3月20日，TCL集團(tuán)（000100.SZ）在深圳召開2018年年度業(yè)績交流會(huì)。年報(bào)顯示，2018年TCL集團(tuán)營業(yè)收入達(dá)1133.6億元，同比增長1.6%；凈利潤為40.65億元，同比增長14.68%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為34.68億元，同比增長30.17%。

“2018年經(jīng)濟(jì)環(huán)境比較波折，我們做了不少努力。”TCL集團(tuán)COO兼CFO杜娟在交流會(huì)上介紹，從集團(tuán)整體的收入來看，增長并不大，拆開看細(xì)分項(xiàng)的話，電視、空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)等收入均實(shí)現(xiàn)增長，營收下降的是集團(tuán)有意收縮的手機(jī)業(yè)務(wù)以及單價(jià)下降的液晶面板業(yè)務(wù)。

2018年，TCL集團(tuán)的智能終端業(yè)務(wù)由虧損轉(zhuǎn)為盈利3億元，經(jīng)營情況有所好轉(zhuǎn)。與此同時(shí)，半導(dǎo)體行業(yè)從2018年第二季度開始，價(jià)格出現(xiàn)比較大的下滑，TCL集團(tuán)液晶面板的出貨量雖穩(wěn)定，但2018年來自深圳市華星光電技術(shù)有限公司（以下簡稱“華星光電”）的銷售收入為275億元，對比2017年的304億元，同比下降了9.64%。

不管2018年TCL集團(tuán)管理層的工作完成得怎樣，對于投資者來說，如果想用2018年的業(yè)績數(shù)據(jù)去推測其2019年的業(yè)績情況，或許頗有難度，2019年的資產(chǎn)重組讓TCL集團(tuán)改頭換面。

2019年1月，TCL集團(tuán)股東大會(huì)同意將消費(fèi)電子、家電等智能終端資產(chǎn)剝離的資產(chǎn)重組方案，若標(biāo)的資產(chǎn)交割完成，TCL集團(tuán)業(yè)務(wù)剩下半導(dǎo)體顯示及材料業(yè)務(wù)、產(chǎn)業(yè)金融及投資創(chuàng)投業(yè)務(wù)和新興業(yè)務(wù)，營收很有可能大幅下降（2018年來自華星光電的銷售收入僅占總營收的24.53%），員工人數(shù)由9萬人銳減為3萬人。

在過去的兩年中，TCL集團(tuán)出售或關(guān)閉非核心業(yè)務(wù)企業(yè)63家，在聚焦半導(dǎo)體顯示及材料業(yè)務(wù)的道路上狂奔。曾幾何時(shí)，同時(shí)擁有面板和終端業(yè)務(wù)、布局產(chǎn)業(yè)鏈上下游被TCL集團(tuán)在年報(bào)中當(dāng)做自身的競爭優(yōu)勢，但現(xiàn)在的TCL集團(tuán)，經(jīng)營理念大轉(zhuǎn)變，從多元化轉(zhuǎn)為專業(yè)化經(jīng)營。

過去這些年，中國企業(yè)在業(yè)務(wù)布局上頻頻跨界和大刀闊斧砍業(yè)務(wù)線的例子都有很多，但對于業(yè)務(wù)板塊，無論是做加法還是做減法，實(shí)施過程均不容易，稍有差池，就會(huì)傷到企業(yè)元?dú)狻?/p>

作為TCL集團(tuán)董事長和CEO的李東生，怎么考慮多元化、專業(yè)化經(jīng)營的問題？聚焦半導(dǎo)體顯示及材料業(yè)務(wù)的TCL集團(tuán)，2019年有哪些機(jī)會(huì)？

多元化？專業(yè)化？

對于每個(gè)企業(yè)一把手來說，或許都曾經(jīng)思考過是否進(jìn)行多元化布局。2018年底，記者在采訪美的集團(tuán)董事長方洪波時(shí)，就曾問過他對于多元化和單品化經(jīng)營的看法。

1980年代，美的尚且只是一家生產(chǎn)電風(fēng)扇的家電企業(yè)，將近40年的時(shí)間里，不斷跨品類甚至跨行業(yè)，成長為布局消費(fèi)電器、暖通空調(diào)、機(jī)器人及自動(dòng)化和智能供應(yīng)鏈的企業(yè)，美的集團(tuán)對于自己的定位也已經(jīng)變?yōu)椤翱萍技瘓F(tuán)”。

多元化和單品化策略，哪個(gè)更有優(yōu)勢？方洪波對于這一問題回答謹(jǐn)慎：“沒有標(biāo)準(zhǔn)答案。不同的區(qū)域，不同的國家，或者同一個(gè)企業(yè)在不同的階段，答案可能都是不同的。”如果看美的集團(tuán)，方洪波說他會(huì)從同行和歷史去找答案，今天的西門子、LG、索尼、三星等企業(yè)，都是做家電出身，堅(jiān)持只做家電的企業(yè)大多在苦苦掙扎，因此對于美的集團(tuán)來說，如何選擇是不言而喻的。“我不是很看好單品競爭?！狈胶椴ㄕf。

卡位多種業(yè)務(wù)，特別是進(jìn)行產(chǎn)業(yè)化布局，似乎容易讓一些企業(yè)家產(chǎn)生某種安全感。但也有人焦頭爛額地在“斷臂求生”。勁勝智能（300083.SZ）是東莞的一家上市公司，2010年上市，主要從事消費(fèi)電子精密結(jié)構(gòu)件和高端裝備制造。2月底，其公告了2018年的業(yè)績快報(bào)，2018年?duì)I收下降14.28%，但虧損額達(dá)到28.1億元，同比下降612.22%，一年的虧損額，將上市以來積累的利潤全賠了進(jìn)去。勁勝智能內(nèi)部人士跟經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者訴苦說，2018年業(yè)績快報(bào)出來后，股東們打電話過來將公司的人罵了個(gè)狗血淋頭。

勁勝智能2018年?duì)I收小幅下滑而凈利潤斷崖式下滑，跟其打算不再從事消費(fèi)電子精密結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)有關(guān)，2018年勁勝智能對該業(yè)務(wù)計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備金21.4億元、計(jì)提固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備金1.8億元。勁勝智能認(rèn)為砍掉消費(fèi)電子精密結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)是短痛，但這種痛感對于一些投資者來說未免過于強(qiáng)烈。

TCL集團(tuán)通過資產(chǎn)重組剝離了智能終端業(yè)務(wù)，TCL集團(tuán)在2018年的年報(bào)中稱，該次資產(chǎn)重組是集團(tuán)經(jīng)營理念的重大改變，由“過去的相關(guān)多元化經(jīng)營轉(zhuǎn)為專業(yè)化經(jīng)營”。

對于剝離智能終端業(yè)務(wù)，TCL集團(tuán)給出很多理由：智能終端業(yè)務(wù)利潤低，如果剔除資產(chǎn)重組標(biāo)的，TCL集團(tuán)2018年凈利潤為35.5億元，對比包含資產(chǎn)重組標(biāo)的情況下實(shí)現(xiàn)的40.65億元凈利潤，差距不算很大；出售智能終端業(yè)務(wù)，收回47.6億元現(xiàn)金，華星光電t4、t6后續(xù)的擴(kuò)產(chǎn)和t7的建設(shè)不需要再進(jìn)行股權(quán)性融資；剝離智能終端業(yè)務(wù)，有利于華星光電開拓客戶和借助上市公司的平臺融資，公眾對上市公司的估值也更為清晰。

資產(chǎn)重組已成定局，相對于結(jié)果，決策背后的經(jīng)營理念轉(zhuǎn)變或許是更有意思的。李東生在TCL集團(tuán)2018年年報(bào)中表示：“縱觀全球產(chǎn)業(yè)經(jīng)營模式的發(fā)展和變遷，專業(yè)化經(jīng)營模式具有更好的效率和競爭力，能帶來更高的股東回報(bào)”，但在交流會(huì)現(xiàn)場，他也沒否認(rèn)多元化戰(zhàn)略。

李東生更多地介紹了半導(dǎo)體顯示業(yè)務(wù)和智能終端業(yè)務(wù)的差異：對比消費(fèi)電子、家電等智能終端，華星光電的項(xiàng)目投資大、投資期長、資金回收期也長，技術(shù)門檻相對高不易迭代，技術(shù)研發(fā)大多要依靠團(tuán)隊(duì)智慧，手機(jī)等消費(fèi)電子產(chǎn)品和電視機(jī)等家電產(chǎn)品，技術(shù)迭代太快了。

以手機(jī)為例，上一年多個(gè)指紋或人臉識別功能，下一年多個(gè)AI美顏功能，再下一年可能多個(gè)折疊屏功能，不停地挑動(dòng)消費(fèi)者的購買欲望，也逼著廠商們更新?lián)Q代，如果只是行業(yè)的陪跑者，相當(dāng)被動(dòng)。

杜娟打了一個(gè)比方向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者進(jìn)一步闡述李東生的思考：“鯤活在海里，鵬飛在天上，要同時(shí)養(yǎng)活鯤和鵬是非常難的?？赡芸梢詫⑻焐巷w的和鵬一起養(yǎng)，將在水里游的和鯤一起養(yǎng)。”

或許TCL集團(tuán)不是否定多元化，但目前的情況難以兼顧多元化。

半導(dǎo)體顯示及材料

2019年，是TCL集團(tuán)集中資源開拓半導(dǎo)體顯示及材料業(yè)務(wù)的元年，負(fù)責(zé)這一業(yè)務(wù)的主要有四家公司主體：華星光電、華顯光電（0334.HK）、廣東聚華印刷顯示技術(shù)有限公司（以下簡稱“廣東聚華”）和廣州華睿光電材料有限公司（以下簡稱“華睿光電”）。

華星光電主要從事半導(dǎo)體顯示面板的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，目前有6條產(chǎn)線：t1、t2、t3、t4、t6和t7。t1和t2都是8.5代線，投資額均在200多億元，產(chǎn)能均在每月15萬片左右。t6是第11代TFT-LCD及AMOLED新型顯示器件生產(chǎn)線，2018年11月投產(chǎn)，主要生產(chǎn)65吋、75吋大尺寸顯示面板，預(yù)計(jì)在2019年年底實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn)。t7是第11代超高清新型顯示器生產(chǎn)線，2018年11月投入建設(shè)。t3和t4都是第6代產(chǎn)線，其中t4是第6代柔性LTPS-AMOLE板面板產(chǎn)線。

2019年，小米、華為、三星品牌折疊手機(jī)的面世，讓柔性屏獲得前所未有的關(guān)注。華星光電CTO張鑫在交流會(huì)上透露，華星光電已經(jīng)跟手機(jī)廠商進(jìn)行過洽談，由于手機(jī)的顯示屏通常由手機(jī)廠商個(gè)性化定制，設(shè)備磨合、產(chǎn)線配置等方面都需要時(shí)間準(zhǔn)備，可能今年內(nèi)不會(huì)大量出貨，爭取今年t4項(xiàng)目的良率達(dá)到70%。

TCL集團(tuán)的年報(bào)顯示，2018年華星光電的凈利潤為23.2億元，占到公司利潤額的57%以上，2019年的盈利依然很大程度依靠華星光電。李東生在年報(bào)中稱：“我們有信心今年（2019年）華星銷售收入將大幅增長，利潤實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長?！?/p>

華顯光電主要從事中小尺寸TFT-LCD/OLED顯示模組的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。華顯光電與華星光電兩者客戶有重疊，可共享客戶資源。

廣東聚華主要研究印刷顯示技術(shù)，是“國家印刷與柔性顯示創(chuàng)新中心”的承建方，華睿光電主要研發(fā)新型OLED材料，例如蒸鍍型OLED材料和印刷型OLED材料。

2014年，李東生推動(dòng)“雙+”（智能+互聯(lián)網(wǎng)，產(chǎn)品+服務(wù)）戰(zhàn)略，強(qiáng)調(diào)了在智能終端業(yè)務(wù)需重視智能化和客戶服務(wù)，也是在那一年，TCL集團(tuán)營收突破千億。但接下來的兩年，集團(tuán)營收一直在千億徘徊，2017年，TCL集團(tuán)開始剝離非核心業(yè)務(wù)企業(yè)，2019年著手資產(chǎn)重組，切割了智能終端業(yè)務(wù)。多元化轉(zhuǎn)專業(yè)化，能讓半導(dǎo)體顯示業(yè)務(wù)噴發(fā)多大能量？這是TCL集團(tuán)2019年需要作答的問卷。

本文來源：經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)