數(shù)字貨幣作為一個(gè)新型的金融市場(chǎng)，我認(rèn)為隨著整個(gè)行業(yè)的發(fā)展，由無序走向有序是一個(gè)必然情況，未來市場(chǎng)一定是會(huì)越來越專業(yè)化。

今年我們會(huì)發(fā)現(xiàn)這樣一個(gè)情況，就是幣圈的老人沒怎么賺錢，有的甚至還虧了不少，這說明整個(gè)市場(chǎng)的邏輯發(fā)生了改變，但是大部分人還是按照原來的思維在投資，如果說把2017年之前的幣圈定義為行業(yè)的蠻荒階段，那從2018年開始，甚至之后的幾年時(shí)間里，都會(huì)是幣圈的一個(gè)由非專業(yè)化向?qū)I(yè)化的過渡階段。而數(shù)據(jù)對(duì)行情的判斷，絕對(duì)會(huì)越來越重要，所以今天，就跟大家聊一聊，我對(duì)這個(gè)市場(chǎng)的理解，以及使用數(shù)據(jù)判斷行情的一些分析干貨。

市場(chǎng)方面

首先，講一下，我今年對(duì)這個(gè)市場(chǎng)的理解。為什么這么說目前是市場(chǎng)的一個(gè)過渡期，包括整個(gè)市場(chǎng)的邏輯已經(jīng)發(fā)生了變化？

在今年，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)整個(gè)市場(chǎng)的表現(xiàn)與過往幾年都不太一樣，以2017年的牛市為例，從當(dāng)時(shí)整個(gè)市場(chǎng)的表現(xiàn)來看，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，不管是領(lǐng)頭的比特幣，還是以太坊、萊特幣、BCH等主流幣，以及其他的山寨幣，整個(gè)數(shù)字貨幣市場(chǎng)表現(xiàn)是所有的數(shù)字貨幣都在上漲，等到了今年的牛市，除了平臺(tái)幣以外，其他不管是主流幣還是山寨幣，都沒有跑過比特幣。

這是因?yàn)椋?017年之前的上漲邏輯，本質(zhì)上是由散戶推動(dòng)的。從2011年到2017年，比特幣的體量其實(shí)是非常小的，可能對(duì)于有錢大戶來說，一點(diǎn)錢進(jìn)來，比特幣的市值就能翻好幾倍，這也造成了早期數(shù)字貨幣暴漲暴跌的特性。

直到2017年年底到2018年年初這個(gè)階段，外界入場(chǎng)的散戶數(shù)量達(dá)到了一個(gè)巔峰，新進(jìn)來的散戶一看，“比特幣價(jià)格太高了，主流幣和山寨幣的價(jià)格低，那我投這些比特幣之外的幣吧”，所以，就造成了萬幣暴漲的現(xiàn)象，也造就了很多的暴富神話。

但是這場(chǎng)瘋牛之后，比特幣價(jià)格直接突破2萬美元，搞的全世界都知道了比特幣這個(gè)金融商品，更多的人開始思考，這么一個(gè)虛擬的東西，憑什么一枚值十多萬人民幣？各種傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)，這東西好像真的是個(gè)資金的流向點(diǎn)（畢竟大部分人都有投機(jī)心態(tài)，嘴上雖然說著比特幣是泡沫，如果比特幣真的跌到幾千塊錢，大部分人買的起的時(shí)候，一定又有不少人抱著比特幣還會(huì)再漲回2萬美元的心態(tài)抄底），加上2018年整個(gè)一年的熊市，給了足夠的時(shí)間讓機(jī)構(gòu)入場(chǎng)，下面是芝加哥期貨交易所比特幣的持倉數(shù)據(jù)：

盡管是期貨的數(shù)據(jù)，但是我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，從去年4月到今年7月份以來，不管是國外華爾街的有錢大戶還是基金機(jī)構(gòu)，比特幣的多單持倉量在持續(xù)上升，這說明確實(shí)是越來越多的場(chǎng)外大資金在入場(chǎng)。而且這些機(jī)構(gòu)與散戶有一個(gè)明顯的差異，在于他們只看好比特幣，對(duì)于其他的主流幣與山寨幣視而不見，于是就造成了這一輪只有比特幣上漲，其他幣種不漲反跌的現(xiàn)象。

為了更好地說明，我這里截取了今年比特幣與其他的一些主流幣種的行情圖：

我們會(huì)發(fā)現(xiàn)今年4月份，當(dāng)比特的行情從3900一口氣突破5000，漲幅28%后，其他主流幣有一個(gè)明顯的飛速增長(zhǎng)，以太坊從158漲到277漲幅75%，EOS從3.6漲到5.3漲幅47％。

但是當(dāng)比特幣徹底突破6000大關(guān)后，主流幣的漲幅明顯降低，甚至當(dāng)比特幣從8000漲到14000漲幅75%時(shí)，以太坊僅從284漲到366漲幅28%，而EOS從6.4漲到8.5甚至又跌到5.9。如果僅看今年的漲幅，還不足以說明一些問題的話，可以與去年主流幣的價(jià)格作比較。

去年比特幣10000美元的時(shí)候，以太坊對(duì)應(yīng)的價(jià)格是841美元，而EOS對(duì)應(yīng)的則是23.2美元，今年比特幣重回一萬美元，主流幣卻沒有回到相應(yīng)位置，這說明今年比特幣從4000美元一直漲到6000美元這個(gè)階段，是很多幣圈的老錢回歸（即原來從這個(gè)市場(chǎng)里面套利離開的錢，又回到這里），還是圈內(nèi)的一批人在玩，而當(dāng)比特幣突破6000美元到14000美元這一階段時(shí)，有大量的新資金進(jìn)入，且大部分流向了比特幣，這是不是很符合機(jī)構(gòu)的特點(diǎn)？

所以說，從今年開始，隨著機(jī)構(gòu)的入場(chǎng)，市場(chǎng)的邏輯已經(jīng)開始發(fā)生了變化。之所以把2017年之前定義為行業(yè)的蠻荒階段，是因?yàn)?017年之前，決定市場(chǎng)漲跌的主要因素是散戶，而2018年之后，可能漸漸會(huì)變化為由機(jī)構(gòu)去主導(dǎo)。

甚至今年有一個(gè)特別的現(xiàn)象，就是比特幣的漲跌與世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的相關(guān)性明顯變強(qiáng)了，比特幣的走勢(shì)與黃金的走勢(shì)相類似，當(dāng)國際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好的時(shí)候，黃金、比特幣就開始上漲，不得不說、就短期而言，比特幣確實(shí)具備了避險(xiǎn)的屬性。

這是一個(gè)很有趣的現(xiàn)象，因?yàn)楸忍貛诺淖邉?shì)之前與市場(chǎng)的基本面的相關(guān)性一直是很弱的，拿去年的中美貿(mào)yi戰(zhàn)來說，這個(gè)期間黃金飛漲，比特幣反而從6000美元一直跌到3000美元，還有今年年初，股市一片大好，比特幣卻從4200跌到3500，跌的莫名其妙，而今年隨著機(jī)構(gòu)入場(chǎng)，比特幣與國際基本面的相關(guān)性就一下子變強(qiáng)了起來，這可能是一種信號(hào)。

我認(rèn)為比特幣未來可能會(huì)跟其他數(shù)字貨幣割裂開來，其他的主流幣也好，山寨幣也罷，玩法依然是現(xiàn)在的玩法，但是比特幣會(huì)隨著機(jī)構(gòu)的介入，慢慢成為一種大眾投資商品，與國際基本面接軌。而我們現(xiàn)在就在這樣一個(gè)由小眾向大眾、由非專業(yè)向?qū)I(yè)的過渡階段。

數(shù)據(jù)使用指南

前提

在理解了現(xiàn)在的市場(chǎng)變化之后，下面小K君就給大家講一些市場(chǎng)數(shù)據(jù)的使用干貨。為什么上面會(huì)先講這么多關(guān)于市場(chǎng)邏輯正在發(fā)生的變化，因?yàn)橹挥羞@個(gè)市場(chǎng)在逐漸地向?qū)I(yè)化，大眾化轉(zhuǎn)變，很多的數(shù)據(jù)才具備真正的意義。

假如比特幣還處于一個(gè)資金體量較小的范疇內(nèi)，很多的大戶可以改變市場(chǎng)走向，那市場(chǎng)的各種數(shù)據(jù)就沒有任何參考意義，因?yàn)榍f家可以操控這個(gè)市場(chǎng)，你沒有辦法去猜測(cè)莊家腦子里想的是什么。哪怕市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示大部分人是看漲情緒，可能莊家一大筆比特幣砸下來，市場(chǎng)價(jià)格就會(huì)瀑布式下跌，市場(chǎng)數(shù)據(jù)就會(huì)失效。

只有這個(gè)市場(chǎng)體量越大，資金分散程度越高，大戶之間彼此也在博弈，市場(chǎng)才越不容易被操控，市場(chǎng)數(shù)據(jù)也就越具備參考意義。

目的

一般來說，行情上漲下跌發(fā)生的速度很快，大部分時(shí)間就是處于橫盤的狀態(tài)，所以分析行情，最終考慮的都是兩個(gè)問題：一個(gè)是橫盤之后行情還會(huì)不會(huì)接著延續(xù)，比如原來下跌的會(huì)不會(huì)接著下跌，原來上漲的橫盤后會(huì)不會(huì)接著上漲，二則是橫盤之后，行情會(huì)不會(huì)發(fā)生反轉(zhuǎn)，比如原來下跌的，會(huì)不會(huì)橫盤之后變成上漲。

獲得這兩個(gè)問題的答案，就是我們的目的，不管是什么樣的分析方法，最終都是為這兩個(gè)問題服務(wù)的。

數(shù)據(jù)的使用方法

像今年頭部交易所給出了市場(chǎng)6個(gè)維度的數(shù)據(jù)都跟比特幣期貨市場(chǎng)有關(guān)系，分別是多空持倉人數(shù)比、合約基差、合約持倉總量及交易量、合約主動(dòng)買入賣出情況、多空精英趨向指標(biāo)、精英多空平均持倉比例 。

這6類數(shù)據(jù)都可以在一定程度上反應(yīng)市場(chǎng)大部分人的狀態(tài)，要知道市場(chǎng)一定是符合二八法則的，也就是說大部分人對(duì)市場(chǎng)的判斷是錯(cuò)誤的，所以，當(dāng)我們把這部分?jǐn)?shù)據(jù)，結(jié)合市場(chǎng)主力（市場(chǎng)主要力量）的操盤邏輯，在一定程度上就可以去揣摩主力的操盤意圖（特別是期貨市場(chǎng)，因?yàn)槠谪浭袌?chǎng)的博弈性更強(qiáng)，通過爆掉對(duì)手保證金，少部分人會(huì)賺大部分人的錢），從而對(duì)市場(chǎng)未來的走勢(shì)做出判斷。

多空持倉人數(shù)比

這里主要說有較強(qiáng)指導(dǎo)作用的3類數(shù)據(jù)，其中第一個(gè)數(shù)據(jù)是多空持倉人數(shù)比。這個(gè)數(shù)據(jù)實(shí)際上反應(yīng)的是，市場(chǎng)上大部分散戶，到底是看空還是看多。因?yàn)槭袌?chǎng)上多方和空方的總倉位價(jià)值是相等的?？倐}位價(jià)值相等的情況下，人均持單價(jià)值不同，說明某一方人數(shù)更多，那一方人均持倉價(jià)值就越低，那一方散戶人數(shù)更多，所以能反應(yīng)散戶的市場(chǎng)情緒。

如何用這個(gè)數(shù)據(jù)去分析市場(chǎng)情況呢？這里截取了7月24日到8月16日BTC的多空持倉人數(shù)數(shù)據(jù)，以及比特幣這段時(shí)間的行情圖，小K君來分析一下：

從7月24日到7月28日，多空持倉人數(shù)比明顯升高從1.19一直到1.45，而行情則是從10280一直跌到9100附近，說明這段行情中不斷的有散戶進(jìn)來，進(jìn)行抄底，直到在7月28日到7月30日這幾天，達(dá)到了一個(gè)高峰，而行情則在7月28日到7月31日這段時(shí)間，形成一個(gè)盤整。

如果我是市場(chǎng)的主力，我要是還想拉盤，為了避免有較多散戶跟單，一定向下插一針，把一部分散戶的倉位爆掉，而且也一定會(huì)選擇在多空持倉人數(shù)比較高的時(shí)候插針，這樣會(huì)有較高的收益。注意在7月29日這一天，行情緩慢向上抬高的過程中，明顯向下有一次穿針行為。

然后從7月30日到8月1日，多空持倉人數(shù)比明顯下滑到1.14，這個(gè)時(shí)候雖然看漲的人少了，但看多情緒還是主導(dǎo)，這剛好是一個(gè)拉升的好時(shí)機(jī)。因?yàn)槿绻髁€要拉盤的話，既不能讓市場(chǎng)情緒過于狂熱，導(dǎo)致“車太重”，拉起來成本太高，又要保證市場(chǎng)情緒過于消極，拉不起來。

而且之前有一個(gè)明顯的插針行為，多空持倉人數(shù)比雖然下滑到1.14，但是市場(chǎng)情緒總體依然看漲。所以之后大概率還有一波拉升。

而后面的走勢(shì)，果然從8月1日到8月5日，行情又有一次突破性拉升，從10000一直拉到11000美元，有意思的是從8月1日到8月5日，這段行情加速上漲期間，多空持倉人數(shù)比明顯下降從1.14下降到1.02。

更有意思的是，對(duì)比8月10日到8月14日這個(gè)時(shí)間段，多空持倉比從1.25上升到了1.57，而行情從12000跌到了10200左右，這很明顯是一個(gè)負(fù)相關(guān)數(shù)據(jù)，也很符合市場(chǎng)邏輯，說明當(dāng)行情上漲時(shí)，大部分散戶認(rèn)為漲勢(shì)快要結(jié)束，所以看漲情緒下降，當(dāng)行情大幅下跌，不少散戶進(jìn)去抄底。

所以，這里得到了兩個(gè)有用的結(jié)論：1、當(dāng)多空持倉人數(shù)比較高時(shí)，大概率會(huì)有插針現(xiàn)象；2、當(dāng)行情上漲或者下跌時(shí)，多空持倉人數(shù)比呈負(fù)向增長(zhǎng)時(shí)，行情大概率還會(huì)延續(xù)。

而8月6日到8月9日這段時(shí)間，多空持倉人數(shù)比又有一個(gè)明顯的增長(zhǎng)，從1.05一直增長(zhǎng)到1.46，而行情則處于一個(gè)高位盤整選擇方向的階段，也就是說，這個(gè)時(shí)候比特幣高位橫盤時(shí)，大部分散戶是認(rèn)為看漲的。

這種市場(chǎng)情況下，如果我是主力，這么多人看漲，拉盤的成本是非常高的，但是卻是一個(gè)出貨的大好時(shí)機(jī)，可以把手中的籌碼大量的甩給散戶，讓他們高位接盤，而且空頭主力，也容易在這里建倉。

注意，這里在8月9日多空持倉人數(shù)比新高的時(shí)候，下午4點(diǎn)，在比特幣橫盤陰跌的時(shí)候，明顯向上查了一針，更加驗(yàn)證了之后會(huì)跌的可能性。8月10日行情出現(xiàn)瀑布式下跌。

這個(gè)現(xiàn)象又得到了一個(gè)結(jié)論，當(dāng)行情在高位，多空持倉人數(shù)比明顯增長(zhǎng)時(shí)，行情大概率會(huì)發(fā)生反轉(zhuǎn)，但行情在高位，多空持倉人數(shù)比是一個(gè)適中情況時(shí)，則大概率會(huì)延續(xù)上漲行情。

所以，這樣分析下來，多空持倉人數(shù)比是一個(gè)預(yù)見性指標(biāo)，有重要的參考意義，可以判斷行情未來大概率的方向。