8月28日，美國半導(dǎo)體芯片龍頭企業(yè)英偉達(dá)發(fā)布2025財年第二季度報告，英偉達(dá)Q2營收達(dá)到300.4億美元，超過市場預(yù)期的287億美元，同比增長122%；凈利潤為166億美元，同比增長168%，高于分析師預(yù)期的150億美元。但是英偉達(dá)發(fā)布的Q3業(yè)績展望不及預(yù)期，股價下跌了7%。

同時，與英偉達(dá)關(guān)系最緊密的存儲廠商，SK海力士股價下跌近6.74%，三星電子下跌3.8%。2024年，身處人工智能（AI）熱潮風(fēng)口浪尖的芯片制造商Nvidia給出的營收預(yù)測不如一些最樂觀預(yù)期，引發(fā)人們對其爆炸性漲勢正在衰退的擔(dān)憂。

Q2全球半導(dǎo)體市場規(guī)模發(fā)展如何？全球Top15的排名廠商中，哪些半導(dǎo)體廠商業(yè)績出現(xiàn)明顯上升？哪些出現(xiàn)衰退？英偉達(dá)的第二季度財報帶來了哪些啟示？本文進(jìn)行詳細(xì)解讀。

Q2：半導(dǎo)體市場總營收增長18.3%，Top15廠商表現(xiàn)分化

8月初，世界半導(dǎo)體貿(mào)易統(tǒng)計組織（WSTS）公布最新報告，報告顯示2024 年第2季度全球半導(dǎo)體市場實現(xiàn)收入 1499 億美元。2024 年第二季度比 2024 年第一季度半導(dǎo)體營收增長 6.5%，比去年同期增長18.3%。

WSTS報告顯示，第二季度與第一季度相比，主要的半導(dǎo)體公司 2024年第二季度的收入增長總體強(qiáng)勁。在排名前 15 的公司中，只有聯(lián)發(fā)科（MediaTek）和意法半導(dǎo)體（STMicroelectronics）兩家公司在 2024 年第二季度的收入出現(xiàn)下滑。

在全球TOP15半導(dǎo)體公司當(dāng)中，增長最為強(qiáng)勁的是存儲芯片廠商。SK海力士和鎧俠均上漲超過 30%，三星半導(dǎo)體上漲 23%，美光科技上漲 17%。與 2024年Q1相比，2024 年Q2排名前 15 位的公司加權(quán)平均增長率為 8%，其中內(nèi)存公司增長22%，非內(nèi)存公司增長3%。

8月28日，英偉達(dá)發(fā)布最新財報，營收達(dá)到300.4億美元，同比增長122%，成為營收增長最為強(qiáng)勁的公司。英偉達(dá)仍然是全球最大的半導(dǎo)體公司，三星以207億美元位居第二，博通尚未發(fā)布2024 年第二季度的業(yè)績，但我們估計收入為 130 億美元，超過英特爾的 128 億美元。英特爾在2024年第二季度

圖片來自英偉達(dá)官網(wǎng)營收排行榜上下滑至第四位。

受益于消費電子復(fù)蘇，高通2024財年第三財季財報數(shù)據(jù)顯示，其第三財季的營收為93.93億美元，與上年同期的84.51億美元相比增長11%；凈利潤為21.29億美元，與上年同期的18.03億美元相比增長18%。第三財季來自于手機(jī)芯片業(yè)務(wù)的營收為58.99億美元，同比增長12%；汽車芯片業(yè)務(wù)的營收為8.11億美元，同比增長87%。

而競爭對手聯(lián)發(fā)科2024第二季合并營收達(dá)1272.71億新臺幣，環(huán)比下降4.63%，同比增長29.68%。2024 年全球 GenAI 智能手機(jī)出貨量將同比增長 363.6%，聯(lián)發(fā)科和高通均在積極發(fā)力 AI。

AMD第二季度總營收達(dá)到58.35億美元，同比增長9%。這一成績不僅高于去年同期的53.59億美元，也超出了華爾街分析師的平均預(yù)期。凈利潤方面，AMD實現(xiàn)了2.65億美元，與去年同期的2700萬美元相比，大幅增長了881%。數(shù)據(jù)中心部門成為AMD業(yè)績增長的主要驅(qū)動力。

英飛凌、TI、ADI在今年第二季度業(yè)績都出現(xiàn)了小幅度增長，由于汽車銷售放緩和工業(yè)需求不振，英飛凌和TI都感受到了業(yè)績增長的壓力，英飛凌的2024財年第三季度集團(tuán)收入為37.02億歐元，較前一季度的36.32億歐元增長了2%，但運營利潤僅為4.04億歐元，同比下降52%，隨即英飛凌宣布了全球裁員計劃。英飛凌預(yù)計第四季度的收入將達(dá)到約40億歐元，四個部門的收入均預(yù)計較前一季度有所增長。

ST（意法半導(dǎo)體） 2024 年第二季度營收 32.3 億美元，同比下降 25.3%。此外，由于此前庫存過剩和汽車制造商銷量下降抑制了需求，該公司下調(diào)今年的營收預(yù)期至132億-137億美元，此前預(yù)期為140億-150億美元。

意法半導(dǎo)體總裁兼首席執(zhí)行官Jean-Marc Chery在財報發(fā)布后表示：“第二季度凈營收高于我們業(yè)務(wù)預(yù)期的中位數(shù)，雖然個人電子產(chǎn)品營收增長，但汽車產(chǎn)品營收低于預(yù)期，抵消了部分增長空間。毛利率符合預(yù)期，但整體市場環(huán)境依然充滿挑戰(zhàn)?！?br />
英偉達(dá)Q2數(shù)據(jù)中心成長強(qiáng)勁，Q3展望不及預(yù)期！

英偉達(dá)財報顯示，顯示四大業(yè)務(wù)不同的增長趨勢。其中，作為核心業(yè)務(wù)的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)Q2營收為263億美元，較去年同期增長154%，比上季度增長15%，高于市場預(yù)期的252.4億美元。這部分業(yè)務(wù)占英偉達(dá)總營收的88%，囊括了市場最關(guān)注的AI芯片。
在數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)起飛之前，游戲類業(yè)務(wù)曾是英偉達(dá)的核心業(yè)務(wù)，現(xiàn)在為第二大業(yè)務(wù)。游戲業(yè)務(wù)Q2營收達(dá)到29億美元，同比增長16%，環(huán)比增長9%，增長反映了英偉達(dá)GeForce RTX 40系列GPU和游戲機(jī)SoC的更高銷量。Nvidia為任天堂的游戲機(jī)提供芯片。

Nvidia也為高階繪圖設(shè)計師以及汽車和機(jī)器人制造芯片。該公司的專業(yè)可視化Q2營收成長20%，達(dá)到4.54億美元，增長由基于Ada的RTX GPU工作站的持續(xù)增長驅(qū)動；第四類是來自汽車和機(jī)器人業(yè)務(wù)，芯片營收達(dá)到3.46億美元，同比增長37%，環(huán)比增長5%，增長由AI座艙解決方案和自動駕駛平臺驅(qū)動。

值得關(guān)注的是，英偉達(dá)Q2的毛利率相較Q1有所下降，新一代Blackwell芯片的生產(chǎn)問題是導(dǎo)致毛利率下降的主要原因，英偉達(dá)披露的主要原因是“低收益Blackwell材料的庫存準(zhǔn)備金和數(shù)據(jù)中心內(nèi)新產(chǎn)品組合增加”。

資深半導(dǎo)體專家陸行之認(rèn)為，英偉達(dá)二季度數(shù)據(jù)中心營收季增16%，低于 AMD 的21%季增，三季度數(shù)據(jù)中心營收季增應(yīng)該也有10-15%，也將低于AMD數(shù)據(jù)中心的20%季增，表示 AMD 在一點點拿下 NVIDIA 的市場份額。

英偉達(dá)展望，第三季度收入將達(dá)到325億美元，上下浮動2%。雖然分析師預(yù)測平均第三季度英偉達(dá)營收預(yù)期為319億美元，但是最高點達(dá)到379億美元。調(diào)整后的毛利率分別為74.4%和75%，上下浮動50個基準(zhǔn)點。這引發(fā)了人們對其爆炸式增長正在減弱的擔(dān)憂。

WestPark Capital分析師Kevin Garrigan評價稱，對于抱有較高期望的投資者來說，英偉達(dá)Q3營收展望僅僅略高于市場平均預(yù)期是不夠的。

在過去連續(xù)三個季度中，英偉達(dá)的營收增長均超過 200%，而該公司超越預(yù)期的能力面臨的風(fēng)險也越來越大，因為每次成功都會促使華爾街將其目標(biāo)設(shè)定得更高。

英偉達(dá)CEO黃仁勛表示，該公司強(qiáng)大的圖形處理器需求旺盛，這些處理器已成為 OpenAI 的 ChatGPT 等生成式人工智能技術(shù)的主力。黃仁勛證實了媒體關(guān)于英偉達(dá)下一Blackwell 芯片的產(chǎn)量提升將推遲到第四季度的報道，但他淡化了這一影響，并表示客戶正在搶購當(dāng)前一代 Hopper芯片。

英偉達(dá)表示，在對設(shè)計進(jìn)行調(diào)整后，它已開始向合作伙伴和客戶發(fā)送 Blackwell 樣品，預(yù)計第四季度這些芯片將帶來數(shù)十億美元的收入。

Top15序列中多家半導(dǎo)體廠商對于2024年第三季度的收入預(yù)期積極且市場廣闊。AMD預(yù)計2024年第三季度收入將增長15%，這得益于數(shù)據(jù)中心和客戶端計算的強(qiáng)勁增長。美光表示，內(nèi)存熱潮將繼續(xù)，供應(yīng)低于需求，并預(yù)計增長12%。三星半導(dǎo)體和SK海力士沒有提供收入預(yù)期，但兩家公司都預(yù)計AI服務(wù)器的需求將繼續(xù)強(qiáng)勁。
據(jù)悉，英特爾、聯(lián)發(fā)科和意法半導(dǎo)體預(yù)計2024年第三季度收入增長率將較低。英特爾將疲軟的前景歸咎于庫存過剩。其他五家提供收入指導(dǎo)的公司在4%到8%之間。意法半導(dǎo)體和恩智浦半導(dǎo)體預(yù)計，2024 年第三季度汽車業(yè)務(wù)將有所改善，但工業(yè)領(lǐng)域的庫存問題仍然存在。

寫在最后

WSTS預(yù)測，2024 年上半年半導(dǎo)體市場的大幅增長將推動 2024 年全年的半導(dǎo)體市場的強(qiáng)勁增長。下半年，隨著AI手機(jī)、AI PC、AI服務(wù)器、新能源汽車市場出現(xiàn)新的增長趨勢，相信半導(dǎo)體廠商會抓住機(jī)會，在細(xì)分賽道中爭取更大的市場份額。市場將如何發(fā)展，我們將拭目以待。