據(jù)報道，內(nèi)存芯片制造商鎂光科技將裁員，而存儲芯片是集成電路產(chǎn)業(yè)鏈上價值量最高但我國最薄弱的一環(huán)，在技術(shù)更新放緩的背景下，我們認(rèn)為大陸產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌隹傻?、技術(shù)可得、資金可得，有望在紫光國芯、武漢新芯兩只強力國家隊的帶領(lǐng)下實現(xiàn)彎道追趕。

　　7月1日，據(jù)路透社報道，由于對DRAM內(nèi)存的需求一直在下滑，且在NAND市場面臨來自三星等對手的激烈競爭，內(nèi)存芯片制造商美光科技將進行裁員，減少項目，以降低成本。

　　美光的銷售額已經(jīng)連續(xù)三個季度以超過預(yù)期的幅度下跌。該公司周四預(yù)計下一季度的跌幅將會更嚴(yán)重。美國現(xiàn)在計劃重點關(guān)注若干關(guān)鍵項目，裁員7.5%，即2400人。

　　美光首席執(zhí)行官Mark Durcan表示：“盡管我們在部署我們先進的DRAM和NAND技術(shù)方面取得了很大進步，但是我們也面臨著非常具有挑戰(zhàn)性的市場環(huán)境。”

　　美光一直在加大利潤更高的20納米DRAM內(nèi)存芯片的生產(chǎn)，并研發(fā)了效率更高的3D NAND芯片。

　　技術(shù)更新放緩，市場、技術(shù)、資金三要素可得，大陸存儲芯片有望復(fù)制面板產(chǎn)業(yè)的成功。市場可能認(rèn)為：存儲芯片是壟斷競爭的重資產(chǎn)行業(yè)，海外巨頭客戶、技術(shù)、資本先發(fā)優(yōu)勢明顯，大陸企業(yè)難有作為，我們認(rèn)為：

　　技術(shù)更新放緩，彎道追趕擁有時間窗口：摩爾定律已近物理極限，28nm以下經(jīng)濟效益大幅降低，3D技術(shù)漸成主流；

　?。?）3D技術(shù)更新速度、難度和頻率不及2D制程更新；

　　（2）3D技術(shù)成熟不久，此時若能通過合資、并購或團隊引進獲取技術(shù)，差距并不明顯。

　　市場：存量市場加速轉(zhuǎn)移，增量市場就在大陸。

　?。?）對于移動終端存量市場，大陸是全球最大的生產(chǎn)基地和消費市場，相配套的存儲芯片從美日臺韓向大陸轉(zhuǎn)移加速進行；

　?。?）云存儲和物聯(lián)網(wǎng)是最大增量市場，大視頻時代流量爆發(fā)，大陸是全球最大的數(shù)據(jù)生產(chǎn)國和消費國，云存儲芯片需求量快速爆發(fā)；大陸擁有全球最優(yōu)秀的互聯(lián)網(wǎng)公司、終端品牌和電子產(chǎn)業(yè)鏈，有望引領(lǐng)物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用端創(chuàng)新。

　　技術(shù)：壟斷競爭，三星做大，合作伙伴或可期。DRAM和NANDFlash兩種最主要存儲芯片CR4分別高達(dá)96%和82%，三星一家獨占46%和33%，在市場、技術(shù)和資本上逐漸獲得領(lǐng)先優(yōu)勢，其競爭對手如美光、海力士、閃迪等拓展新興市場意愿強烈，大陸存儲芯片產(chǎn)業(yè)可用市場和資金換技術(shù)，通過引進消化再創(chuàng)新掌握自己的核心技術(shù)。

　　資金：國家戰(zhàn)略、資本市場雙重支持。紫光和武漢新芯作為存儲芯片領(lǐng)域兩只重量級國家隊，2016年以來在國家和地方政府的支持下分別宣布將投資300億美元和240億美元，項目落地后有望開啟大陸存儲芯片行業(yè)的黃金發(fā)展期。

　　投資建議：增持存儲芯片國家隊紫光國芯，封測大廠深科技、長電科技、華天科技，設(shè)備龍頭七星電子，材料龍頭上海新陽，存儲器工廠配套服務(wù)供應(yīng)商太極實業(yè)、天華超凈。

　　行業(yè)催化劑：國家隊存儲芯片布局落地；

　　風(fēng)險提示：行業(yè)景氣度低于預(yù)期，國家隊?wèi)?zhàn)略布局落地速度低于預(yù)期。