最近，在我國(guó)強(qiáng)國(guó)崛起的關(guān)鍵時(shí)候，美國(guó)對(duì)我國(guó)發(fā)起了核心技術(shù)圍堵戰(zhàn)，企圖扼殺我國(guó)高科技產(chǎn)業(yè)。盡快提升我國(guó)高科技產(chǎn)業(yè)的核心技術(shù)，發(fā)展具有我國(guó)自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)和產(chǎn)業(yè)安全的高科技產(chǎn)業(yè)，是我國(guó)走向強(qiáng)國(guó)的緊迫任務(wù)。

美國(guó)能夠保持持久的強(qiáng)盛，一個(gè)最關(guān)鍵的因素是其持續(xù)不斷的科技創(chuàng)新和相應(yīng)的高科技新產(chǎn)業(yè)發(fā)展。主要依賴(lài)于對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)、對(duì)科技的巨額投入、以及科技和產(chǎn)業(yè)的融合。科技和產(chǎn)業(yè)融合的核心，則在于為高科技產(chǎn)業(yè)提供可持續(xù)的融資機(jī)制，并有一批科技創(chuàng)業(yè)型大學(xué)引領(lǐng)高科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)。

學(xué)習(xí)對(duì)方的偉大，才能打敗對(duì)方的偉大。我們可以借鑒美國(guó)的成功經(jīng)驗(yàn)，第一，結(jié)合粵港澳大灣區(qū)發(fā)展戰(zhàn)略，在香港設(shè)立中國(guó)版的高科技證券市場(chǎng)NASDAQ，解決我國(guó)高科技產(chǎn)業(yè)的融資問(wèn)題，通過(guò)國(guó)家的力量創(chuàng)建一個(gè)與香港交易所規(guī)模相當(dāng)?shù)母呖萍脊墒?，推助我?guó)高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展壯大。第二、結(jié)合我國(guó)正在開(kāi)展的雙一流大學(xué)建設(shè)，以若干理工科大學(xué)為基礎(chǔ)，建設(shè)一批科技創(chuàng)業(yè)型大學(xué)，為科技創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)營(yíng)造良好的環(huán)境，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供高科技發(fā)動(dòng)機(jī)。

I、美國(guó)的核心技術(shù)圍堵戰(zhàn)

二個(gè)多月前，美國(guó)政府宣布禁止向我們最大的通訊公司之一出售關(guān)鍵硬件和軟件。背后，美國(guó)劍指我國(guó)高科技產(chǎn)業(yè)，趁我們的相關(guān)產(chǎn)業(yè)還沒(méi)有真正崛起之前，發(fā)動(dòng)對(duì)我國(guó)高科技產(chǎn)業(yè)的“核心技術(shù)圍堵戰(zhàn)”。

該事件，暴露了兩個(gè)嚴(yán)峻問(wèn)題：

1）我國(guó)高科技產(chǎn)業(yè)大而不強(qiáng)，很多產(chǎn)業(yè)的核心技術(shù)都掌握在歐美國(guó)家手里。我們?cè)?jīng)認(rèn)為，在世界經(jīng)濟(jì)一體化的趨勢(shì)下，美國(guó)或者歐美國(guó)家不會(huì)對(duì)我國(guó)實(shí)施技術(shù)禁運(yùn)。這次美國(guó)的禁令，應(yīng)該讓我們徹底覺(jué)醒。一個(gè)大國(guó)不能讓別國(guó)在核心技術(shù)上掐著我們的脖子。

2）我們可能低估了現(xiàn)在美國(guó)總統(tǒng)特朗普。固然，特朗普在美國(guó)內(nèi)部也是惡評(píng)如流。然而，他有兩個(gè)特征需要我們特別的注意。第一、無(wú)論在美國(guó)國(guó)內(nèi)還是國(guó)際社會(huì)，他都不按理出牌。美國(guó)是第一大國(guó)，任何國(guó)家、任何國(guó)家組織包括G7、WTO，對(duì)此都無(wú)可奈何。第二、特朗普是一個(gè)強(qiáng)烈的美國(guó)民族主義者。無(wú)論是他的移民政策、還是目前對(duì)中國(guó)發(fā)動(dòng)的技術(shù)圍堵戰(zhàn)，都是符合美國(guó)的長(zhǎng)遠(yuǎn)國(guó)家利益，不可低估。而且，事實(shí)上，他在美國(guó)擁有強(qiáng)大的民意基礎(chǔ)。

盡快解決我們高科技產(chǎn)業(yè)的核心技術(shù)問(wèn)題，發(fā)展具有我國(guó)自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)和產(chǎn)業(yè)安全的高科技產(chǎn)業(yè)，是我國(guó)走向強(qiáng)國(guó)的緊迫任務(wù)。這里我們先分析一下美國(guó)的歷史經(jīng)驗(yàn)。

II、美國(guó)怎么做到高科技產(chǎn)業(yè)的強(qiáng)盛

一戰(zhàn)前美國(guó)已經(jīng)是世界大國(guó)，但是真正成為世界強(qiáng)國(guó)則是在二戰(zhàn)之后。美國(guó)能夠保持持久的強(qiáng)盛，一個(gè)最關(guān)鍵的因素是其持續(xù)不斷的科技創(chuàng)新和相應(yīng)的高科技新產(chǎn)業(yè)發(fā)展。美國(guó)的成功有三個(gè)支柱：

1）憲法及其具體的專(zhuān)利法案對(duì)專(zhuān)利的保護(hù)，極大地促進(jìn)了美國(guó)公民的發(fā)明創(chuàng)造和創(chuàng)業(yè)熱情。人類(lèi)社會(huì)現(xiàn)代文明相關(guān)的發(fā)明，從汽車(chē)、收割機(jī)、電報(bào)、無(wú)線電話到飛機(jī)、空調(diào)，到高端芯片、生物醫(yī)藥，幾乎都來(lái)源于美國(guó)。

2）美國(guó)政府對(duì)科技的巨額投入。直到二戰(zhàn)之前，美國(guó)政府對(duì)于科學(xué)研究的態(tài)度都是放任和很有限的支持。二戰(zhàn)完全地改變了美國(guó)的國(guó)家科技政策。大戰(zhàn)爆發(fā)后，美國(guó)設(shè)立了聯(lián)邦政府“科學(xué)研究和發(fā)展局”進(jìn)行集中的管理和協(xié)調(diào)，使科學(xué)技術(shù)力量有效地為戰(zhàn)爭(zhēng)服務(wù)，在關(guān)系國(guó)家安全和全民福利的重要領(lǐng)域取得了重大進(jìn)展，這時(shí)期最具有代表性的成果是雷達(dá)、原子彈和青霉素大規(guī)模生產(chǎn)，推動(dòng)美國(guó)進(jìn)入了所謂“大科學(xué)”的時(shí)代，并深刻地影響了其戰(zhàn)后的科技投入。在羅斯?？偨y(tǒng)的要求下，時(shí)任“科學(xué)研究和發(fā)展局”局長(zhǎng)萬(wàn)尼瓦爾·布什（Vannevar Bush）于1945年7月提交了題為《科學(xué)—無(wú)止境的前沿》的國(guó)家科技政策報(bào)告。這份報(bào)告至今依然是美國(guó)國(guó)家科學(xué)政策實(shí)施的基本原則和依據(jù)。比如最近20年，在生命科學(xué)領(lǐng)域，美國(guó)就推動(dòng)了著名的人類(lèi)基因組計(jì)劃、腦科學(xué)計(jì)劃，最近在極大推動(dòng)基因編輯技術(shù)。

3）科技和產(chǎn)業(yè)的融合。如果說(shuō)，前面兩點(diǎn)我們國(guó)家已經(jīng)基本到位，那么這一點(diǎn)，則非常值得我們借鑒。以生物技術(shù)為例子，咱們國(guó)家的生物技術(shù)科學(xué)研究，其實(shí)已經(jīng)走在國(guó)際的前列。但是，我們經(jīng)常問(wèn)“生物時(shí)代到底什么時(shí)候到來(lái)？”，這實(shí)際上取決于我們的生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)什么時(shí)候跟上。為了做到這一點(diǎn)，我們必須加強(qiáng)科技與產(chǎn)業(yè)的融合。在這方面美國(guó)有兩點(diǎn)先進(jìn)的經(jīng)驗(yàn)。

第一、為高科技產(chǎn)業(yè)提供可持續(xù)的融資機(jī)制-美國(guó)高科技證券市場(chǎng)NASDAQ。NASDAQ是全球知名的高科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)者的家園，為眾多的科技創(chuàng)業(yè)型公司提供了融資，幫助英特爾、蘋(píng)果、基因泰克等一批企業(yè)成為科技巨頭?？梢哉f(shuō)，NASDAQ為美國(guó)的高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展、為美國(guó)的國(guó)家繁榮富強(qiáng)做出了極其重大的貢獻(xiàn)。以生物技術(shù)領(lǐng)域的基因泰克（Genentech）公司為例子：1973年，關(guān)于基因工程的第一篇文章，發(fā)表在美國(guó)科學(xué)院通報(bào)（PNAS）。到1980年，短短的7年，因?yàn)镹ASDAQ的存在，相關(guān)技術(shù)就誕生了第一家現(xiàn)代生物技術(shù)上市公司，即基因泰克。該公司最初規(guī)模非常小，由1位美國(guó)加州大學(xué)的教授、1位他的前博士后、和1位投資人發(fā)起。 2009年，該公司被羅氏公司以468億美元全額收購(gòu)，至今還是全球最大生物技術(shù)公司之一?；蛱┛碎_(kāi)啟了全球的現(xiàn)代生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)。

NASDAQ雖然出身于大家概念中的“創(chuàng)業(yè)板”股市，但是發(fā)展到今天，納斯達(dá)克已經(jīng)是主板和創(chuàng)業(yè)板的混合，并成長(zhǎng)為全球第二大股票市場(chǎng)，總市值大致相當(dāng)于我國(guó)整個(gè)A股市場(chǎng)（上海交易所和深圳交易所），略大于兩個(gè)香港交易所。全球五家市值最大的公司蘋(píng)果（AAPL）、谷歌（GOOG）、微軟（MSFT）、亞馬遜（AMZN）、臉譜（FB）無(wú)一例外都在納斯達(dá)克。NASDAQ有單純創(chuàng)業(yè)板股市無(wú)可比擬的規(guī)模效應(yīng)和穩(wěn)定性。很多初始的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)成長(zhǎng)為成熟企業(yè)并繼續(xù)留在納斯達(dá)克；納斯達(dá)克上市標(biāo)準(zhǔn)本身也采用雙軌制，兼容成熟企業(yè)和創(chuàng)業(yè)型企業(yè)。

NASDAQ不但提供了直接融資，而且提供了早期投資人退出機(jī)制，因此，又極大促進(jìn)了民間資本特別是風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)入高科技產(chǎn)業(yè)（在公司上市前），極大促進(jìn)了科技的產(chǎn)業(yè)化，進(jìn)而形成良性的循環(huán)。再以生物技術(shù)領(lǐng)域的基因編輯為例。該技術(shù)才出現(xiàn)幾年，就已經(jīng)迅速進(jìn)入了商業(yè)化階段，美國(guó)政府投入不到2億美元，但是最近3年的市場(chǎng)融資已經(jīng)達(dá)到15億，而2018年第一季度已經(jīng)完成超過(guò)5億美元的融資，3家在NASDAQ上市的IPO公司，市值已經(jīng)達(dá)到52億美元。可想而知，這種規(guī)模的投入，將如何迅速促進(jìn)技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化。這對(duì)周期較長(zhǎng)的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)如生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)尤為重要。小比例的成功率，就可以為國(guó)家為社會(huì)為股民帶來(lái)巨額的收益。

第二，美國(guó)高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展中，“創(chuàng)業(yè)型大學(xué)”起了決定性的作用。其最具代表性的是東岸的麻省理工學(xué)院和西岸的斯坦福大學(xué)，并引領(lǐng)了東岸和西岸的區(qū)域科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)。Kauffman基金會(huì)于2006年發(fā)布了《創(chuàng)業(yè)的影響：麻省理工的角色》（Entrepreneurial Impact： The Role of MIT）并于2011年更新了數(shù)據(jù)。根據(jù)這個(gè)報(bào)告，MIT校友在全球創(chuàng)建了25，800多家企業(yè)，就業(yè)人數(shù)330萬(wàn)，產(chǎn)生相當(dāng)于2萬(wàn)億美元的GDP，以經(jīng)濟(jì)實(shí)力看，大約相當(dāng)于全球第11大經(jīng)濟(jì)體（約等于7個(gè)北京或者1個(gè)意大利）?！皠?chuàng)業(yè)型”大學(xué)和我們熟知的“研究型”大學(xué)的主要區(qū)別，在于前者將基礎(chǔ)或應(yīng)用研究及教學(xué)與產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新地結(jié)合在一起，從而形成“科技（知識(shí)）-產(chǎn)業(yè)”的良性循環(huán)。一直以來(lái)，傳統(tǒng)的大學(xué)功能，第一是教學(xué)，或者說(shuō)是保存和傳播知識(shí)，第二是科研，或者說(shuō)是產(chǎn)生新知識(shí)或新應(yīng)用。而創(chuàng)業(yè)型大學(xué)進(jìn)一步具備第三個(gè)功能，即將知識(shí)的資本化產(chǎn)業(yè)化，借此推動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)和國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展，從而成為現(xiàn)代社會(huì)前進(jìn)的發(fā)動(dòng)機(jī)。目前，在美國(guó)著名大學(xué)和研究機(jī)構(gòu)，教授創(chuàng)業(yè)蔚然成風(fēng)。

借鑒美國(guó)的成功經(jīng)驗(yàn)，設(shè)立中國(guó)版的高科技證券市場(chǎng)NASDAQ，建設(shè)科技創(chuàng)業(yè)型大學(xué)，也應(yīng)該是我國(guó)高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展的必由之路。

III、我們?cè)撛趺磳W(xué)習(xí)美國(guó)：中國(guó)版的高科技證券市場(chǎng)NASDAQ

我國(guó)香港是國(guó)際金融中心之一，股市管理比較規(guī)范，服務(wù)水平與國(guó)際接軌，目前已經(jīng)擁有香港創(chuàng)業(yè)板（GEM）?？梢砸源藶榛A(chǔ)，結(jié)合粵港澳大灣區(qū)發(fā)展戰(zhàn)略，從國(guó)家層面支持在香港設(shè)立中國(guó)版的NASDAQ，通過(guò)國(guó)家的力量創(chuàng)建一個(gè)與香港交易所規(guī)模相當(dāng)?shù)母呖萍甲C券市場(chǎng)，推助我國(guó)高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展壯大。

表：中美高科技證券市場(chǎng)之比較

1、美國(guó)和我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)情況

1）美國(guó)NASDAQ市場(chǎng)

美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)創(chuàng)建于1971年。與歷史悠久的紐約證券交易所不同，它的初衷是為中小型企業(yè)提供融資的渠道，即大家概念中的“創(chuàng)業(yè)板”。但是發(fā)展到今天，納斯達(dá)克已經(jīng)遠(yuǎn)超創(chuàng)業(yè)板概念。其上市公司總數(shù)約3500家，以信息技術(shù)和生物醫(yī)藥公司為主（俗稱(chēng)的IT和BT），占75%左右；其中市值百億美元以上的公司占公司總數(shù)的5%，但是占總市值的70%左右。納斯達(dá)克主要特點(diǎn)包括：

（1）企業(yè)結(jié)構(gòu)：成熟企業(yè)和創(chuàng)業(yè)型企業(yè)的混合。這比單純的創(chuàng)業(yè)板股市更加穩(wěn)定，有更好的規(guī)模效應(yīng)，更好的交易活躍性。

（2）上市審核制度：注冊(cè)制。

（3）上市要求：雙軌制，分別對(duì)應(yīng)較大規(guī)模的成熟公司和較小規(guī)模的創(chuàng)業(yè)型公司。對(duì)后者可以不要求運(yùn)營(yíng)收入或者利潤(rùn)，非常有利于創(chuàng)業(yè)型公司融資。

（4）公司監(jiān)管：嚴(yán)格的法律監(jiān)管包括嚴(yán)格的信息披露。

（5）退市制度：嚴(yán)格，分主動(dòng)退市和強(qiáng)制退市。主動(dòng)退市指上市公司出于公司利益的考慮，主動(dòng)向證券交易所提出退出證券市場(chǎng)的申請(qǐng)。強(qiáng)制退市指公司因不再符合交易所規(guī)定的持續(xù)掛牌條件（如最低報(bào)買(mǎi)價(jià)不得低于1美元），而被交易所或監(jiān)管當(dāng)局勒令退市。

（6）股票交易：做市商制度（market maker），每個(gè)股票由3-4個(gè)具備一定實(shí)力和信譽(yù)的法人組織為其提供買(mǎi)賣(mài)報(bào)價(jià)，這也有助于提高市值較低、交易欠活躍的股票的流動(dòng)性。

（7）創(chuàng)始股東的股票銷(xiāo)售限制：無(wú)。

（8）投資者結(jié)構(gòu)：機(jī)構(gòu)投資者占一半左右，注重理性投資，抑制了股市過(guò)度炒作，特別是本世紀(jì)初科技泡沫之后。

2）中國(guó)深圳創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)

深圳創(chuàng)業(yè)板于2009年10月23日正式啟動(dòng)，特銳德等首批28家公司在深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌亮相。截止至2017年末，深圳創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)擁有700多家企業(yè)掛牌上市。深圳創(chuàng)業(yè)板主要特點(diǎn)：

（1）企業(yè)結(jié)構(gòu)：?jiǎn)渭兊膭?chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。

（2）上市審核制度：審批制。

（3）上市要求：公司需要持續(xù)經(jīng)營(yíng)三年以上。最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤(rùn)累計(jì)不少于1000萬(wàn)元；或者最近一年盈利，且凈利潤(rùn)不少于500萬(wàn)元。

（4）公司監(jiān)管：執(zhí)行力不足。

（5）退市制度：退市極少。

（6）股票交易：競(jìng)價(jià)交易，無(wú)做市商制度。

（7）創(chuàng)始股東的股票銷(xiāo)售限制：無(wú)。時(shí)常發(fā)生創(chuàng)始股東套現(xiàn)出逃股市。

（8）投資者結(jié)構(gòu)：投資者機(jī)構(gòu)投資者為少數(shù)，散戶(hù)為多，炒作嚴(yán)重。

由于深圳創(chuàng)業(yè)板要求上市企業(yè)已經(jīng)產(chǎn)生盈利，對(duì)創(chuàng)業(yè)型公司的融資需求非常不利，也并非真正國(guó)際意義上的創(chuàng)業(yè)板。

3）中國(guó)香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)

香港創(chuàng)業(yè)板（GEM）于1999年11月24日正式啟動(dòng)，是獨(dú)立于主板市場(chǎng)的全新證券市場(chǎng)，與主板市場(chǎng)具有相同的地位，不過(guò)在上市條件、交易方式、監(jiān)管方法等多個(gè)方面都與主板市場(chǎng)有著較大的區(qū)別。截止至2018年4月底，香港創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)擁有359家企業(yè)掛牌上市。香港創(chuàng)業(yè)板主要特點(diǎn)：

（1）企業(yè)結(jié)構(gòu)：?jiǎn)渭兊膭?chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。

（2）上市審核制度：實(shí)行保薦人制度，協(xié)助公司的上市申請(qǐng)、審閱所有有關(guān)的文件及確保公司作出適當(dāng)?shù)男畔⑴丁?/p>

（3）上市要求：上市公司需要持續(xù)經(jīng)營(yíng)二年以上、無(wú)運(yùn)行利潤(rùn)要求。因此更加接近美國(guó)納斯達(dá)克，有利于創(chuàng)業(yè)型企業(yè)的融資。

（4）公司監(jiān)管：類(lèi)似美國(guó)納斯達(dá)克。

（5）退市制度：類(lèi)似美國(guó)納斯達(dá)克，但是對(duì)股票價(jià)格沒(méi)有規(guī)定下限。

（6）股票交易：競(jìng)價(jià)交易，無(wú)做市商制度。

（7）創(chuàng)始股東的股票銷(xiāo)售限制：創(chuàng)始股東必須接受為期0.5年到2年的股票銷(xiāo)售限制期。這有利于減少創(chuàng)業(yè)型公司對(duì)股民的欺詐風(fēng)險(xiǎn)。