2026年2月12日——全球AI生態(tài)鏈領(lǐng)先企業(yè)聯(lián)想集團(tuán)（HKSE：992）（ADR：LNVGY）今日公布截至2025年12月31日的2025/26財(cái)年第三財(cái)季業(yè)績：集團(tuán)營收達(dá)到1575億元人民幣，同比增長超過18%，顯著高于市場一致預(yù)期的同時(shí)再創(chuàng)歷史新高；經(jīng)調(diào)整后的凈利潤同比增長36%，遠(yuǎn)超市場預(yù)期，利潤增速更是達(dá)到營收增速的兩倍，展現(xiàn)出聯(lián)想集團(tuán)在復(fù)雜環(huán)境下持續(xù)兌現(xiàn)承諾的韌性與確定性。

聯(lián)想集團(tuán)董事長兼CEO楊元慶深度解析聯(lián)想集團(tuán)2025/26財(cái)年第三財(cái)季業(yè)績

過去一個(gè)季度，全球AI產(chǎn)業(yè)鏈面臨存儲芯片等關(guān)鍵元器件價(jià)格快速上行、供需波動加劇、AI周期可持續(xù)性受質(zhì)疑等多重挑戰(zhàn)。聯(lián)想不僅兌現(xiàn)了此前向市場明確釋放的“收入雙位數(shù)增長并盈利”承諾，還憑借自身在供應(yīng)鏈管理、運(yùn)營能力與整體韌性上的綜合優(yōu)勢，以一份“說到做到”的成績單正面回應(yīng)了外界關(guān)切。

本財(cái)季，集團(tuán)三大業(yè)務(wù)全部實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)強(qiáng)勁增長：IDG智能設(shè)備業(yè)務(wù)集團(tuán)營收超過1100億元人民幣，同比增長14.3%，保持行業(yè)領(lǐng)先的盈利水平，個(gè)人電腦銷量增速連續(xù)十個(gè)季度高于市場，推動2025年度市場份額創(chuàng)歷史新高；ISG基礎(chǔ)設(shè)施方案業(yè)務(wù)集團(tuán)營收達(dá)到367億元人民幣，同比增長超31%，創(chuàng)歷史新高并進(jìn)一步接近盈利性增長；SSG解決方案與服務(wù)業(yè)務(wù)集團(tuán)營收同比增長18%，連續(xù)第十九個(gè)季度實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長，同時(shí)運(yùn)營利潤率進(jìn)一步提升至22.5%，為集團(tuán)整體盈利能力的提升提供堅(jiān)實(shí)支撐。

與此同時(shí)，AI相關(guān)業(yè)務(wù)已成為聯(lián)想集團(tuán)重要增長引擎。第三財(cái)季，聯(lián)想AI相關(guān)營收同比增長72%，占集團(tuán)總營收比重提升至32%。其中，AI PC營收實(shí)現(xiàn)高雙位數(shù)增長，AI智能手機(jī)營收實(shí)現(xiàn)三位數(shù)增長，AI服務(wù)器營收實(shí)現(xiàn)高雙位數(shù)增長，AI服務(wù)營收實(shí)現(xiàn)了三位數(shù)增長，推動集團(tuán)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)向高價(jià)值方向演進(jìn)。

從更長周期來看，全球AI產(chǎn)業(yè)正從以集中訓(xùn)練為主的第一階段，邁入以推理為核心、更加貼近個(gè)人和企業(yè)真實(shí)場景的第二階段。產(chǎn)業(yè)價(jià)值正在向能夠整合算力、終端、基礎(chǔ)設(shè)施與服務(wù)的“AI超級入口”企業(yè)集中。

在這一輪AI驅(qū)動的產(chǎn)業(yè)躍遷中，計(jì)算產(chǎn)業(yè)本身正經(jīng)歷前所未有的重構(gòu)：在加速計(jì)算革命后，Agent應(yīng)用產(chǎn)品的加速迭代正在顛覆軟件行業(yè)，硬件與軟件的深度融合正成為產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主旋律。算力不再只是后臺資源，而是直接嵌入了終端設(shè)備與行業(yè)場景，重塑技術(shù)價(jià)值分配方式。

此趨勢下，2026年將成為“AI硬件爆發(fā)元年”，無論是算力入口形態(tài)、設(shè)備智能化水平，或是計(jì)算分配權(quán)，均在發(fā)生關(guān)鍵轉(zhuǎn)移。作為全球最大的PC制造商，聯(lián)想正站在這一輪終端算力重構(gòu)浪潮的前沿：從AI PC到AI手機(jī)，再到AI服務(wù)器與邊緣基礎(chǔ)設(shè)施，終端設(shè)備不再只是計(jì)算工具，而是連接云端智能與現(xiàn)實(shí)應(yīng)用的核心節(jié)點(diǎn)，進(jìn)一步鞏固聯(lián)想在全球AI生態(tài)鏈中的關(guān)鍵樞紐地位。

這也意味著，聯(lián)想集團(tuán)本財(cái)季的強(qiáng)勁業(yè)績并非單點(diǎn)爆發(fā)，而是混合式AI戰(zhàn)略系統(tǒng)性落地、能力體系不斷外溢的階段性成果。

在個(gè)人智能領(lǐng)域，聯(lián)想押注個(gè)人AI雙胞胎這一顛覆性機(jī)會，并以超級智能體構(gòu)建差異化競爭壁壘。第三財(cái)季，聯(lián)想正式發(fā)布超級智能體聯(lián)想Qira，標(biāo)志著構(gòu)建跨平臺、跨設(shè)備統(tǒng)一AI終端入口邁出關(guān)鍵一步，預(yù)計(jì)內(nèi)嵌聯(lián)想Qira的設(shè)備將很快正式面市。在這個(gè)過程中，聯(lián)想集團(tuán)持續(xù)鞏固AI PC全球領(lǐng)先地位，并擴(kuò)展AI設(shè)備裝機(jī)規(guī)模，為個(gè)人超級智能體構(gòu)建最廣泛的入口基礎(chǔ)。

在企業(yè)智能領(lǐng)域，聯(lián)想在混合式AI優(yōu)勢集的框架下，幫助企業(yè)打造企業(yè)超級智能體，釋放AI商業(yè)價(jià)值。第三財(cái)季，聯(lián)想企業(yè)智能布局已覆蓋AI應(yīng)用庫、AI技術(shù)平臺、AI基礎(chǔ)設(shè)施與AI服務(wù)四大層面：不僅正式發(fā)布聯(lián)想xIQ技術(shù)平臺，打造企業(yè)AI核心技術(shù)底座，還與英偉達(dá)聯(lián)合推出AI云超級工廠計(jì)劃，并開始交付新一代GPU服務(wù)器。在服務(wù)層，聯(lián)想端到端AI服務(wù)持續(xù)放量，顯示企業(yè)AI正從試點(diǎn)階段加速邁向規(guī)?；逃谩?img src="https://file1.elecfans.com/web3/M00/0B/0E/wKgZO2fJC2CALf6PAAABTXQetsw565.png" alt="7d6f2bc8-07e3-11f1-90a1-92fbcf53809c.png" />

1月，聯(lián)想集團(tuán)在CES期間舉辦史上最大規(guī)模聯(lián)想創(chuàng)新科技大會，英偉達(dá)創(chuàng)始人兼CEO黃仁勛、英特爾首席執(zhí)行官陳立武、AMD董事長兼CEO蘇姿豐、高通總裁兼CEO安蒙等科技界巨頭到場，在這次科技盛會上，聯(lián)想集團(tuán)宣示混合式AI戰(zhàn)略再進(jìn)階。展望未來，聯(lián)想集團(tuán)將持續(xù)推動混合式AI來把握AI普惠帶來的機(jī)遇。

聯(lián)想在第三財(cái)季交出了一份全面出色的成績單，各主營業(yè)務(wù)全部實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)強(qiáng)勁增長，AI成為重要的增長引擎。我們對基礎(chǔ)設(shè)施方案業(yè)務(wù)進(jìn)行了戰(zhàn)略性重組，為其鋪設(shè)長期可持續(xù)的盈利性增長路徑。我們充分發(fā)揮卓越運(yùn)營的基石作用來應(yīng)對零部件成本上升和供應(yīng)短缺的挑戰(zhàn)，兌現(xiàn)了我們市場份額和盈利能力同步提升的承諾。展望未來，隨著AI深度融入個(gè)人的日常生活和企業(yè)的運(yùn)營發(fā)展，我們將持續(xù)推動混合式AI來把握AI普惠帶來的機(jī)遇，加速增長并進(jìn)一步改善盈利，為股東創(chuàng)造長期可持續(xù)的切實(shí)回報(bào)?！?lián)想集團(tuán)董事長兼CEO楊元慶

業(yè)績亮點(diǎn)

1營收達(dá)1575億元人民幣再創(chuàng)歷史新高，同比增長超18%

2經(jīng)調(diào)整后凈利潤同比增長36%，凈利潤增速達(dá)營收增速兩倍

3AI相關(guān)營收同比增長72%，收入占比提升至32%

4三大業(yè)務(wù)集團(tuán)全部實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)強(qiáng)勁增長

5IDG營收超1100億元人民幣，同比增長超14%

6個(gè)人電腦銷量增速連續(xù)十個(gè)季度高于市場，2025年度市場份額創(chuàng)紀(jì)錄達(dá)24.9%

7摩托羅拉智能手機(jī)銷量與設(shè)備激活量創(chuàng)歷史新高

8ISG營收同比增長超31%，進(jìn)一步接近盈利性增長

9SSG營收同比提升18%，運(yùn)營利潤率超22%

營收超1100億元同比增長超14%

在行業(yè)波動中實(shí)現(xiàn)超額增長

當(dāng)前，全球PC市場延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢，出貨表現(xiàn)整體好于年初市場預(yù)期。根據(jù)IDC最新統(tǒng)計(jì)，2025年第四季度全球PC出貨量同比增長近10%，總量達(dá)約7640萬臺，企業(yè)換機(jī)需求與Windows 10操作系統(tǒng)升級形成共振。智能手機(jī)市場方面，2025年第四季度全球智能手機(jī)出貨量同比增長2.3%，達(dá)到3.363億部，高端機(jī)型持續(xù)增長、折疊屏強(qiáng)勁表現(xiàn)以及消費(fèi)者對潛在漲價(jià)預(yù)期下的提前換機(jī)，共同推動市場回升。

與此同時(shí)，無論P(yáng)C還是手機(jī)行業(yè)，均面臨核心元器件價(jià)格波動加劇、潛在關(guān)稅政策變化及供應(yīng)鏈不穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)。整體來看，未來一年行業(yè)將進(jìn)入“需求釋放與供給擾動交織”的運(yùn)行區(qū)間，更加考驗(yàn)廠商的運(yùn)營能力及供應(yīng)鏈韌性。

CES 2026上，聯(lián)想集團(tuán)憑借多款卷軸屏概念產(chǎn)品、超級智能體聯(lián)想Qira、moto razr fold大折疊手機(jī)等科技創(chuàng)新拿下212項(xiàng)大獎，獎項(xiàng)數(shù)量創(chuàng)下歷史新高。持續(xù)創(chuàng)新，讓聯(lián)想集團(tuán)得以持續(xù)交出超額答卷。

在此背景下，聯(lián)想IDG以顯著高于行業(yè)增速的成績，交出一份超額答卷。第三財(cái)季，IDG實(shí)現(xiàn)營收超1100億元人民幣，同比增長超14%；在核心元器件成本快速上行的情況下，IDG本財(cái)季調(diào)整后的運(yùn)營利潤同比增長超15%，保持行業(yè)領(lǐng)先的盈利能力與增長質(zhì)量。

其中，個(gè)人電腦業(yè)務(wù)表現(xiàn)尤為突出。第三財(cái)季，聯(lián)想PCSD個(gè)人電腦與智能設(shè)備業(yè)務(wù)進(jìn)一步鞏固“全譜系領(lǐng)先”地位，PC出貨量同比增長15%，連續(xù)第十個(gè)季度跑贏市場；全球PC市場份額提升至25.3%，并連續(xù)八個(gè)季度擴(kuò)大與第二名廠商的差距至5.2個(gè)百分點(diǎn)；2025自然年市場份額達(dá)24.9%，刷新IDC統(tǒng)計(jì)歷史紀(jì)錄。在需求前置與成本壓力并存的環(huán)境下，聯(lián)想PC業(yè)務(wù)稅前利潤率同比進(jìn)一步提升，并實(shí)現(xiàn)連續(xù)第十個(gè)季度改善。

在CES 2026上，聯(lián)想集團(tuán)正式發(fā)布大折疊屏手機(jī)moto razr fold。在2025/26財(cái)年第三財(cái)季，摩托羅拉手機(jī)出貨量創(chuàng)歷史新高，同比增長9%。

MBG移動業(yè)務(wù)亦體現(xiàn)出更穩(wěn)健的增長軌跡。第三財(cái)季，摩托羅拉智能手機(jī)出貨量創(chuàng)歷史新高，同比增長9%，顯著高于行業(yè)整體水平；設(shè)備激活量同樣創(chuàng)下歷史新高。

多個(gè)刷新紀(jì)錄的業(yè)績，體現(xiàn)出供需失衡帶來的行業(yè)格局重塑的結(jié)構(gòu)性機(jī)會，同時(shí)也凸顯聯(lián)想在復(fù)雜市場周期中所展現(xiàn)出的強(qiáng)大市場競爭力。憑借規(guī)模優(yōu)勢、長期穩(wěn)定的供應(yīng)商合作關(guān)系及高度韌性的全球供應(yīng)鏈體系，聯(lián)想能夠比競爭對手更好地管理供應(yīng)緊張和成本上升，在正確時(shí)間、以合理成本鎖定關(guān)鍵供給水平。

與此同時(shí)，AI正持續(xù)成為IDG業(yè)務(wù)增長的核心驅(qū)動力。第三財(cái)季，聯(lián)想AI PC營收實(shí)現(xiàn)高雙位數(shù)增長，平均售價(jià)顯著高于行業(yè)平均水平，為盈利能力提供結(jié)構(gòu)性支撐。聯(lián)想也在多終端布局上持續(xù)擴(kuò)展個(gè)人智能入口：截至第三財(cái)季末，聯(lián)想與摩托羅拉AI設(shè)備全球激活量中，PC與智能手機(jī)各占約一半。隨著超級智能體Qira后續(xù)逐步預(yù)裝并規(guī)?；涞兀?lián)想個(gè)人智能生態(tài)的飛輪效應(yīng)有望進(jìn)一步放大。

創(chuàng)紀(jì)錄營收疊加戰(zhàn)略重組

走向可持續(xù)盈利確定區(qū)間

隨著AI從集中訓(xùn)練階段加速邁向規(guī)?；评砼c行業(yè)落地階段，全球AI基礎(chǔ)設(shè)施需求持續(xù)擴(kuò)張。IDC預(yù)測，2025年全球服務(wù)器市場規(guī)模有望達(dá)到3660億美元，同比增長44.6%，其中搭載GPU的AI服務(wù)器增速預(yù)計(jì)達(dá)46.7%，成為推動市場擴(kuò)張的核心增長引擎。生成式AI應(yīng)用商業(yè)化加速，正推動企業(yè)與云服務(wù)商同步加大算力資本開支，訓(xùn)練與推理基礎(chǔ)設(shè)施需求呈現(xiàn)“雙輪驅(qū)動”格局。

在這一產(chǎn)業(yè)周期切換的關(guān)鍵階段，聯(lián)想ISG以混合式AI基礎(chǔ)設(shè)施為支點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)了高速增長的業(yè)務(wù)表現(xiàn)。第三財(cái)季，ISG實(shí)現(xiàn)367億元人民幣營收，同比增長超31%，創(chuàng)下歷史新高。同時(shí)，ISG不斷豐富客戶構(gòu)成、深化業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型、加強(qiáng)運(yùn)營能力，推動業(yè)務(wù)進(jìn)一步邁向盈利性增長軌道。

分業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，第三財(cái)季云基礎(chǔ)設(shè)施（CSP）業(yè)務(wù)持續(xù)受益于AI訓(xùn)練需求擴(kuò)張，延續(xù)高景氣度；企業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施（E/SMB）業(yè)務(wù)營收增長的同時(shí)，通過定價(jià)管理優(yōu)化與運(yùn)營效率提升，實(shí)現(xiàn)毛利率持續(xù)改善。區(qū)域?qū)用妫琁SG中國業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵突破，企業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施成為利潤的重要貢獻(xiàn)來源。

在全球AI基礎(chǔ)設(shè)施需求持續(xù)擴(kuò)張的背景下，最新一屆聯(lián)想創(chuàng)新科技大會上，聯(lián)想集團(tuán)董事長兼CEO楊元慶與英偉達(dá)創(chuàng)始人兼CEO黃仁勛發(fā)布了“聯(lián)想AI云超級工廠”合作計(jì)劃。

值得注意的是，本財(cái)季AI服務(wù)器收入保持高速增長，訂單儲備充足，成為ISG最核心增長引擎之一，也為未來季度交付與盈利改善奠定基礎(chǔ)。第三財(cái)季，聯(lián)想AI服務(wù)器業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了高雙位數(shù)營收增長，并擁有高達(dá)155億美元的訂單儲備。在推理側(cè)，聯(lián)想部署了首個(gè)基于GB 300 NVL72的機(jī)架式解決方案，并同步完善產(chǎn)品矩陣，發(fā)布包括AI推理服務(wù)器SR675i、SR650i和邊緣計(jì)算服務(wù)器SE455i在內(nèi)的推理優(yōu)化產(chǎn)品組合，覆蓋從數(shù)據(jù)中心到邊緣側(cè)的多層級推理應(yīng)用場景。隨著NeoCloud等新型云模式加速興起，企業(yè)級推理需求持續(xù)釋放，進(jìn)一步打開AI基礎(chǔ)設(shè)施增長空間。與此同時(shí)，海神液冷技術(shù)業(yè)務(wù)同比增長300%，進(jìn)一步鞏固聯(lián)想在高能效AI基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的技術(shù)領(lǐng)先地位。

最重要的是，ISG本輪業(yè)績改善并非一次性反彈，而是建立在產(chǎn)品組合優(yōu)化、交付效率提升與規(guī)模效應(yīng)釋放之上的結(jié)構(gòu)性變化。伴隨AI計(jì)算重心從公有云訓(xùn)練轉(zhuǎn)向本地?cái)?shù)據(jù)中心和邊緣推理，為更好把握產(chǎn)業(yè)趨勢并加速業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，ISG于第三財(cái)季啟動戰(zhàn)略性重組，通過優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)提升生產(chǎn)力、調(diào)整產(chǎn)品組合應(yīng)對市場機(jī)遇、升級團(tuán)隊(duì)技能增強(qiáng)競爭力。預(yù)計(jì)該重組將在未來三年帶來每年14億元人民幣的凈成本節(jié)省，推動盈利能力持續(xù)改善，并為ISG邁入長期可持續(xù)盈利性增長軌道鋪設(shè)清晰路徑。

收入利潤雙創(chuàng)新高

AI服務(wù)進(jìn)入業(yè)績加速兌現(xiàn)期

隨著AI從技術(shù)部署階段邁入價(jià)值兌現(xiàn)階段，全球IT服務(wù)與AI解決方案市場正迎來新一輪結(jié)構(gòu)性擴(kuò)張。Gartner預(yù)計(jì)，2026年全球IT支出規(guī)模將達(dá)到約6.1萬億美元，同比增長約9.8%，其中IT服務(wù)支出規(guī)模將達(dá)1.87萬億美元，成為企業(yè)AI落地的核心載體。與此同時(shí)，IDC指出，2025年全球企業(yè)預(yù)計(jì)在AI解決方案上投資高達(dá)3070億美元，預(yù)計(jì)到2028年這一數(shù)字將飆升至6320億美元。

在這一產(chǎn)業(yè)趨勢下，聯(lián)想SSG持續(xù)兌現(xiàn)高質(zhì)量盈利性增長。第三財(cái)季，SSG營收同比增長18%，調(diào)整后運(yùn)營利潤同比增長近30%，雙雙創(chuàng)下新高，并進(jìn)一步推升運(yùn)營利潤率達(dá)至22.5%。其中，AI服務(wù)營收實(shí)現(xiàn)了三位數(shù)增長，標(biāo)志著混合式AI解決方案正從試點(diǎn)探索階段邁向規(guī)?；瘡?fù)制階段。

從收入結(jié)構(gòu)看，SSG正加速向高附加值服務(wù)模式演進(jìn)。第三財(cái)季，非硬件綁定的運(yùn)維服務(wù)以及項(xiàng)目與解決方案業(yè)務(wù)收入占比提升至約六成。在項(xiàng)目與解決方案業(yè)務(wù)方面，圍繞制造、零售、體育、交通與智慧城市五大重點(diǎn)垂直行業(yè)，SSG持續(xù)打造可復(fù)制的行業(yè)應(yīng)用場景，幫助客戶構(gòu)建企業(yè)級超級智能體，從而實(shí)現(xiàn)加速增長。

作為FIFA官方技術(shù)合作伙伴，聯(lián)想集團(tuán)將以全棧AI設(shè)備、服務(wù)與解決方案為技術(shù)基座，全面覆蓋賽事運(yùn)營智能化、全球球迷體驗(yàn)升級及足球運(yùn)動普及推廣三大關(guān)鍵領(lǐng)域。

與此同時(shí)，“即服務(wù)”模式持續(xù)釋放增長動能。第三財(cái)季，SSG運(yùn)維服務(wù)與“即服務(wù)”業(yè)務(wù)保持雙位數(shù)增長，運(yùn)營利潤率亦同比提升。其中，TruScale的DaaS（設(shè)備即服務(wù)）營收同比增長32%，IaaS（基礎(chǔ)設(shè)施即服務(wù)）保持了57%的強(qiáng)勁增長勢頭。與英偉達(dá)共建的AI云超級工廠計(jì)劃持續(xù)獲得市場關(guān)注，為聯(lián)想構(gòu)建起可持續(xù)的服務(wù)收入基礎(chǔ)。

站在AI推理經(jīng)濟(jì)加速成型的產(chǎn)業(yè)拐點(diǎn)，企業(yè)對本地推理、行業(yè)模型、智能體及端到端解決方案的需求持續(xù)釋放。聯(lián)想SSG憑借覆蓋行業(yè)解決方案、運(yùn)維服務(wù)與“即服務(wù)”的完整能力，正處于企業(yè)智能超級場景的核心交匯點(diǎn)。隨著AI服務(wù)收入占比持續(xù)提升、解決方案復(fù)制能力不斷增強(qiáng)，SSG有望通過“超越硬件”的服務(wù)與領(lǐng)先解決方案，持續(xù)提升客戶黏性與盈利水平。

* 本業(yè)績報(bào)告中2025/26財(cái)年第三財(cái)季的美元金額，按2025/26財(cái)年第三財(cái)季平均匯率，即人民幣1元兌0.141020267美元換算為人民幣金額。此匯率不可用于其他任何時(shí)段的業(yè)績報(bào)告。