3月31日，瑤芯微（上海）電子科技股份有限公司（下文簡(jiǎn)稱“瑤芯微”）遞交香港聯(lián)交所IPO申請(qǐng)獲受理，擬在港股主板上市。

瑤芯微成立于2019年8月，擁有功率半導(dǎo)體以及音頻芯片兩大產(chǎn)品線。功率半導(dǎo)體涵蓋硅及碳化硅的全品類功率器件（SiC MOS、IGBT、SJ MOS以及中低壓MOS），音頻芯片則包括MEMS傳感器、信號(hào)鏈芯片。

12億片，MEMS麥克風(fēng)芯片出貨量中國(guó)第一，非IDM功率器件供應(yīng)商中國(guó)第6，國(guó)內(nèi)唯一的虛擬IDM模式功率器件&音頻芯片的半導(dǎo)體公司，與國(guó)內(nèi)最大MEMS芯片代工廠深度綁定

瑤芯微的音頻芯片為MEMS傳感器、音頻信號(hào)鏈芯片，MEMS傳感器主要是MEMS硅麥克風(fēng)芯片。

值得注意的是，招股書(shū)披露，據(jù)CIC數(shù)據(jù)顯示，按2024年出貨量計(jì)算，在全球MEMS麥克風(fēng)芯片設(shè)計(jì)公司中，瑤芯微的MEMS麥克風(fēng)芯片出貨量居中國(guó)第一、全球第三，出貨量達(dá)12億片，市場(chǎng)份額16.8%。

從招股書(shū)信息顯示，2024年全球MEMS麥克風(fēng)芯片出貨量第一的企業(yè)為公司O，出貨量約為20~25億片，市場(chǎng)份額約31.7%，公司O推測(cè)為英飛凌——相關(guān)公司信息為編輯根據(jù)招股書(shū)信息推測(cè)，非招股書(shū)直接披露，可能存在錯(cuò)誤，請(qǐng)謹(jǐn)慎閱讀，下同。

公司P的MEMS麥克風(fēng)芯片出貨量位居全球第二，出貨量約15~20億片，市場(chǎng)份額約24.5%，公司P推測(cè)為樓氏電子——其消費(fèi)類MEMS麥克風(fēng)業(yè)務(wù)已出售給Syntiant公司，相關(guān)信息參看：10億元賣掉全球第二大MEMS麥克風(fēng)業(yè)務(wù)！全球MEMS格局巨變！

MEMS麥克風(fēng)芯片出貨量排名中，除TOP 2外，均為中國(guó)公司，公司Q出貨量排名第4，出貨量約7億片，市場(chǎng)份額約9.4%，公司Q推測(cè)為瑞聲科技；公司R排名第5，出貨量約5億片，市場(chǎng)份額約7.2%，公司R推測(cè)為歌爾股份。

因此，從瑤芯微招股書(shū)數(shù)據(jù)看，全球MEMS麥克風(fēng)芯片TOP 5出貨量市場(chǎng)份額高達(dá)89.6%，TOP 2 市占率搞到56.2%，市場(chǎng)集中度較高。其中，中國(guó)企業(yè)占比約33.4%。

功率器件方面，瑤芯微是中國(guó)主要功率器件供應(yīng)商，按2024年收入計(jì)，排名21，功率器件收入約3億元，市場(chǎng)份額0.3%。

在中國(guó)非IDM功率器件供應(yīng)商中，瑤芯微則排名第6.

由此可見(jiàn)，功率器件市場(chǎng)主要供應(yīng)商均采用IDM模式經(jīng)營(yíng)。

瑤芯微雖然不是傳統(tǒng)意義上的IDM企業(yè)，但也并非完全的Fabless公司，招股書(shū)特別介紹到，瑤芯微是國(guó)內(nèi)唯一的虛擬IDM模式功率器件&音頻芯片的半導(dǎo)體公司。

在虛擬IDM模式中，瑤芯微專注于芯片及器件設(shè)計(jì)以及自主研發(fā)的工藝平臺(tái)，將晶圓生產(chǎn)外包給晶圓廠，并將芯片封裝測(cè)試外包給第三方封裝測(cè)試供應(yīng)商：

虛擬IDM模式融合了設(shè)計(jì)驅(qū)動(dòng)的靈活性與對(duì)關(guān)鍵制造環(huán)節(jié)的適度掌控。在該模式下，企業(yè)通常以芯片設(shè)計(jì)為核心，同時(shí)保留特定專有工藝技術(shù)的控制權(quán)，與晶圓代工廠及封裝測(cè)試服務(wù)提供商建立深度合作。不同于無(wú)晶圓廠模式對(duì)外部產(chǎn)能的被動(dòng)依賴，虛擬IDM模式具備一定程度的工藝控制能力—例如可根據(jù)其專有工藝要求，指導(dǎo)晶圓代工廠進(jìn)行針對(duì)性工藝優(yōu)化。通過(guò)促進(jìn)設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)與工藝研發(fā)的協(xié)同互動(dòng)，企業(yè)能夠快速適應(yīng)多元化的下游需求，提升產(chǎn)品定制能力與整體交付彈性。

虛擬IDM模式中，芯片設(shè)計(jì)公司需與晶圓廠進(jìn)行深度綁定——一般通過(guò)股權(quán)投資進(jìn)行。

招股書(shū)中，瑤芯微透露，其與芯聯(lián)集成電路制造股份有限公司（下文簡(jiǎn)稱“芯聯(lián)集成”），建立了緊密合作關(guān)系——自2019年其雙方就已建立合作關(guān)系，并于2025年1月與芯聯(lián)集成簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，芯聯(lián)集成通過(guò)旗下關(guān)聯(lián)公司對(duì)瑤芯微進(jìn)行少數(shù)股權(quán)投資，成為瑤芯微股東。

招股書(shū)介紹了芯聯(lián)集成的市場(chǎng)地位：

據(jù)CIC的資料，芯聯(lián)是全球領(lǐng)先的晶圓代工廠。就2024年收入而言，芯聯(lián)位列全球?qū)倬A代工廠前十強(qiáng)，并躋身中國(guó)第四大晶圓代工廠。在功率器件領(lǐng)域，芯聯(lián)是中國(guó)最大的車規(guī)級(jí)IGBT生產(chǎn)基地之一，其碳化硅MOSFET出貨量長(zhǎng)期穩(wěn)居亞洲領(lǐng)先地位。在音頻芯片領(lǐng)域，芯聯(lián)于2024年全球MEMS麥克風(fēng)制造商出貨量排名中位列第二，更是中國(guó)唯一躋身全球前五位的MEMS代工廠。

相關(guān)資料顯示，目前芯聯(lián)集成式中國(guó)國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的MEMS芯片代工企業(yè)。

營(yíng)收超5億元，MEMS業(yè)務(wù)占比17.6%，超94%采購(gòu)額給了芯聯(lián)集成

主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，往績(jī)記錄期間（2023-2025年），瑤芯微收入分別為4.33億元、3.83億元、5.41億元，年內(nèi)虧損分別為1.51億元、1.84億元、2.07億元，經(jīng)調(diào)整凈虧損（非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)量）分別為0.84億元、0.98億元、1.28億元。

招股書(shū)中，介紹瑤芯微凈虧損原因?yàn)楫a(chǎn)品研發(fā)、產(chǎn)品組合構(gòu)建及客戶開(kāi)拓：

于往績(jī)記錄期間，我們的淨(jìng)虧損及經(jīng)調(diào)整淨(jìng)虧損主要?dú)w因于我們?cè)趹?zhàn)略上側(cè)重于產(chǎn)品組合構(gòu)建及客戶開(kāi)拓，而非短期盈利能力。我們認(rèn)為，近期全球半導(dǎo)體行業(yè)的調(diào)整及本土化進(jìn)程，為我們進(jìn)入領(lǐng)先藍(lán)籌客戶的供應(yīng)鏈、確立一級(jí)供應(yīng)商地位并實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期盈利能力提供了戰(zhàn)略性窗口。此戰(zhàn)略透過(guò)構(gòu)建全面且具競(jìng)爭(zhēng)力定價(jià)的產(chǎn)品組合來(lái)實(shí)施，從而有助于客戶認(rèn)證及實(shí)現(xiàn)無(wú)縫供應(yīng)鏈整合。為構(gòu)建全面的產(chǎn)品組合，我們?cè)谏?jí)現(xiàn)有產(chǎn)品及開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品以供客戶評(píng)估方面產(chǎn)生大量研發(fā)開(kāi)支。截至2025年12月31日，我們擁有443個(gè)新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)項(xiàng)目。

分產(chǎn)品業(yè)務(wù)情況，目前，瑤芯微將旗下業(yè)務(wù)分為功率器件、音頻芯片兩大塊，功率器件包括硅功率器件、碳化硅功率器件；音頻芯片包括MEMS、信號(hào)鏈芯片。

往績(jī)記錄期間（2023-2025年），功率器件收入占比分別為88.7%、74%、83.6%，為瑤芯微最大營(yíng)收業(yè)務(wù)。

在音頻芯片業(yè)務(wù)中，MEMS芯片占據(jù)主要營(yíng)收，往績(jī)記錄期間（2023-2025年），瑤芯微自MEMS芯片的營(yíng)收為4845.4萬(wàn)元、9816.8萬(wàn)元、8723萬(wàn)元，占總營(yíng)收的11.2%、25.6%、16.1%，平均占比為17.6%。

截至2025年12月31日，瑤芯微共有約1855款硅功率器件產(chǎn)品型號(hào)、266款碳化硅功率器件產(chǎn)品型號(hào)、76款MEMS產(chǎn)品型號(hào)及92款信號(hào)鏈芯片型號(hào)可供出售。

毛利及毛利率方面，往績(jī)記錄期間（2023-2025年），瑤芯微毛利分別為3677.8萬(wàn)元、1285萬(wàn)元、1427.1萬(wàn)元，毛利率分別為8.5%、3.4%及2.6%。其中，MEMS芯片產(chǎn)品毛利率分別為23.4%、24.1%、21.7%——MEMS芯片產(chǎn)品毛利率顯著高于功率器件產(chǎn)品，且毛利情況較為穩(wěn)定。

招股書(shū)中稱，2023年至2024年毛利的下滑，主要由于硅功率器件定價(jià)下跌侵蝕其毛利率，以及瑤芯微在硅功率器件中毛利率較高的FRD產(chǎn)品銷量減少。為應(yīng)對(duì)毛利下降，瑤芯微擴(kuò)大收入來(lái)源，增加FRD及IGBT等硅功率器件中較高利潤(rùn)率產(chǎn)品的銷售，利用規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)降低單位成本。

主要客戶方面，瑤芯微客戶主要集中于汽車、消費(fèi)電子、可再生能源及工業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域。

在汽車行業(yè)，瑤芯微客戶為領(lǐng)先汽車制造商及其一級(jí)供應(yīng)商。在消費(fèi)電子領(lǐng)域，瑤芯微客戶主要為手機(jī)及家用電子產(chǎn)品制造商。在可再生能源與工業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域，瑤芯微客戶主要為從事光伏與儲(chǔ)能逆變器、高壓直流充電樁以及AI數(shù)據(jù)中心供電的知名企業(yè)。

往績(jī)記錄期間（2023-2025年），瑤芯微來(lái)自前5大客戶的收入分別占年度總收入的45.8%、42.2%、48.3%，其中，當(dāng)年度最大客戶分別占相關(guān)年度總收入的15.8%、11.6%、20.9%。

主要供應(yīng)商方面，由于采用虛擬IDM模式經(jīng)營(yíng)，瑤芯微需要向外界采購(gòu)晶圓及IC封裝測(cè)試服務(wù)。

截止2025年12月31日，瑤芯微與4家晶圓廠、19家IC封裝測(cè)試服務(wù)供應(yīng)商建立合作關(guān)系。

往績(jī)記錄期間（2023-2025年），瑤芯微來(lái)自前5大供應(yīng)商的采購(gòu)額占比分別為99.7%、98.8%、98.4%。

其中，各年度中，來(lái)自最大供應(yīng)商的采購(gòu)額占各年度采購(gòu)總額的94.9%、93.5%、92.9%——各年度最大供應(yīng)商均為芯聯(lián)集成。

從上文我們看到，芯聯(lián)集成是瑤芯微在虛擬IDM模式下，深度綁定的晶圓公司。

6輪融資估值達(dá)45億元，芯聯(lián)集成、北汽、上汽、美的、中科創(chuàng)星等眾多產(chǎn)業(yè)巨頭&資本入股

招股書(shū)顯示，自成立以來(lái)，瑤芯微完成了9輪次融資，其天使輪開(kāi)始于2019年10月，最后一輪融資是2025年8月的D+輪融資，最后一輪融資后估值高達(dá)45億元。

股東方面，芯聯(lián)集成（上海芯聯(lián)啟辰）、上汽（河南尚頎）、北汽（華達(dá)創(chuàng)投）、美的（美的資本）以及中科創(chuàng)星等均在數(shù)輪融資中入股瑤芯微，其中，中科創(chuàng)星是瑤芯微天使輪投資者。

瑤芯微背后的投資機(jī)構(gòu)還有：云澤資本、同創(chuàng)偉業(yè)、大美創(chuàng)投、朗瑪峰創(chuàng)投、萬(wàn)向一二三、超興創(chuàng)投、碧鴻投資、鈺俊尚行創(chuàng)投、三花弘道、海旭創(chuàng)投等。

主要股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，睿氏芯持有瑤芯微49.78%股權(quán)——睿氏芯為公司員工持股平臺(tái)，朗瑪峰基金持有8.98%股權(quán)，同創(chuàng)偉業(yè)持有3.15%股權(quán)，中科創(chuàng)星投資持有9.08%股權(quán)。

郭亮良博士為瑤芯微主要控股股東，是瑤芯微創(chuàng)始人&CEO。

郭博士于2004年7月在西安理工大學(xué)獲得工學(xué)學(xué)士學(xué)位（主修電子科學(xué)與技術(shù)），于2007年7月在西安電子科技大學(xué)獲得工學(xué)碩士學(xué)位（主修微電子與固體電子學(xué)），于2024年6月在西安電子科技大學(xué)獲得工學(xué)博士學(xué)位（主修微電子學(xué)與固體電子學(xué)）。

郭博士擁有近20年半導(dǎo)體行業(yè)全鏈條經(jīng)驗(yàn)，曾任職于國(guó)內(nèi)多家知名芯片制造公司，包括華虹半導(dǎo)體、中芯國(guó)際、芯聯(lián)集成等，從技術(shù)研發(fā)到企業(yè)管理積淀深厚，主導(dǎo)公司戰(zhàn)略佈局，帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)在功率器件、信號(hào)鏈等核心領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破，具備豐富的企業(yè)運(yùn)營(yíng)與行業(yè)資源整合能力，具體任職簡(jiǎn)歷為：

自2007年4月至2008年9月，彼任職于華虹半導(dǎo)體有限公司（“華虹半導(dǎo)體”）的一家附屬公司上海華虹NEC電子有限公司（“華虹NEC”）。自2008年10月至2018年6月，彼任職于中芯國(guó)際集成電路制造有限公司（“中芯國(guó)際”）的一間附屬公司中芯國(guó)際集成電路制造（上海）有限公司（“中芯國(guó)際上?！保?fù)責(zé)建立先進(jìn)的工藝平臺(tái)，領(lǐng)導(dǎo)工藝研發(fā)。自2018年7月至2018年9月，彼任職于芯聯(lián)集成電路制造股份有限公司（“芯聯(lián)”）的一間附屬公司紹興中芯集成電路制造股份有限公司上海分公司（原中芯集成電路制造（紹興）有限公司上海分公司），負(fù)責(zé)芯片（包括MEMS產(chǎn)品）先進(jìn)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)及╱或制造工藝的研發(fā)。自2018年9月至2019年10月，彼任職于七色堇電子科技（上海）有限公司（“七色堇科技”）（一間主要從事芯片制造、測(cè)試與研發(fā)的公司）。彼曾擔(dān)任七色堇科技的技術(shù)與營(yíng)銷副總經(jīng)理。

結(jié)語(yǔ)

隨著國(guó)際環(huán)境的變化，以芯片等為主的中國(guó)硬科技產(chǎn)業(yè)得到迅猛發(fā)展，誕生了許多優(yōu)秀的半導(dǎo)體公司，成立于2019年的瑤芯微，顯然就是此次中國(guó)半導(dǎo)體發(fā)展浪潮中的佼佼者。

目前，瑤芯微所聚焦的功率器件、MEMS音頻芯片等，在AI、新能源、具身智能等新產(chǎn)業(yè)的帶動(dòng)下，均是極具發(fā)展?jié)摿Φ臉I(yè)務(wù)板塊。

借助資本的力量，國(guó)產(chǎn)硬科技有望在國(guó)產(chǎn)替代下半場(chǎng)繼續(xù)高歌猛進(jìn)。