近日，據(jù)報道稱博通收購賽門鐵克的洽談已經(jīng)進入尾聲。知情人士稱，博通很有可能以 150 億美元買下這個坐落在加州山景城的軟件公司，但雙方談判也有可能破裂。

賽門鐵克的股價當日上漲了 16% ，是近 8 個月以來最大的盤中漲幅。

這是博通繼 180 億美元收購 CA 之后又一次大手筆收購軟件公司，也是博通在試圖收購高通失敗之后的又一次資本嘗試。

為什么賽門鐵克要賣？

賽門鐵克成立于 1982 年 4 月，公司位于加利福尼亞州的丘珀蒂諾。它是全球最大的網(wǎng)絡安全軟件制造商，為企業(yè)、個人用戶和服務提供商提供內(nèi)容、網(wǎng)絡安全軟件以及硬件的解決方案，是全球第四大獨立軟件公司。

巧合的是，賽門鐵克也是一個“并購狂人”。作為全球最強的殺毒軟件公司，從 1993 年到 2019 年，它的投資并購達到 93 筆，年均 3.57 筆。

根據(jù)年報，賽門鐵克的產(chǎn)品和服務已經(jīng)滲透到超過 35 萬個組織和 5 億人口中。在其最鼎盛的 2013 財年，賽門鐵克的營收達到 69.06 億美元。

但在近些年，賽門鐵克的處境開始變得艱難。原因主要在于競爭的加劇以及 PC 殺毒軟件整體市場的萎縮。

2014 財年，賽門鐵克的營收只有 41.83 億美元，同比下降 39.4% 。隨后幾年，為了扭轉(zhuǎn)業(yè)績，賽門鐵克加緊了收購，相繼收購了 Web 安全提供商 Blue Coat 、身份防盜保護服務供應商 LifeLock 、移動端安全技術公司 Fireglass 和 Skycure 。

2018 財年，賽門鐵克營收 47.31 億美元，同比減少 2.13% ，歸屬于普通股東凈利潤為 3100 萬美元，凈利潤相比 2017 財年縮水近九成。在 2018 年 8 月賽門鐵克就曾表示在削減預期收入之后，將裁剪全球 8% 的員工。

禍不單行。

今年 5 月，賽門鐵克時任CEO格雷格·克拉克離職，隨后股價暴跌 16% 。臨時 CEO 理查德·希爾稱克拉克的離職原因是“父親病了”。曾領導公司三年之久的 CEO 因為突如其來的父親生病而離職，分析人士并不買賬。證券公司 Wedbush 分析師丹尼爾·艾夫斯分析稱：“這是一場史無前例的災難。這一業(yè)績指引再加上首席執(zhí)行官的突然離職，將對華爾街造成重大打擊?！?/p>

為什么博通要買？

有趣的是，博通并不是唯一一家對賽門鐵克感興趣的公司。上文提到的賽門鐵克前任 CEO 格雷格·克拉克對原公司“余情未了”，也加入了收購行列。他聯(lián)合璞米資本（Permira Holdings）和安宏資本（Advent International）試圖進行收購，但到目前為止他們還不能提供一個有競爭力的價格。

而博通方面近日有消息傳出稱博通收購賽門鐵克已經(jīng)獲得了銀行貸款承諾，并且確定了節(jié)省成本的措施。一旦交易達成，賽門鐵克的估值將超過 220 億美元（含債務）。

博通是全球知名的有線和無線通信半導體公司，“并購”在其發(fā)家史中扮演了重要的角色，尤其是在宣布預收購高通被特朗普禁止之后，它的并購史被人津津樂道。博通總裁兼 CEO 陳福陽（Hock Tan）靠不斷并購和資本擴張造就了今天的博通，博通靠并購不斷發(fā)展壯大躋身通信巨頭之列。

華爾街分析師指出，從 CA 到賽門鐵克，博通熱衷于收購行業(yè)內(nèi)“正在腐爛”的公司。

去年7月，博通宣布收購 CA Technologies ，收購金額 189 億美元。CA 專門研究大型機的軟件、逐步被云計算取代的大型服務器使用的軟件，并一直在尋求擴張至商用軟件。而博通則主要為智能手機、電腦和網(wǎng)絡設備提供芯片。兩家不同的業(yè)務領域意味著，博通想要通過擴充軟件業(yè)務使業(yè)務多元化，并帶來穩(wěn)定的營收。

當時華爾街認為該交易看起來更像是一項金融投資，而非業(yè)務互補。Raymond James 的分析師 Chris Caso 在給客戶的報告中稱，此交易已經(jīng)偏離了博通的跑道。博通的半導體業(yè)務和 CA 的軟件業(yè)務不存在任何明顯的協(xié)同效應，讓此次收購顯得格格不入，這很可能讓外界對該公司的戰(zhàn)略產(chǎn)生困惑。

博通當日股票暴跌 19% 至 197.50 美元，創(chuàng)歷史最大跌幅。而除了華爾街針對二者業(yè)務“并無交集”的質(zhì)疑，也有分析師認為博通存在資本炒作嫌疑，還有業(yè)界人士也對此并購能否通過多個國家的“反壟斷”調(diào)查提出了疑問。

收購CA之后是否實現(xiàn)了陳福陽預期的“增光添彩”呢？博通 2019 財年一季度芯片收入同比下降 12% ，軟件收入帶來的貢獻比華爾街的預期高出 17% 。但目前 CA 是否為博通帶來了明顯的增收，財報是最準確的回答：自 7 月收購 CA以來，剔除一個季度業(yè)務整合和財務整理的損耗，我們發(fā)現(xiàn)，盡管每個財季的總收入在以微弱的勢頭增長，但營收和凈收入都在下挫，凈收入在今年年初甚至被“腰斬”。

賽門鐵克和 CA 一樣也是一家軟件公司，也符合“正在腐爛的公司”的描述。陳福陽顯然不這么看，他表示，“通過此次收購，作為一家全球領先的基礎設施技術公司，博通的全面發(fā)展將再次獲得動力?！?/p>

雙贏？

近年來，軟件支出在全球 IT 支出中的比例不斷提升，云計算支出也在快速提升。在此背景下，全球 IT 企業(yè)紛紛向云計算轉(zhuǎn)型。

和博通一樣，賽門鐵克也嗅到了云市場的巨大商機，尤其是混合云業(yè)務。云計算的可拓展性、低成本以及高效率對行業(yè)和黑客來說都有很強的吸引力。同時，海量連接的 5G 網(wǎng)絡以及更多的移動和物聯(lián)網(wǎng)設備或許會面臨更多的安全威脅。

賽門鐵克公司大中華區(qū)首席運營官羅少輝做過一個形象的比喻，“這個全新的無邊界基礎架構(gòu)在網(wǎng)絡攻擊者眼中成為了一座潛在的金礦?！?/p>

瑞穗分析師莫科偉說：“賽門鐵克在 2019 財年的企業(yè)安全軟件運營利潤率為 12% ，對于一家年收入達 23 億美元的企業(yè)來說，這一利潤率非常低。我們相信，如果賽門鐵克或博通確實注重優(yōu)化業(yè)務，企業(yè)安全軟件利潤率可能會顯著提高?！?/p>

面對 PC 市場的萎縮以及移動端和云市場的興起，賽門鐵克憑一己之力收購其他公司業(yè)務并不是一個長久之策，因此它需要一大筆資金支持來鞏固在安全市場的核心地位。博通的資金注入對優(yōu)化業(yè)務將有很大的幫助。

從博通近年來股價不斷抬升來看，它收購芯片供應商的舉動或許可以提振投資人信心。一方面收購行為能不斷完善業(yè)務線，另一方面也能通過財務手段優(yōu)化財務表現(xiàn)，提升營利率。

另外，從業(yè)務表現(xiàn)來看。博通收購賽門鐵克首先是對博通軟件業(yè)務的合理補充，賽門鐵克消費者部門約占總營業(yè)利潤的 80% ，企業(yè)軟件業(yè)務的營業(yè)利潤率只有 15%-20% ，而 CA 則集中在企業(yè)和行業(yè)消費者。所以也有分析師認為：“這是一種自然的策略，即博通需要在企業(yè)業(yè)務方面削減成本（很可能利用 CA 和博科公司已有的資源），同時榨取賽門鐵克（非常有利可圖的）消費者部分。”

或者還有另外一種可能，博通收購賽門鐵克將重蹈英特爾收購 McAfee 的覆轍。

知情人士透露這一交易的最終結(jié)果將在本月中旬出爐。

除了交易本身的談判之外，該收購行為還在接受歐盟委員會和美國聯(lián)邦貿(mào)易委員會的反壟斷調(diào)查。