2018上半年，整個新能源汽車市場在補(bǔ)貼政策的刺激下突飛猛進(jìn)，累計(jì)銷售41.2萬輛，同比增速達(dá)112%。聚焦到乘用車市場來看，上半年累計(jì)銷量超35萬輛，同比增速再高10個百分點(diǎn)達(dá)122%。相較之下，2017上半年新能源乘用車市場增速僅為14.4%。新能源汽車市場為何如此動蕩？補(bǔ)貼政策一直是影響中國新能源汽車市場的隱形力量。2018年6月，補(bǔ)貼政策的年中調(diào)整刺激了市場提前沖量，在補(bǔ)貼政策的沖擊下，新能源市場現(xiàn)有格局將徹底改變。

三季度銷量環(huán)比增速將驟降

2017年，新能源汽車全年推廣量達(dá)77.7萬輛，其中新能源乘用車達(dá)到55.6萬輛。中國汽車工業(yè)協(xié)會（簡稱“中汽協(xié)”）預(yù)測，2018年全年新能源汽車推廣量將達(dá)到100萬輛。乘用車自2014年以來一直是新能源汽車市場的銷售主力，銷量占比一般為整體的60-70%，按照這一比例估算，2018年新能源乘用車將有70萬輛左右的銷量。

2018上半年，新能源乘用車市場已完成35萬輛銷量，增速達(dá)122%。若按照這一增長速度，2018年全年新能源乘用車推廣量將突破120萬輛，這與中汽協(xié)預(yù)測數(shù)據(jù)相差甚遠(yuǎn)，為何會出現(xiàn)這種現(xiàn)象？

銷量有違預(yù)期主要受中期政策調(diào)整影響，車企沖量提前至二季度。今年2月12日，財(cái)政部等四部門出臺了“關(guān)于調(diào)整完善新能源汽車推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策的通知”。相較于2017年補(bǔ)貼政策，2018年補(bǔ)貼新政更傾向于補(bǔ)貼高續(xù)航里程、高能量密度車型。而為防止因補(bǔ)貼變動而產(chǎn)生市場波動，新政的實(shí)施給企業(yè)預(yù)留4個月過渡期，即自6月12日起正式實(shí)施。在過渡期內(nèi)，補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)按2017年補(bǔ)貼的0.7倍實(shí)施。

按照往年新能源汽車推廣經(jīng)驗(yàn)，四季度是新能源汽車銷售集中沖量的季度，主要的原因是補(bǔ)貼政策往往在次年初調(diào)整。今年市場表現(xiàn)雖與往年相比出現(xiàn)差異，二季度便出現(xiàn)了銷量猛增，但背后的邏輯并無不同，即在補(bǔ)貼政策變動前三個月出現(xiàn)銷量波動。通過銷量數(shù)據(jù)可以看出，今年2-5月銷量呈現(xiàn)連續(xù)增長，6月政策調(diào)整后銷量則迅速回落。

隨著補(bǔ)貼政策穩(wěn)定實(shí)施，三季度新能源汽車市場同比增速將恢復(fù)平穩(wěn)上升的趨勢，整體增速相較二季度會有所放緩，環(huán)比增速將大幅下降。由于2019年新能源汽車補(bǔ)貼額度很可能會面臨再度下調(diào)，進(jìn)入四季度后，新能源汽車銷量曲線將再度被拉升。此前，彭博社引用知情人士稱，2019年電動車平均購車補(bǔ)貼可能在2018年的基礎(chǔ)上降低三分之一以上。目前，官方對于2019年補(bǔ)貼辦法尚未有明確說明，但在補(bǔ)貼逐年退坡的大背景下，補(bǔ)貼繼續(xù)減少是大概率事件。

插電式混動車型優(yōu)勢下半年集中爆發(fā)

在新能源乘用車領(lǐng)域，純電車型一直是銷售主力，插電式混動車型市場份額有望在今年下半年穩(wěn)步提升。2017年，插電式混動車型的市場份額僅有19%，而2018上半年，插電式混動車型市場份額已提升至27%。從2018上半年銷量曲線來看，相較于純電車型的波動，插電式混動車型基本未受補(bǔ)貼政策影響，以平穩(wěn)的增速逐月上漲。插電式混動車型迎來市場機(jī)遇主要有以下三方面利好：

首先，在補(bǔ)貼額度上，下半年插電式混動車型的國家補(bǔ)貼將由2017年的2.4萬元/輛調(diào)整至2.2萬元/輛，國補(bǔ)僅下調(diào)2000元。這與大起大落的純電車型補(bǔ)貼額度相比，已算是十分穩(wěn)定。而且，在2-6月補(bǔ)貼過渡期內(nèi)，插電式混動車型的補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)是1.68萬元/輛，下半年補(bǔ)貼相比過渡期有所提升。

其次，由于插電式混動車型不需要像純電車型一樣搭載大量電池，隨著產(chǎn)品技術(shù)的提升，插電式混動車型的成本已經(jīng)有了較好的控制。上汽乘用車相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)曾表示，目前插電式混動車型已基本可以不依賴地方補(bǔ)貼進(jìn)行銷售，純電車型則需繼續(xù)和電池企業(yè)共同努力降低成本。地方補(bǔ)貼是由地方財(cái)政出資給予車輛銷售的補(bǔ)助，通常按照國補(bǔ)50%進(jìn)行補(bǔ)貼。不依賴地方補(bǔ)貼意味著，插電式混動車型可以不依賴地補(bǔ)政策進(jìn)行銷售，銷售區(qū)域?qū)⒏鼜V泛。

另外值得注意的是，今年3月，華晨寶馬推出了一款全新5系插電式混動車型，補(bǔ)貼前售價為49.89萬元。相比2015年老款車型直接降價近20萬元，與同級的燃油車銷售價格也相差無幾。甚至加上新能源汽車可享受的免購置稅及補(bǔ)貼，全新5系插電式混動版車型價格要低于燃油版。有分析認(rèn)為，這是華晨寶馬為銷售新能源汽車、降低企業(yè)平均燃油消耗量而采取的低價策略。但降價幅度大到30%也可以從側(cè)面說明插電式混動車型在成本控制上已有大幅提升，未來將逐漸能夠與燃油車進(jìn)行直面競爭。

最后，插電式混動車型相較純電車型對于私人用戶本就有更具吸引力，插電式混動車型既可以在上海、廣州、貴陽、石家莊、天津、杭州、深圳等限購城市享受免搖號、不限行的優(yōu)惠政策，又不像純電車型一般具有里程焦慮、充電困難等瓶頸。可以預(yù)見，隨著新能源汽車補(bǔ)貼逐漸退坡直至退出，插電式混動車型在私人領(lǐng)域的銷售優(yōu)勢將越來越大。

北汽、知豆、眾泰全年銷量或?qū)⒉患邦A(yù)期

新能源乘用車用戶主要可分為私人用戶和車輛運(yùn)營公司兩類。由于運(yùn)營車輛對產(chǎn)品價格較為敏感，插電式混動車型的用戶群體基本均是私人用戶，純電車型中續(xù)航里程較高、價格較高的車型的用戶也基本為私人消費(fèi)者。

小型、微型電動車的用戶群體則主要集中在共享出行領(lǐng)域以及低速電動車高端需求部分。以微型電動車領(lǐng)域的明星企業(yè)知豆為例，2017年知豆共銷售車輛42484輛，其中私人購車的占比僅為20%。隨著下半年補(bǔ)貼向高續(xù)航里程車型傾斜，小型、微型電動車在與低速電動車競爭中不具備性價比優(yōu)勢，而分時租賃領(lǐng)域盈利模式尚不清晰，短期內(nèi)不會出現(xiàn)需求爆發(fā)的機(jī)會，因此小型、微型電動車下半年市場份額出現(xiàn)萎縮已成定局。

知豆D2S

2017年的補(bǔ)貼政策更利好微型電動車，受益于微型電動車良好的市場表現(xiàn)，北汽新能源、知豆、眾泰三家以微型電動車為銷售主力的車企挺進(jìn)了2017年銷量前五強(qiáng)。比亞迪雖然已連續(xù)幾年在新能源汽車領(lǐng)域占據(jù)銷量冠軍位置，也曾一度眼紅微型電動車的補(bǔ)貼紅利。2017年8月，比亞迪董事長王傳福曾表示將在2018年推出微型電動車，布局三四線城市。然而，車企計(jì)劃永遠(yuǎn)趕不上政策變化快，還沒等到比亞迪的微型電動車亮相，2018年的補(bǔ)貼政策就開始轉(zhuǎn)向了。

政策變動直接作用于車型銷量表現(xiàn)，微型電動車銷量在6月份補(bǔ)貼調(diào)整后應(yīng)聲下跌，市場份額由此前的62%跌落至34%，微型電動車銷量衰微也將牽連相關(guān)車企在整個2018年銷量排名下滑。

從2018年企業(yè)各自規(guī)劃的銷量目標(biāo)來看，比亞迪將以全年20萬的銷量目標(biāo)占據(jù)新能源車銷量榜首，北汽新能源將以15萬輛規(guī)劃目標(biāo)排在第二位，后面將緊跟著上汽乘用車、奇瑞、江鈴三家企業(yè)。然而，車企實(shí)際的市場表現(xiàn)會如自己預(yù)想的一樣美好嗎？

通過上表可以看出，與2017年一樣，2018上半年銷量前三甲依舊是比亞迪、北汽新能源和上汽乘用車。其中，目標(biāo)完成度最好的是上汽乘用車高達(dá)44%，其次是北汽新能源、江淮和比亞迪。而江鈴、知豆、長安、眾泰四家企業(yè)上半年目標(biāo)完成度還不足20%。

從政策利好趨勢和企業(yè)市場表現(xiàn)來看，上汽乘用車或有機(jī)會在下半年趕超北汽新能源，成為2018年新能源汽車市場銷量亞軍。2018上半年，上汽乘用車與北汽新能源的銷量差距相比2017年已明顯縮短。在補(bǔ)貼政策調(diào)整后，北汽新能源迅速停售了EC180和EC200兩款主力車型，這兩款車型前五個月累計(jì)貢獻(xiàn)39903輛車，占北汽新能源上半年銷量的64%?？车魞煽钪髁囆褪沟帽逼履茉?月銷量銳減51%。然而，上汽乘用車旗下車型都在下半年補(bǔ)貼政策利好紅線內(nèi)，旗下在售的新能源主力車型以插電式混動為主，在售的純電動車型榮威Ei5續(xù)航里程達(dá)到300公里以上。

北汽EC180

此外，受微型電動車市場衰微影響較大的企業(yè)還有知豆和眾泰。知豆旗下的銷售主力車型是續(xù)航里程為155公里的知豆D2，上半年累計(jì)銷售了12437輛，政策調(diào)整后，知豆D2老款車型已經(jīng)停產(chǎn)進(jìn)行技術(shù)改造，為7月的換代升級做準(zhǔn)備。眾泰旗下的銷售主力車型則是眾泰E200和芝麻E30，兩款車?yán)塾?jì)銷量達(dá)11024輛?？梢?，兩家車企的銷售主力均不是補(bǔ)貼優(yōu)勢車型，且在上半年已經(jīng)滑出銷量前五名。這兩家企業(yè)都集中在微型電動車領(lǐng)域布局，產(chǎn)品較為單一，下半年重返前五名存在難度。

吉利主要憑借帝豪EV，及2017年末才上市的帝豪PHEV兩款車型，在2017年創(chuàng)下了24866輛的銷售成績，排在第10位。2018上半年，吉利銷售目標(biāo)完成度僅為25%，整體表現(xiàn)不算突出。值得注意的是，吉利在年中新增了兩款新能源車豐富產(chǎn)品線，5月推出了吉利博瑞GE插電式混動車型，6月上市吉利帝豪GSe純電版車型，兩款產(chǎn)品均為補(bǔ)貼利好車型。預(yù)計(jì)新能源產(chǎn)品線的豐富將帶動吉利下半年銷量，有望推動吉利在2018年市場排名向上走幾個位次。

吉利博瑞GE 插電式混動版

總結(jié)全文：補(bǔ)貼政策一直是新能源汽車市場的風(fēng)向標(biāo)，這種影響可能將持續(xù)到2020年補(bǔ)貼完全退出的那一天。2017年是微型電動車?yán)弥?，政策的紅利終止在2018年6月。按照下半年的補(bǔ)貼方向，插電式混動車型及高續(xù)航的純電車型將成為私人領(lǐng)域的消費(fèi)主力，銷量將會呈現(xiàn)穩(wěn)定持續(xù)走高趨勢。而里程偏低的小型、微型電動車則在共享出行領(lǐng)域更占優(yōu)勢，由于共享出行領(lǐng)域需求存在不確定性，小型、微型電動車下半年的具體表現(xiàn)也將呈現(xiàn)不確定性，但可以肯定的是其整體市場份額將縮小。