電子發(fā)燒友網(wǎng)報道（文/黃山明）近日，創(chuàng)維集團發(fā)布公告稱，將進行私有化退市，并分拆旗下的創(chuàng)維光伏上市，但還沒有正式掛牌，具體上市時間仍需等待監(jiān)管審批與后續(xù)披露。同時，創(chuàng)維集團將通過股份回購撤銷上市地位，其中涉及注銷計劃股份。

而這背后折射出的，其實是背后高速增長的光伏業(yè)務(wù)，與當下低增速的傳統(tǒng)家電已經(jīng)不匹配的矛盾。

私有化退市，與光伏拆分上市

從此次創(chuàng)維集團披露的公告顯示，今年1月4日，集團董事會議決分派以及創(chuàng)維光伏上市及股份回購計劃。股份回購計劃生效后，公司將向聯(lián)交所申請撤銷上市地位，公司將向全體股東分派所持有的創(chuàng)維光伏股份，創(chuàng)維光伏將以介紹方式申請在香港聯(lián)交所主板上市。

此外，創(chuàng)維集團表示，當中涉及注銷計劃股份，投資者可以換取現(xiàn)金選擇，即每股計劃股份兌換4.03港元的現(xiàn)金，或者選擇股份，即每股計劃股份兌1股新股份。

創(chuàng)維集團成立于1988年，總部位于深圳，最早依靠電視起家，現(xiàn)在已經(jīng)發(fā)展成為智能家電、智能系統(tǒng)技術(shù)、新能源、現(xiàn)代服務(wù)四大板塊為主的企業(yè)，集團在港交所上市，并在國內(nèi)擁有創(chuàng)維數(shù)字等子公司，是中國電子百強企業(yè)之一。

其中智能家電業(yè)務(wù)是創(chuàng)維的傳統(tǒng)優(yōu)勢和營收支柱之一，數(shù)據(jù)顯示，2024年智能家電業(yè)務(wù)營收334.69億元，同比增長9.24%，占集團總收入約51.5%。2025年上半年智能家電業(yè)務(wù)營收170.74億元，占總營收約47.1%。創(chuàng)維數(shù)字是該板塊的核心運營主體之一，也是全球機頂盒領(lǐng)域頭部企業(yè)，是Google、Netflix的全球戰(zhàn)略合作伙伴之一。

技術(shù)上曾長期重點投入OLED，在2013年推出中國首臺4K OLED電視，并自建OLED模組工廠；近年來也在Mini LED領(lǐng)域快速補課，武漢建設(shè)Mini LED產(chǎn)業(yè)園，與京東方合作開發(fā)變色龍顯示技術(shù)平臺。

另一個值得一提的就是新能源業(yè)務(wù)，主體就是創(chuàng)維光伏，成立于2020年，是集團近年增長最快、被明確稱為第二增長曲線的業(yè)務(wù)。業(yè)績表現(xiàn)上，2024年新能源業(yè)務(wù)營收203.34億元，同比下滑13.09%，主要受光伏行業(yè)周期影響。

2025年上半年新能源業(yè)務(wù)收入138.36億元，同比增長53.5%，占總營收約38.2%；光伏業(yè)務(wù)收入達137.76億元，凈利潤5.32億元，已成為集團主要利潤來源之一。同時在2025年上半年，累計并網(wǎng)運營電站裝機容量突破25.6GW，行業(yè)排名第二。

而之所以將創(chuàng)維光伏分拆上市，據(jù)創(chuàng)維集團創(chuàng)始人黃宏生公開表示，2025年，創(chuàng)維光伏的收入預(yù)計有望首次超過創(chuàng)維電視的收入。

并且創(chuàng)維光伏的的主要增長點是在海外，例如在2025年12月，創(chuàng)維光伏宣布公司首個正式落地的泰國工商業(yè)光伏項目，春武里府UMC鋼鐵廠3MW屋頂分布式光伏電站，已完成全部前期籌備工作，工程正式開工。預(yù)計首年發(fā)電量約442.2萬度，所產(chǎn)清潔電力將全部用于鋼廠生產(chǎn)運營。

從估值邏輯來看，傳統(tǒng)家電在當前被視為成熟/周期行業(yè)，估值水平較低，而光伏、儲能等新能源被視為高成長賽道，市場愿意給更高的估值倍數(shù)。這也是為何創(chuàng)維光伏被分拆上市的一個重要原因。

創(chuàng)維光伏的價值

創(chuàng)維其實早已經(jīng)不是單純的“電視公司”，隨著2025年光伏收入首次超過電視業(yè)務(wù)，創(chuàng)維實際上已經(jīng)從單純的家電制造轉(zhuǎn)型為家電與新能源雙主業(yè)。分拆高成長的光伏單獨上市，利于在新能源估值體系下重估。

而創(chuàng)維集團的私有化，不僅可以減少作為公眾公司的信息披露成本和短期業(yè)績壓力，還能更靈活地重構(gòu)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)布局。

而在分拆光伏的同時，創(chuàng)維內(nèi)部開始全面推進AI家電，目標是所有家電100%具備AI功能，把硬件變成數(shù)字管家。黃宏生透露，創(chuàng)維集團未來的增長，核心就在于AI家電和光伏業(yè)務(wù)。

而面對當前國內(nèi)光伏市場供需不匹配的困境，創(chuàng)維的打法是依靠過去積累的家電經(jīng)驗，做到戶用/工商業(yè)渠道下沉，加上光儲充、智慧運維、綠能E站/能亮中心等做一體化、服務(wù)化轉(zhuǎn)型。

具體來看，創(chuàng)維光伏其實并不涉及最上游的硅料/電池片，但做組件、逆變器、支架等，而是將重點放在系統(tǒng)集成上。例如光儲充一體化的示范站集群，創(chuàng)維光伏與華夏金融租賃合作，在深圳龍崗福昌產(chǎn)業(yè)園一次性投運7座示范站，將光伏發(fā)電、液冷超充、儲能調(diào)峰集合在一起。

值得一提的是，創(chuàng)維光伏自研了智能運維管理平臺，深度融合AI算法與大數(shù)據(jù)分析，對全國電站進行7×24小時實時監(jiān)測、預(yù)警和自動優(yōu)化，能遠程操控、自動生成分析報告，把運維成本和人工干預(yù)顯著降低。

如果說光伏行業(yè)的主流技術(shù)路線，例如TOPCon、HJT、BC、鈣鈦礦疊層等的領(lǐng)跑者是隆基、晶科、天合等一體化龍頭，創(chuàng)維更多是將這些技術(shù)利用起來的系統(tǒng)集成商和渠道方。

并且在渠道上，創(chuàng)維在全國覆蓋超500個縣市的物流和施工網(wǎng)絡(luò)，可以把備案到并網(wǎng)壓縮到25天左右，比光伏行業(yè)平均效率高30%。并且依托家電渠道和縣鎮(zhèn)經(jīng)銷體系，快速下沉到村鎮(zhèn)、園區(qū)、中小企業(yè)屋頂，在資源獲取與本地服務(wù)上構(gòu)成護城河。

除了在國內(nèi)市場，創(chuàng)維光伏也會把國內(nèi)模式復(fù)制到海外，例如在泰國落地工商業(yè)屋頂項目，同時與華夏金融租賃、華為數(shù)字能源等合作，把中國式光儲充模式輸出到電價更高的新興市場。從技術(shù)上看，海外更需要的是系統(tǒng)集成與本地運維，而這剛好是創(chuàng)維的強項。

小結(jié)

此次創(chuàng)維集團拆分光伏，本質(zhì)就是運用資本手段將近幾年做得最大的新業(yè)務(wù)，也就是創(chuàng)維光伏單獨拎出來上市，同時把原來的家電母公司創(chuàng)維集團私有化。對讓公司即實現(xiàn)了家電加上新能源雙主業(yè)在資本市場上的拆分與重估，同時給光伏業(yè)務(wù)的成長、出海和后續(xù)融資騰出空間。