深南電路成立于1984年，2017年底在深交所掛牌交易，截至目前，公司主營印制電路板、封裝基板及電子裝聯(lián)。公司與華為、中興等展開深度合作，成為國內(nèi)行業(yè)領頭羊。

記者發(fā)現(xiàn)，近年來，公司大舉進行產(chǎn)能擴張布局，伴隨著5G及萬物互聯(lián)時代到來，深南電路優(yōu)勢將逐漸釋放。

年報顯示，去年，深南電路實現(xiàn)營業(yè)收入76.02億元，同比增長33.68%，凈利潤（歸屬于上市公司股東的凈利潤）6.97億元，同比增長55.61%。

這是自2016年以來公司凈利潤第三年增速超過50%。近三年，其加權凈資產(chǎn)收益率持續(xù)上升，2017年以來超過20%。

二級市場上，股價走勢與業(yè)績基本同步。深南電路發(fā)行價19.30元，昨日收盤價116.68元，一年半時間，股價較發(fā)行價漲了504.56%。

截至昨日，深南電路總市值396億元，是其39.21億元凈資產(chǎn)的10倍。

營收凈利連續(xù)三年高增長

上市之后，深南電路的經(jīng)營業(yè)績走勢穩(wěn)健強勢。

去年，深南電路實現(xiàn)營業(yè)收入76.02億元，相較2017年的56.87億元增長33.68%，凈利潤6.97億元，同比增長55.61%，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤（簡稱扣非凈利潤）為6.47億元，上年為3.82億元，增幅為69.67%。

具體從去年四個季度看，經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步增長特征更為明顯。四個季度的營業(yè)收入分別為14.77億元、17.62億元、20.97億元、22.65億元，對應的凈利潤為1.17億元、1.63億元、1.93億元、2.24億元，扣非凈利潤為1.07億元、1.53億元、1.80億元、2.06億元。

經(jīng)營業(yè)績加速增長，深南電路自身似乎也未預見到。

去年10月，深南電路在三季報中預告，預計全年凈利潤變動區(qū)間為5.38億元至6.27億元。今年1月8日，公司發(fā)布業(yè)績預告修正公告，修正為凈利潤變動區(qū)間為6.72億元至7.17億元，同比增幅為50%至60%。公司解釋稱，去年四季度主營業(yè)務收入優(yōu)于預期，且南通工廠爬坡情況較預期理想，使得公司2018年年度業(yè)績高于前次預告。

對于去年經(jīng)營業(yè)績增長，深南電路也進行了詳細解釋，稱其印制電路板、封裝基板及電子裝聯(lián)三項業(yè)務穩(wěn)定向好，主營業(yè)務收入實現(xiàn)較快增長。同時，通信、工控醫(yī)療、服務器等公司產(chǎn)品下游主要應用領域持續(xù)增長，加上公司專業(yè)化生產(chǎn)線調(diào)整順利，產(chǎn)能利用率處于高位，這些因素疊加，使得公司盈利能力提升。

其實，上市之前，深南電路經(jīng)營業(yè)績并不穩(wěn)定。2009年，其凈利潤為1.16億元，在2011年、2013年、2015年同比分別下降7.86%、4.86%、15.22%，幾乎每間隔一年下降一次，至2015年，其凈利潤為1.62億元，扣非凈利潤只有1億元，與2009年相差不大，基本上沒有什么增長。

對比深南電路上市前后經(jīng)營業(yè)績，堪稱是冰火兩重天。公司加權凈資產(chǎn)收益率顯示，2015年為12.15%，2016年至2018年為18.48%、25.61%、20.38%。

今年，深南電路快速增長延續(xù)，其營業(yè)收入達到21.63億元，同比增長46.39%，凈利潤1.87億元，同比增長59.54%。

二級市場上，深南電路股價也處于爬坡之勢，截至昨日，收報116.68元，市值396億元。一季度，其總資產(chǎn)88億元，凈資產(chǎn)39.21億元，其市值分別為總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)的45倍、10倍。

三年投35億進行擴產(chǎn)

深南電路經(jīng)營業(yè)績高增長與其市場競爭力增強、持續(xù)布局擴產(chǎn)有較大關聯(lián)。

資料顯示，深南電路專注于電子互聯(lián)領域，已成為中國印制電路板行業(yè)龍頭企業(yè)、中國封裝基板領域先行者、電子裝聯(lián)制造先進企業(yè)。

公開信息顯示，市場對深南電路產(chǎn)業(yè)前景看好。

海通證券研報稱，公司PCB板銷售收入約占公司營業(yè)收入70%，該業(yè)務中60%來自于通信行業(yè)，隨著5G開始規(guī)模建設，公司有望直接受益通信PCB板需求爆發(fā)。

招股書顯示，深南電路第一客戶為華為，中興、諾基亞等均為其重要客戶。此外，公司還向霍尼韋爾、羅克韋爾柯林斯供應航天用PCB板，向通用電氣、西門子、邁瑞、艾默生供應工控醫(yī)療方面的電路板，向希捷和聯(lián)想供應存儲服務板，向日月光、長電科技、安靠科技等供應電路板和封裝基板。這些企業(yè)均為行業(yè)知名企業(yè)。

一份資料顯示，深南電路主營業(yè)務之一的封裝基板已經(jīng)成為下一個PCB板的重要分支。目前，全球封裝基板行業(yè)基本由日韓臺PCB企業(yè)壟斷，在中國，PCB廠家中，只有深南電路具有封裝基板規(guī)模量產(chǎn)能力，且其處于產(chǎn)能高度緊張狀態(tài)。在5G、萬物互聯(lián)風口下，現(xiàn)有低端、低密度PCB業(yè)務必將逐步被高密度、高速PCB取代。

記者發(fā)現(xiàn)，深南電路一直在布局上述三大業(yè)務，2016年至2018年，公司投資活動現(xiàn)金流出分別為4.9億元、5.3億元、25.57億元，合計為35.77億元。今年一季度，投資活動現(xiàn)金流繼續(xù)流出4.98億元。

深南電路IPO募資凈額為12.68億元，除了2.7億元用于補充流動資金外，其余資金全部投向了印制電路板等產(chǎn)能擴張項目。目前，公司大規(guī)模擴產(chǎn)的產(chǎn)能仍處于爬坡階段。