2月10日，上交所發(fā)布公告稱，將終止對深圳市柔宇科技股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市審核。同日，柔宇科技也在其官方微博上發(fā)表了《關(guān)于暫緩科創(chuàng)板上市申請的公告》，公告稱基于公司股東結(jié)構(gòu)存在直接層面的“三類股東”等適格性的情況尚待進一步論證，公司將暫緩本次科創(chuàng)板上市申請。

據(jù)上交所公開內(nèi)容顯示，柔宇科技與2020年12月31日遞交了科創(chuàng)板上市申請，但就在2月9日，柔宇科技和保薦人中信證券股份有限公司分別提交了撤回上市的申請文件。

作為一家自主研發(fā)的柔性集成電路技術(shù)，提供以全柔性顯示屏和全柔性傳感器等柔性電子為核心的一整套柔性產(chǎn)品和解決方案的公司，其上市信息備受業(yè)內(nèi)關(guān)注。并且作為面板行業(yè)的新秀，自誕生以來，柔宇科技共獲得12輪融資，在2019年F輪融資過后，估值更是達到60億美元。

此次柔宇科技科創(chuàng)板上市更是計劃募資144億人民幣，其募資規(guī)模在科創(chuàng)板企業(yè)中位居第二，實屬近幾年風(fēng)頭最盛的幾家獨角獸企業(yè)之一。但另一方面，柔宇科技卻在年年虧損，在其招股書中顯示，2017至2020年1-6月，柔宇科技實現(xiàn)營業(yè)收入為0.65億元、1.09億元、2.27億元、1.16億元，對應(yīng)是歸屬于母公司普通股股東的凈利潤分別為-3.59億元、-8.02億元、-10.73億元和-9.61億元，三年半累計虧損31.95億元。

對此，柔宇科技解釋稱，公司持續(xù)虧損的主要原因是公司產(chǎn)品仍在市場拓展階段，銷售規(guī)模較小且新產(chǎn)品的研發(fā)需要投入大量資金。從招股書上可以看到，柔宇科技2017-2020年上半年的研發(fā)費用分別為1.6億元、4.9億元、5.9億元、5.8億元，研發(fā)費用率分別高達為247.87%、447.88%、258.25%、502.01%?？梢钥吹?，2020年上半年的研發(fā)費用接近2019年全年的研發(fā)投入。

不過令人疑惑的是，盡管柔宇科技表明在研發(fā)金額投入上年年升高，但其柔性屏的產(chǎn)能利用率卻處于極低水平。招股書中顯示，柔宇科技在2018年-2019年間，按照產(chǎn)量和同期設(shè)計產(chǎn)能進行測算，其柔性顯示屏的產(chǎn)能利用率分別為15%、31%。但在2020年的上半年，產(chǎn)能利用率大幅下滑至5%。

并且在2020年上半年，柔宇科技生產(chǎn)了4.86萬片全柔性顯示屏，但銷量僅為2.21萬片，產(chǎn)銷率不足50%。2019年，柔宇科技全柔性顯示屏的產(chǎn)量高達31.4萬片，但當(dāng)年的銷量僅為5.27萬片，產(chǎn)銷率低至16.78%。

從產(chǎn)品端來看，柔宇科技主要產(chǎn)品為柔派折疊屏手機，2018年發(fā)布了其第一代產(chǎn)品，2020年發(fā)布了第二代柔派。但這款手機并未打開市場，產(chǎn)銷量較低導(dǎo)致貨物堆積在倉庫中，據(jù)招股書中顯示，2020年6月底和2019年12月底，柔宇科技存貨科目的賬面價值分別達4.8億元及5.95億元，其中庫存商品分別為1.12億元及1.73億元。柔宇科技還在招股書中表示，可能會通過打折、降價等促銷優(yōu)化庫存。

從客戶角度來看，招股書中顯示，柔宇科技與空中客車、中國移動、LV、豐田、李寧等約500家企業(yè)展開合作，相關(guān)全柔性顯示和傳感技術(shù)在移動端、智能交通、文娛傳媒、運動時尚、智能家居和辦公教育等行業(yè)有所應(yīng)用。

但在手機端，除了中興以外，鮮少有其他手機廠商與其進行合作開發(fā)，并且在與中興合作被初次曝光之后，外界再也未曾看到中興與柔宇合作的新進展及消息放出。

作為首款折疊屏手機的發(fā)布者，卻鮮少看到有其他廠商使用柔宇的技術(shù)，這不僅讓人疑惑，到底是市場錯了，還是柔宇的問題？

作為一家生產(chǎn)柔性顯示屏的企業(yè)，本應(yīng)將自己的主營業(yè)務(wù)集中在2B上，為下游廠商提供優(yōu)質(zhì)的核心器件，就好比京東方僅為下游廠商提供顯示面板一樣。但柔宇不僅沒有在B端業(yè)務(wù)上實現(xiàn)大的突破，反而做起了手機生意。

當(dāng)然，并不是說這種模式不好，就好比三星不僅在生產(chǎn)面板，也在售賣自己的三星手機。但是從招股書上看，柔宇科技在研發(fā)投入上年年攀高，不過體現(xiàn)其技術(shù)的企業(yè)解決方案營收占比卻在逐年下滑，2017年-2020年上半年，營收占比分別為82.04%、55.30%、57.99%、22.02%。

與之相反的是，在消費者產(chǎn)品系列的占比卻逐年攀升，也就意味著柔宇消費電子產(chǎn)品反而占據(jù)了營收的大頭。這就好比寧德時代自己研發(fā)的電池，沒有被比亞迪、特斯拉等廠商使用，但自己很不服氣，親自去下場造車，結(jié)果發(fā)現(xiàn)自己造出來的車并沒有消費者買單。

柔宇科技的技術(shù)顯然如此，柔派并沒有收到消費者的青睞。柔性電子產(chǎn)品的確是未來，其技術(shù)也值得稱道，但新技術(shù)的誕生都意味著極大地不確定性，也會帶來非常大的風(fēng)險。誠然，柔宇科技的技術(shù)很不錯，但并不是每個好的技術(shù)都具備市場價值，至少從目前來看，柔宇科技的技術(shù)還不值這個價。