中芯國(guó)際坎坷隱情：大陸半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)縮影

過(guò)去9年中芯國(guó)際(00981.HK)(下稱“中芯”)到底發(fā)生了什么？為什么會(huì)在今天走到“割地(賠股權(quán))賠款(現(xiàn)金2億美元)”、創(chuàng)始人出局的境地？

也許大家都被中芯的表面所遮蔽：高速的水平擴(kuò)張、連續(xù)虧損、持續(xù)遭受訴訟。其實(shí)，在這背后另有坎坷隱情。

縱覽中芯9年來(lái)的發(fā)展、遭遇與動(dòng)蕩，其實(shí)正是大陸半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的一個(gè)縮影。雖然中芯國(guó)際已經(jīng)通過(guò)“割地賠款”達(dá)成訴訟和解，而且張汝京也已離職，但大陸半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展卻不會(huì)就此風(fēng)平浪靜。

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從IDM(即智能分銷管理系統(tǒng))大廠德州儀器出來(lái)的張汝京，為何一開(kāi)始就選擇代工模式？要知道，當(dāng)年華虹NEC創(chuàng)立時(shí)就一直朝IDM模式延伸。

張汝京大概受了老上司臺(tái)積電董事長(zhǎng)張忠謀的影響。他認(rèn)為大陸走IDM模式很難，因?yàn)樵O(shè)計(jì)、產(chǎn)品、市場(chǎng)都不成熟，發(fā)展周期會(huì)很長(zhǎng)。那時(shí)，大陸設(shè)計(jì)公司僅有80多家，沒(méi)有一家具有規(guī)模效應(yīng)，而做代工，可比較容易獲得海外巨頭訂單。

市場(chǎng)似乎印證了這一判斷。華虹NEC IDM模式幾經(jīng)波折，如今基本擱淺。只有士蘭微[8.67 2.97%]等小型公司，維持著這一局面。

但是，代工模式的訂單與技術(shù)移轉(zhuǎn)同步，幾乎等于“來(lái)料加工”，容易滋生依賴癥，失去主動(dòng)創(chuàng)新的自主能力。

以存儲(chǔ)芯片代工為例。這一產(chǎn)品海外封鎖松，技術(shù)演進(jìn)快，短期可提升制程水平，訓(xùn)練員工。短短9年，它便演進(jìn)到65納米。

不過(guò)，張汝京意識(shí)到不能單純生產(chǎn)晶圓，否則會(huì)受限制。中芯在封測(cè)、光罩(關(guān)鍵材料與設(shè)備)以及圖像傳感器方面的垂直整合，可謂是對(duì)大陸半導(dǎo)體代工業(yè)發(fā)展模式的創(chuàng)新。

中芯是全球?yàn)閿?shù)不多的光罩提供商。這里有個(gè)故事。當(dāng)年中芯有28個(gè)光罩好手，所以就想繞過(guò)苛刻的技術(shù)限制，打算自己來(lái)做。而美國(guó)政府雖口頭答應(yīng)出口設(shè)備，但一直拖著不放，大約半年后，中芯在瑞典找到類似產(chǎn)品，美國(guó)于是無(wú)奈放行。

但垂直布局行動(dòng)，很容易被中芯的水平擴(kuò)張沖淡，尤其以上海、北京、天津、深圳、武漢、成都為基礎(chǔ)的“菱形布局”。

事實(shí)上，這不是純粹的產(chǎn)能擴(kuò)張，而是地方資源整合。張汝京表示，比如成都有水資源、人才優(yōu)勢(shì)，周圍擁有80多家設(shè)計(jì)企業(yè)，靠近客戶。而北京、天津?qū)⒔?00多家，深圳有100家左右。但9年內(nèi)開(kāi)出5座廠，也帶來(lái)了折舊壓力，分散了人才與管理資源。

消息人士表示，張汝京并非沒(méi)有反思水平擴(kuò)張壓力。比如設(shè)立北京12英寸廠前他曾考慮很久。那時(shí)上海、天津廠賺錢，投資北京可能虧錢，但不投則沒(méi)有前途，最終還是上馬。

事實(shí)上，當(dāng)深圳廠宣布后，許多地方如山東、黑龍江等地仍試圖拉攏中芯前去投資，但張汝京認(rèn)為產(chǎn)能已足夠沒(méi)有答應(yīng)。

牽手大唐：痛苦中的長(zhǎng)短利益博弈

中芯另一個(gè)尷尬是，9年來(lái)，投資者沒(méi)賺什么錢，包括上實(shí)在內(nèi)的機(jī)構(gòu)也是“兩袖清風(fēng)”。

2000年落地時(shí)，中芯股東包括地方政府、***地區(qū)人士、VC，還有高盛之類的投行。CBN獲得的資料顯示，第一輪，投資方注資11億美元，其中包括上實(shí)、北大青鳥及張江集團(tuán)大約1.4億美元；第二輪，北大微電子香港上市公司曾少量注資。這讓中芯初期資金增至14億美元，加上4.5億美元貸款，它很快在上海建了三座廠。

但I(xiàn)PO(首次公開(kāi)募股)后，中芯接連虧損，加上擴(kuò)張過(guò)快，資金壓力較大。不過(guò)，由于現(xiàn)金流高，加上有工廠與設(shè)備抵押，還是有很多銀團(tuán)“買賬”。

但2007年局面大變：中芯主業(yè)存儲(chǔ)芯片代工崩盤，之后放棄，導(dǎo)致現(xiàn)金流幾乎斷裂。這讓海外私募看到了嗜利機(jī)會(huì)。

CBN曾報(bào)道，至少有5家私募找過(guò)張汝京，希望拿下一半甚至全部股份，然后退市重整，重新IPO。曾有一陣，它們?cè)诤Ｍ獠粩喾棚L(fēng)，說(shuō)股權(quán)比例將在35%左右。

消息人士透露，張汝京不愿放給私募。它們短期雖能救助中芯，但長(zhǎng)期會(huì)導(dǎo)致公司動(dòng)蕩。半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)專家莫大康說(shuō)，如果私募獲得多數(shù)股權(quán)，中芯將面臨“顏色”變更問(wèn)題。

但私募出價(jià)很高，加上當(dāng)時(shí)中芯股價(jià)攀升，海外股東一直游說(shuō)。該人士說(shuō)，如果答應(yīng)，股東或能賺到短期的錢，但會(huì)搞垮產(chǎn)業(yè)。

中芯沒(méi)有放棄尋求政府支持。當(dāng)時(shí)，CEC有意注資。但當(dāng)接近敲定時(shí)，美國(guó)方面無(wú)理宣稱CEC與軍方有關(guān)，或在出口許可上設(shè)限，導(dǎo)致CEC出局。

之后華潤(rùn)與大唐控股參與進(jìn)來(lái)。華潤(rùn)希望將中芯改名“上海華潤(rùn)”，中芯不同意，轉(zhuǎn)而側(cè)重與大唐談。大唐在TD上游積淀深，屬潛在客戶，符合張汝京堅(jiān)持的長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作規(guī)劃。上海方面也一直努力支持中芯。但本地企業(yè)如華虹、宏力自身需要整合，扭轉(zhuǎn)不利。加上大股東上實(shí)處于調(diào)整期，未能直接參與新注資。

與大唐的談判期拖了9個(gè)月，中芯股票從1港元多跌至0.4港元以下。這導(dǎo)致實(shí)際交易價(jià)過(guò)低，大唐以不到2億美元的代價(jià)獲得了中芯近17%的股份。據(jù)說(shuō)中芯部分股東頗有怨言。

中芯雖未犧牲長(zhǎng)期利益，但股權(quán)依然十分分散。

“割地賠款”和解協(xié)議

產(chǎn)業(yè)布局短期效應(yīng)，戰(zhàn)略引資的長(zhǎng)遠(yuǎn)策略，無(wú)法掩飾中芯技術(shù)體質(zhì)的孱弱，臺(tái)積電對(duì)它連續(xù)兩次興訟，不是偶然。

CBN曾收到過(guò)臺(tái)積電的起訴書。其中許多細(xì)節(jié)顯示出中芯的被動(dòng)。盡管它采取了許多反擊措施，有效揭露了對(duì)手的商業(yè)謀略，但并未真正扭轉(zhuǎn)被動(dòng)局面。

而最終“割地賠款”走向和解，卻是一出未能料到的結(jié)局。

消息人士透露，前年以來(lái)，為了證明自身清白，中芯曾每隔半年給臺(tái)積電方面一次材料，但臺(tái)積電在未公布中芯違背2005年和解協(xié)議具體細(xì)則時(shí)，突然興訟。

中芯認(rèn)為自己被騙，就在美國(guó)反訴，稱當(dāng)中芯高管仔細(xì)看合同時(shí)，發(fā)現(xiàn)對(duì)手已將它修改，其中所涉一條最后簽過(guò)以后曾改了兩次。CBN獲得部分審理記錄中，中芯控告的原由是對(duì)方法務(wù)長(zhǎng)偽造文書。中芯某高層曾對(duì)CBN表示，證據(jù)確鑿，公司認(rèn)為勝訴把握很大，但當(dāng)陳述有利條件時(shí)，卻被法院阻撓。理由是以后再告，先打完現(xiàn)在的官司。事實(shí)上，敗訴后，如繼續(xù)反訴，至少要等到明年春天。上述高管認(rèn)為，美國(guó)“政治氣氛”影響了加州的判決。

其實(shí)臺(tái)積電對(duì)中芯反訴并非毫無(wú)顧慮，它一直釋放和解意愿。正式和解前，高盛高華發(fā)布報(bào)告稱，張忠謀認(rèn)為大陸訂單已占公司收入3%，希望和平解決訴訟。

至于張汝京離職，消息人士說(shuō)，事實(shí)上，三個(gè)月前他就心灰意冷，萌生去意。

臺(tái)積電如今已一改過(guò)去口吻，稱張汝京為大陸半導(dǎo)體業(yè)立下汗馬功勞。消息人士透露，事實(shí)上，張忠謀至今依然非常欣賞老部下張汝京，一直希望他能為臺(tái)積電效力。CBN記者獲悉，10年前，當(dāng)張汝京還在德儀時(shí)，現(xiàn)任臺(tái)積電代理CEO的曾繁誠(chéng)甚至給他發(fā)過(guò)邀請(qǐng)。

張汝京也許將很難再次踏上半導(dǎo)體代工之路。幾天前，他對(duì)CBN透露，有望去做新能源。