近日，特銳德(300001.SZ)官宣擬發(fā)行H股赴港上市。作為電力設(shè)備與充電基建領(lǐng)域的核心玩家，這一資本動(dòng)作不僅關(guān)乎自身全球化布局落地，更牽動(dòng)著上游磁性元件行業(yè)的發(fā)展節(jié)奏。

圖/ 特銳德公告

一、業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)：充電業(yè)務(wù)盈利，磁性元件需求持續(xù)放量

特銳德核心聚焦智能電力設(shè)備與充電相關(guān)兩大業(yè)務(wù)板塊，其市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)張與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的改善，為上游磁性元件行業(yè)企業(yè)奠定了穩(wěn)定的需求基礎(chǔ)。

在智能電力設(shè)備領(lǐng)域，特銳德以10kV-220kV箱式變電站、成套開關(guān)設(shè)備為核心，服務(wù)于新能源發(fā)電、電網(wǎng)升級(jí)、數(shù)據(jù)中心等核心場(chǎng)景;

在充電相關(guān)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，公司構(gòu)建了從充電樁電源模塊、充電設(shè)備制造到充電網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)的完整布局，形成了覆蓋多場(chǎng)景的充電解決方案體系。

截至2025 年 6 月底，特銳德關(guān)聯(lián)運(yùn)營(yíng)的公共充電終端達(dá) 79.2 萬(wàn)臺(tái)，其中直流充電終端 47.5 萬(wàn)臺(tái)，充電量、終端數(shù)量均處于行業(yè)第一梯隊(duì)，龐大的終端網(wǎng)絡(luò)成為磁件需求持續(xù)釋放的核心支撐，且隨著充電網(wǎng)絡(luò)的持續(xù)加密，這一需求將進(jìn)一步放大。

近三年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)更印證了其業(yè)務(wù)發(fā)展的穩(wěn)定性與成長(zhǎng)性，且充電業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)歷史性扭虧為盈，成為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要抓手。

2023 年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 126.91 億元，歸母凈利潤(rùn) 4.91 億元;

2024 年?duì)I收同比增長(zhǎng) 21.15% 至 153.74 億元，歸母凈利潤(rùn)同比大增 86.62% 至 9.17 億元，其中充電網(wǎng)業(yè)務(wù)收入48.90 億元，同比增長(zhǎng) 18.41%，正式實(shí)現(xiàn)盈利突破。

2025上半年，特銳德?tīng)I(yíng)收62.56億元，同比增長(zhǎng)16.72%;歸母凈利潤(rùn)3.27億元，同比大幅增長(zhǎng)69.32%，充電相關(guān)業(yè)務(wù)營(yíng)收18.41億元(同比+9.19%)。2025年前三季度，公司營(yíng)收進(jìn)一步增至98.34億元(同比+10.53%)，歸母凈利潤(rùn)6.86億元(同比+53.55%)。

業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)與充電業(yè)務(wù)的盈利升級(jí)，帶動(dòng)特銳德對(duì)上游磁性元件的采購(gòu)需求同步擴(kuò)大，共模電感、PFC 電感、LLC 變壓器等各類磁性元件的采購(gòu)量隨業(yè)務(wù)擴(kuò)張持續(xù)提升，為磁性元件行業(yè)企業(yè)帶來(lái)穩(wěn)定的訂單增量。

充電模塊 圖/ 特來(lái)電

二、技術(shù)硬關(guān)：兆瓦超充落地，磁性元件面臨多重考驗(yàn)

特來(lái)電是特銳德持股比例達(dá)78.96% 的控股子公司，也是特銳德充電業(yè)務(wù)的核心載體。

去年，特來(lái)電推出兆瓦級(jí)智能群充方案，成為充電基建高功率化升級(jí)的核心標(biāo)桿。這一方案不僅進(jìn)一步打開磁性元件的增量市場(chǎng)，更對(duì)產(chǎn)品性能、工藝標(biāo)準(zhǔn)提出多重嚴(yán)苛要求，樹立了超充領(lǐng)域的技術(shù)風(fēng)向標(biāo)，抬高了磁性元件行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)門檻。

特來(lái)電功率器件工程師種工在《磁性元件與電源》采訪中明確提及，兆瓦級(jí)功率等級(jí)特來(lái)電功率模塊中的磁性元件選型涉及共模電感、PFC電感、諧振電感、輔源變壓器、驅(qū)動(dòng)變壓器、LLC變壓器等，且每類器件都需適配兆瓦級(jí)功率輸出的核心需求。

在此基礎(chǔ)上，兆瓦級(jí)超充對(duì)磁性元件的技術(shù)要求還在多個(gè)維度實(shí)現(xiàn)升級(jí)：

值得注意的是，隨著碳化硅器件在充電模塊中的逐步應(yīng)用，雖然工作頻率未發(fā)生顯著變化，但磁性元件需適配新的電路拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)，在材質(zhì)選擇(低損耗材料)、散熱設(shè)計(jì)(磁芯開孔、線包間隙預(yù)留)等方面持續(xù)優(yōu)化，才能實(shí)現(xiàn)效率與成本的平衡，滿足終端產(chǎn)品的核心訴求。

三、借船出海：A+H上市鋪平全球路，磁性元件供應(yīng)鏈如何協(xié)同?

特銳德赴港上市的核心訴求，是借助港股的跨境融資優(yōu)勢(shì)與國(guó)際化合規(guī)背書，加速海外充電基建與電力設(shè)備業(yè)務(wù)擴(kuò)張。這不僅是其自身的全球化進(jìn)階，更給國(guó)產(chǎn)磁性元件行業(yè)企業(yè)帶來(lái)了“借船出海”的絕佳機(jī)遇，推動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入?yún)f(xié)同出海的新階段。

從海外增量來(lái)看，當(dāng)前歐美、東南亞等市場(chǎng)新能源汽車滲透率持續(xù)提升，充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)缺口巨大，而特銳德的海外布局已初見(jiàn)成效--2025 年上半年其海外業(yè)務(wù)合同額達(dá)10 億元，同比增長(zhǎng) 84%。

然而，海外市場(chǎng)的增量空間固然誘人，但也需要滿足更高的環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)、電磁兼容要求與本地化服務(wù)能力。

例如在環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)方面，不同區(qū)域的法規(guī)要求差異顯著且嚴(yán)苛度遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)，歐美市場(chǎng)需滿足ROHS 2.0、REACH 等核心法規(guī)，部分歐盟國(guó)家還將碳足跡納入產(chǎn)品準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn),要求企業(yè)提供產(chǎn)品全生命周期的碳排放數(shù)據(jù);東南亞部分國(guó)家則針對(duì)電子元器件出臺(tái)了本土化材料采購(gòu)比例與回收利用細(xì)則。

特銳德在國(guó)內(nèi)已驗(yàn)證成熟的磁性元件選型標(biāo)準(zhǔn)和技術(shù)要求，極有可能被復(fù)制到其海外項(xiàng)目中。這為那些技術(shù)過(guò)硬、已進(jìn)入其供應(yīng)鏈的國(guó)產(chǎn)磁件企業(yè)切入海外市場(chǎng)，提供了清晰的“導(dǎo)航圖”。

四、擁抱變革：磁性元件行業(yè)企業(yè)從“本土配套”邁向“全球競(jìng)爭(zhēng)”

特銳德的A+H 上市戰(zhàn)略，清晰地勾勒出一條從國(guó)內(nèi)增量到全球機(jī)遇的成長(zhǎng)路徑。這條路徑對(duì)磁性元件行業(yè)而言，既是需求增長(zhǎng)的“順風(fēng)車”，更是技術(shù)升級(jí)的“加速器”。

在新能源與全球化的雙重浪潮下，磁性元件行業(yè)正經(jīng)歷一場(chǎng)深刻的價(jià)值重構(gòu)。過(guò)去依靠成本優(yōu)勢(shì)的時(shí)代已漸行漸遠(yuǎn)，未來(lái)屬于那些能夠攻克高頻、高功率密度下的材料、散熱難關(guān)，并具備全球合規(guī)與服務(wù)能力的企業(yè)。

對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈上的玩家而言，這既是一場(chǎng)淘汰賽，也是一場(chǎng)機(jī)遇賽。只有具備核心技術(shù)壁壘、前瞻性研發(fā)布局和全球化視野的國(guó)產(chǎn)磁性元件行業(yè)企業(yè)，才能真正乘上龍頭出海的東風(fēng)，從“本土配套”邁向真正的“全球競(jìng)爭(zhēng)”。

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審核編輯 黃宇