狹義角度來說，通證是可流通的憑證，是數(shù)字資產(chǎn)的表示，具有使用權、收益權等多種屬性。中本聰對比特幣的定義：“What we needed is an electronic payment system based on cryptographic proof instead of trust，allowing any two willing parties to transact directly with each other without the need for a trusted third party.”

從通證的本質(zhì)內(nèi)涵來講，通證具有“通”、“證”、“值”三種內(nèi)涵，具體來說：

通：具有可使用、可轉(zhuǎn)換、可兌換這三種屬性

證：具有可識別、防篡改、技術共識這三種屬性

值：具有社會共識、價值載體這兩種屬性

從通證的價值屬性來說，通證具有價格、收益、權利三個維度的屬性。這三種屬性既相對獨立相互影響，又相互依賴密不可分。一種通證可能具備一個或者多個價值的屬性，幾種屬性之間可能相關 如：收益和價格。不同屬性之間的通證兌換模型可能不確定，或者隨環(huán)境變化而變化而無法形成兌換關系。多維價值尺度實際上是通證發(fā)行方的一種表現(xiàn)和傳播，而非單純的經(jīng)濟活動。

通證的分類

從廣義角度，按照屬性維度，通證可以分為：價值型、收益型、權利型、標識性。

價值型：作為價值載體，直接對應價值，如儲值卡、兌換券等。

收益型：持有人在應用場景中獲得權利，如優(yōu)惠卡、貴賓卡等。

權利型：具有收益權可以持續(xù)產(chǎn)生收益的，如債券、股票等。

標識型：本身并不具體價值特征，但是某種有價證券或者客觀事實的標識，如房產(chǎn)證、老年證。

狹義講，通證即數(shù)字貨幣，token 即代幣。按照資產(chǎn)屬性不同可以分為：幣、平臺、應用、實物資產(chǎn)代幣化。

幣：指基于區(qū)塊鏈技術開發(fā)的，不對應于特定的使用場景且主要功能僅為交易標的的一類資產(chǎn)，其資產(chǎn)價值只要通過流動性體現(xiàn)；

平臺：指與區(qū)塊鏈底層技術開發(fā)相關聯(lián)，且以該類平臺使用權或參與權為支撐的一類資產(chǎn)；

應用：指與針對特定應用場景相關聯(lián)，且以一定的使用權、參與權或分紅權為支撐的一類資產(chǎn)；

實物資產(chǎn)代幣化：指與實際資產(chǎn)如黃金、美元等掛鉤，以實物資產(chǎn)價值為支撐的一類資產(chǎn)。

1）幣

容量：超過 1000 個品種 功能：另類投資品種之一，區(qū)塊鏈資產(chǎn)領域的“交換媒介”

市場：目前價值最高的是比特幣

典型產(chǎn)品：比特幣、萊特幣

主要指標：參與節(jié)點數(shù)、流動性

2）平臺

容量：約有 20 個品種

功能：建立技術平臺，為各種應用開發(fā)提供基礎技術支撐

市場：相當一部分平臺處于開發(fā)，機構(gòu)投資占有一定的份額

典型產(chǎn)品：以太坊、Fabric、小蟻

主要指標：技術指標、開發(fā)進度

3）應用

容量：約 300 個品種

功能：涵蓋金融、供應鏈管理、社交、能源、產(chǎn)權保護等各個領域

市場：區(qū)塊鏈資產(chǎn)增長最快的品種

典型產(chǎn)品：OMG

主要指標：開發(fā)進度、參與節(jié)點數(shù)

4）實物資產(chǎn)代幣化

容量：不超過 10 個品種

功能：掛鉤黃金、美元等資產(chǎn)，是實物資產(chǎn)在區(qū)塊鏈的映射

市場：由于各國法律界定尚未明確，市場容量較小，但與資產(chǎn)證券化相結(jié)合，想象空間大

典型產(chǎn)品：DigixDAO

通證經(jīng)濟體設計

通證經(jīng)濟體設計需要解決 7 個步驟以及 3 個要素；

Token 解決什么問題

Token 生態(tài)演化路徑

Token 參與角色梳理

Token 定義協(xié)作規(guī)則

Token 貢獻度設定

Token 多層次激勵機制

Token 激勵兌現(xiàn)方式

通證經(jīng)濟體系設計三要素：

1）流通的價值

流通是否創(chuàng)造新的價值，例如：不良資產(chǎn)

流通創(chuàng)造價值的來源：需求發(fā)現(xiàn)還是成本降低

2）為誰創(chuàng)造價值

資產(chǎn)發(fā)行方的利益

消費者的利益

中介的利益

3）流通的邊界

邊界內(nèi)流通與跨邊界流通的差異

跨邊界流通與邊界延伸的差異

跨邊界流通與現(xiàn)行資產(chǎn)確權制度的關系

通證的優(yōu)勢及“攻防步驟”

1）超級信任

2）超級流動性

3）低交易成本

4）可編程、可自動化交易

5）低發(fā)行門檻

6）非標商品定價

7）復雜價值透明表達

8）隱私信息保護

通證的價值網(wǎng)絡

數(shù)字貨幣發(fā)展現(xiàn)狀

加密數(shù)字貨幣行業(yè)可以分為三個階段，第一階段是以比特幣為代表的區(qū)塊鏈 1.0階段，主要解決比特幣特性的不足，如匿名、隱私、交易速度等；第二階段是以太坊為代表的區(qū)塊鏈 2.0，誕生了無數(shù)解決智能合約、計算、存儲、資產(chǎn)交易等解決方案；第三階段是基于區(qū)塊鏈和 Token 的各個行業(yè)的應用。

第一階段主要涉及比特幣和競爭幣。

解決這個隱私、匿名問題的典型應用有：ZEC、DASH、ZEN、AION、XMR、XZC、XWC、AEON、KMD、BCN。 解決速度和可擴展性問題的典型應用有：LTC、BCH、EMC、NAV、PIVX、XVG、BURST。

第二階段主要是通過基礎平臺&技術解決以以太坊為代表的區(qū)塊鏈 2.0 的不足，如智能合約、存儲、計算、數(shù)據(jù)、可擴展性等，具體解決辦法包括：

1）側(cè)鏈 比如 RSK、RDN、LOOM、ZRX、XAS 等；

2）DAG 比如 IOTA、GBYTE、ITC、NANO 等；

3）跨鏈 比如 HSR、WAN、AION、ELF、XTZ 等；

4）分片 比如 ZIL、ELF 等；

5）資產(chǎn)交易協(xié)議 比如 0x、KNC、LRC、AST 等典型應用；

6）分布式存儲 典型的應用有：IPFS、SC、Storj；

7）數(shù)據(jù)服務 比如 GNX、公信寶、DTA、BLZ、ENG 等應用；

8）分布式計算 比如：GNT、ENG；

9）數(shù)字身份 比如：ONT、CVC、ETP 等典型應用；

10）垂直公鏈 典型應用有：TRX、Ulord、BTM、YOYOW、VIA 等。

第三階段是區(qū)塊鏈和各個行業(yè)的結(jié)合，主要是具體行業(yè)的應用。以泛金融和娛樂行業(yè)為主，因為這兩個行業(yè)數(shù)字化和互聯(lián)網(wǎng)化程度最高。泛金融行業(yè)有如下幾個方向：

1）銀行清算 典型應用有：XRP、XLM、Swift、ZIP；

2）支付結(jié)算 典型應用有：Qash、OMG、tenX、Metal、PAY、Cash、CPY；

3）資產(chǎn)交易協(xié)議 典型應用有：0x、KNC、LRC、AST；

4）借貸理財和資產(chǎn)管理 典型應用有：SALT、Libra、FSN、ethlend、RCN、Iconomi、Populous、Monaco；

5）保險科技 典型應用有；MDS、CIC、insur、RISK；