2025年上半年，士蘭微實現營業(yè)收入63.36億元，同比增長20.14%;凈利潤2.65億元，去年同期則為-2492.39萬，今年上半年重新回到盈利軌道。

圖/士蘭微2025年半年度報告

扭虧的背后，是士蘭微產能的釋放與產品結構的進一步優(yōu)化：硅基產線維持滿載狀態(tài)，高毛利業(yè)務出貨增長，IPM模塊與車規(guī)功率器件帶來的貢獻已逐步顯現。

如今，汽車電子、新能源、工業(yè)控制和大型白色家電等高門檻領域已貢獻士蘭微八成以上銷售收入。士蘭微正逐步擺脫對低端消費類市場的依賴，收入結構正向高價值應用集中。

01 白電市場放量，IPM模塊出貨1.23億顆

2025年上半年，士蘭微集成電路板塊實現營業(yè)收入25.58 億元，同比增長約 26%。

圖/士蘭微2025年半年度報告

增長主要來自士蘭微IPM模塊、MEMS、32 位MCU、ASIC電路及快充電路的出貨量提升。其中，士蘭微32位MCU收入同比增長約60%，已覆蓋智能家電、伺服變頻、工業(yè)自動化、光伏逆變等領域。

白電IPM模塊依然是該業(yè)務中的亮點。2025 年上半年，士蘭微在國內主流空調等整機產品中累計交付超過1.23億顆IPM模塊。這些模塊被廣泛用于變頻空調、冰箱等整機，半年出貨量級已處于行業(yè)領先位置。

半年內實現上億顆出貨，說明士蘭微產能、良率與長期穩(wěn)定性已得到整機廠商的認可。管理層在說明會上也指出，白電市場進入四季度旺季后，產銷關系將維持緊平衡狀態(tài)。

圖/士蘭微官網

這一成果來自“一站式方案”的推進。士蘭微半年報披露的“全士蘭”方案，在變頻空調中實現了室內外控制MCU、電源管理芯片、IPM模塊的全覆蓋，已在客戶處實現大規(guī)模裝機應用。

相比只供應單顆芯片的廠商，士蘭微這種組合方案能夠降低整機廠的系統整合成本，提高匹配度，也強化了供貨黏性。

產能端的保障同樣不可忽視。士蘭微成都IPM模塊封測線上半年保持滿負荷運行，年產能已提升至約4億顆，同時二期項目也在建設中。

這意味著士蘭微不僅能滿足空調等大品類的需求，還具備向冰洗、廚電等領域復制推廣的能力。結合12吋線在模擬電路與IGBT芯片上的擴產，白電市場的供給端具備較強彈性。

整體看，集成電路板塊的增長，主要來自士蘭微白電市場的一站式方案滲透，IPM模塊與MCU的出貨量持續(xù)放大。

未來需要關注的，是在傳統白電市場能否進一步提升滲透率，并推動1200V等更高電壓等級的IPM模塊方案落地，從而提升單機價值量。

02 汽車市場突破，功率器件與車用模擬

在汽車電子國產替代的浪潮中，士蘭微迅速躋身國產汽車半導體的重要玩家。

半年報顯示，士蘭微應用于汽車和光伏領域的IGBT及SiC功率器件(含功率模塊)上半年營收同比大增80%以上。帶動整體功率半導體與分立器件產品板塊收入達到30.08億元，較去年同期增長25%。

這一增長源于士蘭微多個產品線在車規(guī)市場實現突破性的量產滲透。

首先，在電動車主驅逆變環(huán)節(jié)，士蘭微基于自主V代IGBT和FRD快恢復二極管芯片開發(fā)的電機驅動模塊，已成功打入國內外多家主流車企供應鏈，實現批量供貨。

其次，在汽車電氣系統的分立器件方面，士蘭微的IGBT單管器件已廣泛應用于新能源車的車載充電器(OBC)、電動空調壓縮機、熱管理系統等領域，成為國內這些細分環(huán)節(jié)的主要供應商。

士蘭微公司管理層在2025H1業(yè)績說明會上直言，其IGBT單管在上述三大領域“是領跑者，還有很大的成長空間”。

中低壓MOSFET器件上，士蘭微也已切入油泵、制動、助力轉向等眾多汽車部件，出貨量位居國內第一。這些數據表明，士蘭微在汽車功率半導體的多個細分市場已取得國產替代的先發(fā)優(yōu)勢。

除了功率器件，車規(guī)模擬電路正成為士蘭微新的拓展方向。

上半年士蘭微陸續(xù)推出隔離柵極驅動、預驅動、低邊/高邊驅動以及電子保險絲(E-Fuse)等車用模擬器件，并已經在主流車廠實現小批量裝車或客戶端驗證。

士蘭微管理層對于車用模擬業(yè)務前景頗為樂觀，認為相關產品“都有客戶在量產和評測，成長可期”。模擬IC與功率器件結合，將使士蘭微能夠為汽車客戶提供更加完整的解決方案，提升配套黏性。

圖/士蘭微公眾號

產能方面，今年上半年士蘭微8吋和12吋硅產線的IGBT芯片幾乎滿負荷生產，其中IGBT芯片在12吋線已進入擴產階段。

綜合來看，車規(guī)業(yè)務仍處于成長期，滲透率有進一步提升的空間。士蘭微不認同“車規(guī)市場見頂”的判斷，強調大部分產品的滲透“剛剛開始”。

當前國內新能源車銷量仍保持高增長，而車規(guī)半導體國產化率相對較低，這為士蘭微這樣的本土IDM提供了歷史性機遇。

就目前進展來看，士蘭微已在IGBT、SiC、MOSFET等關鍵功率器件以及部分車規(guī)模擬芯片上建立了先發(fā)優(yōu)勢，將成為其未來業(yè)績增長的強勁引擎。

03 SiC 與 AI服務器電源，未來增長點

白電與汽車奠定了當下的收入結構，但決定士蘭微中長期空間的關鍵在于SiC與AI服務器電源，這兩條產品線目前尚處于爬坡階段，利潤貢獻有限，卻是未來的核心籌碼。

在SiC方面，士蘭微抓住國內車規(guī)SiC起步契機，提前布局6英吋產線并推出多款SiC-MOSFET芯片，成為國內車規(guī)SiC模塊的領跑者之一。

上半年，士蘭微第二代SiC-MOSFET芯片累計出貨已達2萬顆，第四代SiC芯片與模塊已送樣客戶評估，預計下半年開始放量。

產能方面，士蘭微積極推進SiC產線升級：廈門士蘭明鎵6吋SiC線已具備每月1萬片的設計產能，實際產量逐步爬升，目前月產在5000片左右，尚有提升空間。

圖/士蘭微官網

全新的8吋SiC晶圓線(廈門士蘭集宏項目)也在加速建設，預計2025年四季度實現通線試產。該項目一期總投資高達70億元，規(guī)劃年產能42萬片8吋SiC晶圓，將顯著增強士蘭微在第三代半導體領域的供貨能力。

在AI服務器電源領域，士蘭微電源管理芯片已開始切入服務器與算力基礎設施。

上半年，士蘭微針對服務器的DrMOS、多相控制器、電源電子熔絲(eFuse) 等產品陸續(xù)推出，并已進入客戶端測試或小批量供貨階段;部分快充電路已導入量產。車規(guī)側也在推進低壓預驅動與功能安全電源管理電路。

士蘭微管理層在說明會上強調，要抓住人工智能帶來的算力擴張機遇，憑借硅MOSFET、SiC、GaN與高性能模擬芯片的組合，構建服務器電源與通信設備的配套能力。

整體來看，SiC與AI服務器電源并未在當前報表中體現顯著利潤，卻決定了士蘭微中長期的成長曲線。

SiC的核心變量在于8吋線通線與產能爬坡，能否順利形成規(guī)?；鲐洠瑢Q定盈利彈性釋放的時間點;AI 電源則取決于 服務器客戶的放量節(jié)奏。

這部分業(yè)務雖然還處于早期階段，但一旦產能和客戶驗證同時兌現，有望成為繼汽車之后的又一增長支柱。

04 IDM 模式下的潛力與挑戰(zhàn)

2025年上半年，士蘭微在IDM模式下的產能布局與產品結構優(yōu)化效果逐步顯現。

士蘭微杭州與廈門多條產線保持滿載，推動主營業(yè)務收入同比增長21.82%，毛利率穩(wěn)定在20.2%。

在產能優(yōu)先配置到功率半導體和高性能模擬產品的背景下，IPM模塊、IGBT、SiC、MCU等核心產品線延續(xù)高增速，而LED等傳統業(yè)務則加速收縮。通過調整產線組合，士蘭微整體盈利結構正在改善。

挑戰(zhàn)同樣存在。大規(guī)模擴產伴隨折舊和資金壓力，新建產線的消化速度將直接影響士蘭微新業(yè)務對利潤的貢獻節(jié)奏。特別是SiC仍處于產能爬坡階段，短期盈利貢獻有限。

圖/士蘭微官網

隨著業(yè)務范圍拓展至車用芯片和高端工業(yè)芯片，對士蘭微研發(fā)和質量體系的要求顯著提高。2025年上半年研發(fā)費用保持高位置，研發(fā)強度維持在行業(yè)較高水平，這既是進入高可靠性市場的必要條件，也對財務穩(wěn)健性提出了更高要求。

總體來看，士蘭微已經在白電IPM模塊、車規(guī)、SiC與AI服務器電源等多個高價值賽道同步推進。核心業(yè)務保持穩(wěn)健增長，為新興業(yè)務提供現金流支持，IDM模式也為未來的擴張?zhí)峁┝说讓颖Ｕ稀?/p>

下半年白電與汽車進入旺季，8吋SiC產線建設進入關鍵階段，能否繼續(xù)維持高產能利用率與IPM模塊持續(xù)放量，將成為士蘭微后續(xù)觀察的重點。

本文為嗶哥嗶特資訊原創(chuàng)文章，未經允許和授權，不得轉載，

審核編輯 黃宇