9月9日，由現年77歲的查爾斯及其現年73歲的弟弟大衛(wèi)控股的科氏工業(yè)集團（Koch Industries）宣布，該公司將斥資72億美元收購電子連接器制造商莫仕公司（Molex Inc.）。年營收估計高達1，100億美元的科氏工業(yè)集團是美國第二大非上市公司，而且已使科赫兄弟倆在福布斯美國富豪榜上并列排名第四。

　　這是自去年12月份以來科赫做出的第四筆巨額收購或投資交易，使查爾斯?科赫在這方面花費的數額累計超過110億美元，每年他都會從他總部位于堪薩斯州威奇托（Wichita）的科氏工業(yè)集團拿出數十億美元資金進行再投資。他收購的所有公司都位于美國中西部地區(qū)，而且絕大多數都涉及科赫最了解的業(yè)務類型：在大多數年份里能夠獲得可靠回報的工業(yè)企業(yè)，而當經濟趨勢有利于科赫的時候，就可以提供獲取巨額利潤的機會。

　　今年4月份，科赫曾宣布以15億美元收購博凱技術公司（Buckeye Technologies），后者專門生產用于LCD液晶屏一直到輪胎等各種產品的纖維素纖維。去年，科赫斥資15億美元收購了玻璃制造商加迪安工業(yè)公司（Guardian Industries）的半數股份，并且以7.5億美元從瓦楞紙包裝與建材產品公司Temple-Inland手中收購了16家美國建筑產品工廠。此外，科赫還出資2.4億美元參與了成交總額為8.78億美元的美國賀卡公司American Greetings的私有化收購交易，這表明查爾斯想要參與更多巴菲特式的金融交易。最近他甚至表示對報業(yè)感興趣，但沒有確認自己是否在出價收購《芝加哥論壇報》（Chicago Tribune）和《洛杉磯時報》（Los Angeles Times），但有關他打算收購上述兩家報紙的傳聞已經使得自由主義者緊張不安，并且導致上述兩家公司的編輯部人員威脅要離職。

　　對于科赫而言，對莫仕公司進行整合應該不會是太大的挑戰(zhàn)。莫仕公司總部位于伊利諾伊州萊爾（Lisle），自1930年代以來一直由克雷比爾（Krehbiel）家族控股。該公司生產用于汽車、電子產品以及電信行業(yè)的電子連接器，自1990年代初期以來一直在緩慢而穩(wěn)步地擴大業(yè)務，每年在資本支出方面投入的金額差不多相當于其盈利金額。

　　科赫工業(yè)集團將其90％的盈利重新投資在業(yè)務上，每年給科赫兄弟倆派發(fā)大約5億美元（據我估計）股息作為他們的零花錢。

　　科赫同意為莫仕公司的普通股支付較周五收盤價高出31％的溢價，而克雷比爾家族已簽署了此項收購協(xié)議，這樣不太可能會有人通過提高報價來參與競購。對于通常摳門的科赫兄弟而言，這個收購價格似乎有點不同尋常，因為這個收購價格幾乎相當于莫仕公司年度現金流的12倍，但莫仕公司可能需要進行一些整頓。過去三年以來，該公司盈利持續(xù)下滑，而且今年支付了1.82億美元，以解決有關旗下一位雇員在日本未經授權獲取貸款的訴訟案。

　　在他這個年齡，查爾斯?科赫應該考慮進行遺產稅規(guī)劃，而不是擴大其個人財產。但他顯然喜歡進行資本投資，并且看到資本成倍增值。到目前為止他進行的規(guī)模最大的收購交易，是在2005年12月份以210億美元收購紙張、包裝和建筑產品制造商Georgia-Pacific。在美國經濟崩潰并且導致建筑產品市場隨之衰退之后，這筆交易看上去像是一場潛在的災難?？坪胀度爰s140億美元，很快著手重組Georgia-Pacific的運營，并且償付了該公司80 億美元債務的一部分——現在已償還了一半。

　　造紙行業(yè)的消息人士告訴我，該公司已在新廠的機械設備上投入了巨資，以期提升旗下Brawny紙巾和Angel Soft衛(wèi)生紙等歷來屬于低端的品牌。Georgia-Pacific是否可以在消費品領域向寶潔公司（Procter & Gamble）發(fā)起正面攻擊呢？最后結論還有待分曉，而且查爾斯在最近的一次采訪中承認，他對Georgia-Pacific旗下陷入困境的打印紙業(yè)務感到擔憂。

　　此外，在金融危機最嚴峻的時候，科赫還不得不關閉Georgia-Pacific相當一部分的膠合板生產線，但這讓Georgia-Pacific在市場復蘇之后重新啟動這些生產線時處于一個有利的境況。我估計，去年稅息折舊及攤銷前利潤為39億美元的Georgia-Pacific目前價值300億美元，收購至今的投資回報率高達70％以上，而同期標普500指數的累計回報率（包括股息再投資）為53％。對于在1930年代經濟大蕭條以來最嚴重金融危機爆發(fā)前夕對消費品和建材行業(yè)做出的這一風險極高的投資交易而言，這樣的回報相當不錯。

　　每次與查爾斯?科赫交談（無論多長時間），他都會掏出紙和筆，畫出一系列向上傾斜的曲線，顯示工業(yè)企業(yè)的投資回報率。經濟衰退可能令人厭惡。但通過將足夠的資金和技術運用于這些企業(yè)，科赫堅信隨后的回升趨勢是值得投資的。他能否讓這家已有75年歷史的電子連接器制造商煥發(fā)活力呢？我不會與他對賭。

譯 陳瑋?????校 陳岳林