一、可穿戴設備是什么？

需要對需求本質(zhì)的理解

可穿戴設備不僅僅是一種硬件設備，更是通過軟件支持以及數(shù)據(jù)交互、云端交互來實現(xiàn)強大的功能，可穿戴設備將會對我們的生活、感知帶來很大的轉(zhuǎn)變。

目的：

1）人的能力的延伸

2）更好的感知與體驗

二、可穿戴設備是人內(nèi)外部信息交換的平臺

提取生命的體征信息（提取什么信息？給誰？）

感知外部世界的信息，身體的感知（視覺、耳朵、皮膚等的感知）

感知外部世界的信息，非身體的感知（信息處理及傳輸）

控制外部的世界（如控制智能家居等）

三、當前瓶頸

1）思維和認知的瓶頸

什么樣的功能和內(nèi)容、以什么樣的形式和產(chǎn)品形態(tài)，對用戶來說最有需求點（用戶是需要社交、娛樂、健康監(jiān)測、行業(yè)應用還是其他，最好的體驗在哪里）？如對手表來說，與手機的關系，是獨立存在還是附屬？增加哪些功能，做加法還是減法？

2）技術(shù)的瓶頸

功耗的問題、精度的問題、續(xù)航時間的問題、面積的問題等

3）產(chǎn)業(yè)鏈的瓶頸

漫長的產(chǎn)業(yè)鏈條，需要頭部公司把整個產(chǎn)業(yè)鏈拉起來

四、設計考慮和主要挑戰(zhàn)

尺寸（非常重要，大部分可穿戴設備都很輕，而且尺寸越來越小）

?更小的封裝

?更輕的材料

?采用先進封裝技術(shù)以提高集成度

?希望外部元件越少越好

超低功耗

?功耗對于用戶體驗至關重要，越低越好

?由于系統(tǒng)尺寸原因，電池大小有限

?低靜態(tài)電流芯片有利于實現(xiàn)低功耗，延長待機時間

?可穿戴設備通常需要低功耗MCU

?可穿戴設備需要低功耗連接技術(shù)

人體工程學設計

?易于使用

?防止誤操作設計

?高度可靠、高靈敏度的傳感器設計

高可靠性

?適應各種環(huán)境

?良好的機械設計，防止設備受損

?有時候設備需要防水

傳感器技術(shù)

?多傳感器融合

?選擇具有良好生物兼容性的傳感器材料

?低功耗下具有高靈敏度

連接技術(shù)

?需要低功耗藍牙、WIFI連接以訪問其他智能設備

?數(shù)據(jù)同步和應用程序自動升級

功能

?用最小的代價實現(xiàn)最需要的功能

?云管端總體功能的劃分

五、整體產(chǎn)業(yè)格局

手環(huán)類產(chǎn)品功能單一，以小米手環(huán)出貨量最多，但銷售增長下滑。從小米手環(huán)1到即將發(fā)布的小米手環(huán)3，功能上一直在做加法。

智能手表類，蘋果、三星、Garmin等巨頭出貨量整體還是呈現(xiàn)增長，中國市場更是引領全球，增速超過30%，年出貨量達到千萬量級者并不在少數(shù)。

AR/VR領域，微軟Hololens、HTC vive、Facebook VR、Google眼鏡/VR Daydream等正在努力完善生態(tài)系統(tǒng)。

其他品類，包括兒童手表、老人手表、醫(yī)療級的各種可穿戴產(chǎn)品、專業(yè)運動的可穿戴產(chǎn)品等，都相對細分。

六、項目的投資原則——追求各細分領域中，最有投資價值的點

對市場空間及未來增長的把握

市場空間大且有巨頭掌控的領域，投資上游公司（參照手機）

各不同領域，有不同維度的投資邏輯（產(chǎn)品成熟度、市場空間、未來增長、產(chǎn)業(yè)鏈條、競爭格局的不同）

不同的創(chuàng)業(yè)類型，對團隊的能量密度要求可能完全不一樣

通過應用與需求的理解，倒推產(chǎn)品與服務形態(tài)、市場、產(chǎn)業(yè)競爭格局的可能性

投未來有行業(yè)地位的公司

七、投資機會

1）運動手環(huán)手表類

下游品牌廠商具有最大話語權(quán)，且具有千萬級的市場空間。

參考手機的投資邏輯。

優(yōu)先投資上游的傳感器廠商，特別是智能傳感器，有算法（包括深度學習），本地或云端處理（自補償與自診斷功能、信息存儲與記憶功能、自學習與自適應功能）：如光電、壓力、溫度傳感器等。

可穿戴領域通訊/交互技術(shù)（更低功耗、更小面積）：802.11ab、eSIM技術(shù)、NB-IoT、毫米波、語音等。

不投：終端產(chǎn)品；主控芯片，由于產(chǎn)業(yè)鏈太長，作為平臺級的主控芯片，創(chuàng)建與維護生態(tài)的成本過高；

對小型化技術(shù)，包括SIP級的封裝等，要看上下游整合的復雜度。太過復雜的整合，更適合下游品牌廠商。

小型化（核心要素：快速、便宜、滿足需求）

?PCB、封測與晶圓制造的界限會模糊

?基板式PCB（Substrate-Like PCB，SLP）、mSAP

?封裝SIP、FOWLP、MCeP

?射頻、連接器等的小型化（FPC等）

2）VR

VR的重點還是在沉浸式體驗，目前的大公司在積極催化生態(tài)，在教育、社交、游戲影視娛樂等領域，包括線下體驗。但目前最大的問題還是缺乏最有效的應用，讓消費者真正認可。

投資方向：游戲影視娛樂方向，還是最能體現(xiàn)VR價值的，針對這方面制作軟件（如果VR能起來，這一塊必不可少）。（現(xiàn)在在引擎方面Unity、unreal等占據(jù)主流，但是其實可以做的更多，包括引擎以及上面的中間件、各種交互技術(shù)等，更貼近實際應用，當然開始可能是以項目的形式）

3）AR

AR的特點是對現(xiàn)實世界信息的增強，所以注定能滲透的領域是多元化的。

沉浸感不如VR，除了手機類的AR之外，其他相對分散，巨頭關注度的有限。所以為初創(chuàng)公司帶來機會。

但是瓶頸也在此：1）結(jié)合現(xiàn)實世界，使信息的處理更為復雜；2）分散化，無法帶來強勢產(chǎn)品的出現(xiàn)。3）AR往往只是整個實際系統(tǒng)的一環(huán)，無法形成閉環(huán)。如在工業(yè)的AR應用方面，雖然AR技術(shù)簡化了，但作為整個系統(tǒng)AR只是一小部分。

針對特定場景的AR，更偏向于能夠提供整個系統(tǒng)解決方案的公司，可以建立閉環(huán)（參考PTC收購Vuforia）

但是在AR整個上下游產(chǎn)業(yè)鏈上其實都有機會，取決于這個點對現(xiàn)在以及未來產(chǎn)業(yè)鏈中的價值能放大到多大。

4）細分領域

優(yōu)先投資與數(shù)據(jù)緊密相關的項目。

可投多種組合的產(chǎn)品，成系統(tǒng)解決方案的項目。但對團隊的要求更高，整個商業(yè)模式的交易結(jié)構(gòu)更為復雜，相對于上游的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，需要更高的能量密度和更高維度，銷售能力、管理能力、戰(zhàn)略能力、以及內(nèi)生不斷拓展出技術(shù)新的核心競爭力，可穿戴產(chǎn)品只是一小部分，如社區(qū)養(yǎng)老等行業(yè)（參考海康、大華等企業(yè)的發(fā)展歷史）

投產(chǎn)業(yè)鏈條穿透率力高的項目，產(chǎn)品與服務的功能不一定多，但是需要專業(yè)化。大而全是大公司干的，需要整個生態(tài)系統(tǒng)的催化。

對幾百萬量級的項目，可以投終端產(chǎn)品型的項目，甚至專業(yè)平臺性的SoC芯片及系統(tǒng)級解決方案的項目。

專業(yè)運動和醫(yī)療是可穿戴式設備重要的方向。重點在多傳感器的融合，傳感器向多參數(shù)、智能化、微型化、低功耗。