日前，華爾街日?qǐng)?bào)獨(dú)家爆出AMD正在就收購(gòu)賽靈思進(jìn)行談判。如果該交易達(dá)成，交易額可能會(huì)超過(guò)300億美元（約合人民幣2014.44億元），標(biāo)志著半導(dǎo)體行業(yè)將迎來(lái)最新一次的重大并購(gòu)。

受此消息影響，上周五賽靈思股價(jià)盤前漲超17%，AMD股價(jià)盤前跌近3%，昨日投行機(jī)構(gòu)Baird將賽靈思評(píng)級(jí)從跑贏大盤下調(diào)至中性，最新目標(biāo)價(jià)為120.00美元。從資本市場(chǎng)情緒來(lái)看，這也在一定程度上反映了部分投資者對(duì)這筆收購(gòu)動(dòng)作并不看好。

截至今日，AMD與賽靈思皆未對(duì)此進(jìn)行回應(yīng)，作為半導(dǎo)體行業(yè)巨頭代表之一，AMD為何要收購(gòu)賽靈思，而在這筆收購(gòu)背后，又存在怎樣的變數(shù)呢？

據(jù)此，美國(guó)著名半導(dǎo)體媒體EETimes對(duì)該收購(gòu)傳聞進(jìn)行了深入的分析，從AMD是否有足夠資金進(jìn)行收購(gòu)、雙方目前的業(yè)務(wù)領(lǐng)域等方面提出收購(gòu)中的疑點(diǎn)，也就收購(gòu)?fù)瓿珊箅p方的產(chǎn)業(yè)布局和技術(shù)升級(jí)進(jìn)行了討論，并最后得出結(jié)論：相比起這些疑點(diǎn)，交易對(duì)雙方都會(huì)帶來(lái)更大益處，但最終能否成功落地依舊需要取決于政策環(huán)境和其他不確定因素，以下是全文編譯。

一、疑點(diǎn)重重，淵源已久

作為全球最大的FPGA芯片制造商，賽靈思在2019年《財(cái)富》未來(lái)50強(qiáng)榜單公布排名第17。如果AMD想要收購(gòu)賽靈思，至少需要為收購(gòu)提供300億美元，這幾乎是其市值的三分之一。

而究其歷史，在2006年AMD收購(gòu)ATI時(shí)，巨額收購(gòu)近乎使AMD破產(chǎn)。在商業(yè)交易中相當(dāng)保守的AMD掌門人Lisa Su是否會(huì)讓剛剛擺脫債務(wù)的AMD通過(guò)發(fā)行更多股票或承擔(dān)大量債務(wù)獲取收購(gòu)資金是疑點(diǎn)之一。

此外，賽靈思目前正在進(jìn)行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，意在通過(guò)Versal——首款自適應(yīng)計(jì)算加速平臺(tái)將業(yè)務(wù)拓展到數(shù)據(jù)中心、AI及電信市場(chǎng)。是否會(huì)選擇在轉(zhuǎn)型節(jié)點(diǎn)選擇被收購(gòu)，也是此次收購(gòu)中的疑點(diǎn)之二。

在過(guò)去的業(yè)務(wù)領(lǐng)域和戰(zhàn)略中，AMD并未對(duì)賽靈思擅長(zhǎng)的汽車、工業(yè)、航空航天和國(guó)防等領(lǐng)域表示出明確的興趣。如果收購(gòu)達(dá)成，AMD戰(zhàn)略是否會(huì)發(fā)生重大轉(zhuǎn)變以涵蓋這些細(xì)分市場(chǎng)，是疑點(diǎn)之三。

賽靈思和AMD在產(chǎn)品線上并未太多重疊，所以引起不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)調(diào)查的概率也很小。但如果細(xì)看兩家公司之間的歷史，可以發(fā)現(xiàn)在1988年收購(gòu)了MMI（Monolithic Memories，Inc.）后，AMD便成為賽靈思FPGA芯片的第二大供應(yīng)商。但后來(lái)，AMD與賽靈思達(dá)成協(xié)議，AMD終止了FPGA產(chǎn)品線，并成為了賽靈思的股東（后拋售）。

兩家公司之間另一個(gè)值得注意的聯(lián)系就是：賽靈思CEO Victor Peng是AMD前高管。在加入賽靈思之前，Peng是AMD圖形產(chǎn)品組（GPG）硅工程應(yīng)用的公司副總裁，并且是AMD負(fù)責(zé)圖形、主機(jī)游戲、CPU芯片組和消費(fèi)者業(yè)務(wù)的中央硅工程團(tuán)隊(duì)的負(fù)責(zé)人。

二、強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，利好翻番

賽靈思2020年第一季度最新財(cái)務(wù)報(bào)告所示，目前想要拓展的數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)僅占收入的12%，近半數(shù)收入仍來(lái)自航天、國(guó)防、工業(yè)和測(cè)試與測(cè)量（ Aerospace & Defense， Industrial and Test & Measurement），而這些都是AMD未曾涉足的領(lǐng)域。所以如果收購(gòu)成功，不僅能在填補(bǔ)AMD在這些領(lǐng)域的空白，還可以將AMD的CPU市場(chǎng)擴(kuò)展至占賽靈思收入三分之一的有線和無(wú)線業(yè)務(wù)（The wired and wireless group）中，進(jìn)而與英特爾、高通和英偉達(dá)競(jìng)爭(zhēng)。

汽車，廣播和消費(fèi)者（he Automotive， Broadcast， and Consumer）收入已下降至12%，但隨著賽靈思在Continental和Subaru上贏得設(shè)計(jì)大獎(jiǎng)，其在汽車領(lǐng)域的潛力也同樣令人期待。

AMD收購(gòu)賽靈思對(duì)雙方都會(huì)帶來(lái)互補(bǔ)的優(yōu)勢(shì)。AMD可能會(huì)加速賽靈思向數(shù)據(jù)中心等領(lǐng)域的轉(zhuǎn)型，因?yàn)橘愳`思在分銷渠道中的重要地位，也能使AMD產(chǎn)品組合更多樣化，擴(kuò)大AMD的CPU和GPU在嵌入式芯片中的市場(chǎng)份額。

除了產(chǎn)品領(lǐng)域的互補(bǔ)，作為使用2.5D包裝制造產(chǎn)品的先驅(qū)之一，賽靈思能帶給AMD豐富的2.5D封裝經(jīng)驗(yàn)，這對(duì)于AMD構(gòu)建更大，更復(fù)雜的芯片級(jí)系統(tǒng)尤其有用。

AMD和賽靈思都是中國(guó)臺(tái)灣半導(dǎo)體制造公司（TSMC）的主要客戶，收購(gòu)必然會(huì)使它們?cè)谂c代工廠的談判中，占據(jù)更多主動(dòng)權(quán)。

與AMD收購(gòu)賽靈思相似的是，英特爾在2015年以170億美元收購(gòu)了賽靈思競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Altera，但這次收購(gòu)并沒(méi)有讓Altera在與賽靈思的競(jìng)爭(zhēng)中取得明顯優(yōu)勢(shì)。對(duì)于英特爾而言，收購(gòu)Altera只是收購(gòu)不同技術(shù)以創(chuàng)建AI加速器一站式商店戰(zhàn)略中的一部分。

另外一個(gè)與之相似的案列是，2018年高通試圖以440億美元收購(gòu)恩智浦（NXP），令自己業(yè)務(wù)多元化，并提高汽車和嵌入式系統(tǒng)的市場(chǎng)份額。但交易最終沒(méi)有達(dá)成，在當(dāng)今全球政治氣候下，任何大型科技交易都存在不確定性。

結(jié)語(yǔ)：芯片或迎終局之戰(zhàn)

如今，我們正在進(jìn)入芯片公司蓬勃發(fā)展的時(shí)代，隨著半導(dǎo)體行業(yè)加速洗牌，我們可能會(huì)看到更多不同尋常的組合。在7月，ADI和Maxim Semi宣布合并，Tirias Research預(yù)計(jì)也將會(huì)有更多合并的計(jì)劃。

手握資金支持和強(qiáng)大股價(jià)，AMD也許能夠順利完成收購(gòu)。無(wú)論是AMD收購(gòu)賽靈思，還是英偉達(dá)收購(gòu)Arm，如果這兩樁量級(jí)數(shù)百億美元的交易成功落地，傳統(tǒng)芯片制造領(lǐng)域都將會(huì)展開(kāi)新局面。

在云計(jì)算、AI、物聯(lián)網(wǎng)的新戰(zhàn)場(chǎng)中，英特爾、英偉達(dá)、AMD等傳統(tǒng)芯片制造商巨頭，或迎來(lái)終局之戰(zhàn)。
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