最近，比特幣的漲幅是比較恐怖的，這個(gè)月從6000美元的位置一口氣漲到了8000美元以上，對(duì)比主流資產(chǎn)中的黃金、原油、股票等投資產(chǎn)品，比特幣的漲幅在今年已經(jīng)翻了一倍以上，可謂是完勝其他市場(chǎng)。之前比特幣突破8000美元的這個(gè)事，還上了微博的熱搜，而去年年前一直在唱衰比特幣的傳統(tǒng)媒體，又開(kāi)始重新關(guān)注這個(gè)市場(chǎng)。

比特幣這一輪上漲的內(nèi)在邏輯是什么？這一牛市，又能給我們帶來(lái)什么樣的啟發(fā)？

比特幣上漲不是因?yàn)橘Y金避險(xiǎn)

首先，小K君要反駁現(xiàn)在市場(chǎng)上的主流觀點(diǎn)。目前，很多人都認(rèn)為，本次比特幣上漲的原因是源于中美之間談判失敗、重啟貿(mào)yi戰(zhàn)，導(dǎo)致資金出于避險(xiǎn)情緒，從而流入到了數(shù)字貨幣市場(chǎng)之中。在小K君看來(lái)，這種觀點(diǎn)是不完全正確的。

原因有兩點(diǎn)，第一，如果有大資金需要避險(xiǎn)的話，那么大資金選擇的產(chǎn)品，一定是價(jià)格波動(dòng)不大的產(chǎn)品，而比特幣基于其去中心化的屬性，導(dǎo)致它在市場(chǎng)中的表現(xiàn)有兩個(gè)特點(diǎn)，一是價(jià)格幅度非常大，一天上漲20%或者下跌20%都是很常見(jiàn)的事情；二是沒(méi)有停盤(pán)、休市之說(shuō)，世界上的投資者一天24小時(shí)都可以在市場(chǎng)中進(jìn)行交易。從這點(diǎn)看來(lái)，比特幣是不符合避險(xiǎn)需求的，畢竟沒(méi)有拿美元換股票進(jìn)行避險(xiǎn)的說(shuō)法。

第二，大資金避險(xiǎn)，它們要選擇的市場(chǎng)一定是一個(gè)體量足夠大、能容納足夠資金的市場(chǎng)，就目前數(shù)字貨幣的市值來(lái)看，巔峰時(shí)期總市值才堪堪達(dá)到8000億美元，再對(duì)比美國(guó)股市，光一家蘋(píng)果公司的市值就可以達(dá)到萬(wàn)億美元以上，由此可見(jiàn)，數(shù)字貨幣市場(chǎng)的體量還是太小，完全不足以支撐國(guó)際上的大資金避險(xiǎn)要求。可能?chē)?guó)際上的主流資金進(jìn)來(lái)一點(diǎn)，整個(gè)比特幣的市值就已經(jīng)翻了很多倍。

再者說(shuō)了，對(duì)比黃金、日元這些大體量，并且已經(jīng)經(jīng)過(guò)市場(chǎng)長(zhǎng)久驗(yàn)證過(guò)的避險(xiǎn)產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，比特幣完全沒(méi)有任何優(yōu)勢(shì)，那大資金憑什么在避險(xiǎn)時(shí)，會(huì)選擇比特幣而不是黃金、日元？所以說(shuō)，因?yàn)橹忻蕾Q(mào)yi戰(zhàn)，大資金需要避險(xiǎn)的原因，導(dǎo)致比特幣價(jià)格上漲，這樣的觀點(diǎn)是不完全正確的。

比特幣上漲的內(nèi)在邏輯

那這一輪比特幣牛市來(lái)臨的原因是什么？我們就要分成兩個(gè)階段去分析，第一階段是從3000美元到6000美元，第二個(gè)階段是從6000美元到8400美元，這兩個(gè)階段上漲的邏輯是不一樣的。

先說(shuō)第一階段，從3000美元到6000美元這個(gè)過(guò)程，這一階段的上漲原因，要找起來(lái)的話可能有很多，比如以太坊減半、萊特幣減半、IEO的興起、摩根大通，F(xiàn)acebook巨頭入場(chǎng)等。但這一階段就本質(zhì)來(lái)說(shuō)，我都認(rèn)為是一個(gè)價(jià)值的回歸過(guò)程。

為什么這么說(shuō)？比特幣從去年2萬(wàn)美元的高峰一直跌到3000美元，一方面是因?yàn)橹ゼ痈缃灰姿狭薆TC的期貨交易，這個(gè)服務(wù)是可以面向華爾街的。華爾街的這幫富人想要盈利，要么選擇高位接盤(pán)將比特幣的價(jià)格推向更高，要么就通過(guò)比特幣期貨服務(wù)做空比特幣來(lái)賺幣盈利，而當(dāng)時(shí)比特幣的價(jià)格又屬于一個(gè)歷史高位，上的又是期貨交易，華爾街的這幫人如何盈利就很值得思量。

另外一方面，也就是去年年末，比特幣從6000美元跌到3000美元主要是受了BCH分叉導(dǎo)致的算力大戰(zhàn)影響，這場(chǎng)算力戰(zhàn)當(dāng)時(shí)把很多的比特幣算力調(diào)到了BCH之中，致使比特幣網(wǎng)絡(luò)算力下降，這樣帶來(lái)的后果就是，比特幣網(wǎng)絡(luò)安全性下降，市場(chǎng)不再堅(jiān)定看好，勢(shì)必會(huì)有很多人選擇將比特幣變現(xiàn)，最終導(dǎo)致比特幣從6000美元到3000美元。

去年比特幣肯定是要有一個(gè)去泡沫的過(guò)程，但是基于上面的兩個(gè)原因，比特幣在去泡沫的過(guò)程中并沒(méi)有回歸它原本的價(jià)值，反而在市場(chǎng)“恐懼”的情緒推動(dòng)下，被嚴(yán)重低估。所以到了今年，隨著之前的負(fù)面情緒消化之后，市場(chǎng)也重歸冷靜，當(dāng)以太坊減產(chǎn)、萊特幣減半、摩根大通，F(xiàn)acebook等等巨頭公司入場(chǎng)的消息爆出來(lái)之后，比特幣的價(jià)值又再度被市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)，于是就有了比特幣從3000美元上漲到6000美元的這一個(gè)過(guò)程。

當(dāng)然，IEO的興起在這個(gè)過(guò)程中，也起到了很大的影響，但I(xiàn)EO的本質(zhì)是帶來(lái)了部分增量資金，或者可以說(shuō)是原來(lái)在幣圈之中的老錢(qián)的又回來(lái)了，僅僅起到了加速這個(gè)過(guò)程的作用，從3000美元到6000美元上漲的核心，還是比特幣價(jià)值的回歸。

再說(shuō)比特幣從6000美元到8000美元的第二個(gè)階段，這一階段的上漲邏輯與之前是不同的。為什么我之前否定了比特幣的避險(xiǎn)屬性，又說(shuō)因?yàn)橹忻蕾Q(mào)yi戰(zhàn)，大資金基于避險(xiǎn)需求，而導(dǎo)致資金流入比特幣是不完全正確呢？因?yàn)楸敬?，比特幣上漲到8400美元，確實(shí)有國(guó)際形勢(shì)方面的原因。

中美最后一輪談判在前幾天不歡而散，特朗普還特別在推特上發(fā)文，表示要將中國(guó)2000億美元進(jìn)口商品的關(guān)稅從10%提高到25%，而中國(guó)也采取相應(yīng)的反制對(duì)策。這種貿(mào)易摩擦最直接受影響的就是出口企業(yè)，當(dāng)出口企業(yè)的盈利不太景氣，勢(shì)必要節(jié)約成本，提高利潤(rùn)，這種“不景氣”的風(fēng)向勢(shì)必會(huì)向產(chǎn)業(yè)鏈上下游的出口商、上游原材料和零部件供貨商傳導(dǎo)，最后會(huì)從一個(gè)行業(yè)的不景氣向全部行業(yè)擴(kuò)散。

基于這樣的一種考慮，加上經(jīng)貿(mào)摩擦，在一定程度上增加了中美兩國(guó)的經(jīng)濟(jì)外部風(fēng)險(xiǎn)，資本市場(chǎng)出于降低風(fēng)險(xiǎn)的目的，勢(shì)必會(huì)選擇將資本轉(zhuǎn)移，于是股市、美元，人民幣外匯市場(chǎng)，最近的表現(xiàn)情況都不太好。而這個(gè)時(shí)候，數(shù)字貨幣的價(jià)值就體現(xiàn)出來(lái)了。

對(duì)大資金來(lái)說(shuō)，比特幣比起黃金、日元這類(lèi)投資產(chǎn)品，雖然避險(xiǎn)屬性并不充分，但比特幣最本身的價(jià)值是什么？一個(gè)是支付，另一個(gè)是跨境轉(zhuǎn)賬，這才是比特幣最初始的價(jià)值。大資金通過(guò)比特幣市場(chǎng)進(jìn)行跨境轉(zhuǎn)賬的所需要的成本，比走國(guó)際轉(zhuǎn)賬網(wǎng)絡(luò)要低的多。

當(dāng)外匯市場(chǎng)出現(xiàn)這種大的避險(xiǎn)需求時(shí)，大資金需要進(jìn)行轉(zhuǎn)移，比特幣一定會(huì)有前置波動(dòng)。數(shù)字貨幣本質(zhì)上也可以說(shuō)是為了避免外匯管制下的產(chǎn)物，所以，基于這樣的一個(gè)時(shí)間點(diǎn)，這一輪從6000美元到8400美元的上漲，我認(rèn)為其主要的原因是大資金基于避險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的需求，比特幣行使了它最初的支付與轉(zhuǎn)賬的功能，有新錢(qián)進(jìn)來(lái)，才導(dǎo)致其第二階段的上漲。

除此之外，目前市面上各大媒體主流的觀點(diǎn)，比特幣具有規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的屬性。我認(rèn)為更加偏向幣圈主力的一種熱點(diǎn)炒作，包括之前4000美元到5000美元的加速，都可以看出，比特幣市場(chǎng)上必然有主力的存在，那難保這一次不是幣圈主力借助熱點(diǎn)，推動(dòng)行情的走高。

這一輪牛市帶給我們的啟示

從這次行情來(lái)看，本輪牛市與以往的幾輪牛市有很大的區(qū)別，第一，這次行情確實(shí)有很多的機(jī)構(gòu)投資者參與試水，這表明比特幣開(kāi)始逐漸被金融的主流人士所接納，盡管他們目前仍處于一個(gè)很謹(jǐn)慎的階段；第二就是比特幣開(kāi)始與其他金融市場(chǎng)的相關(guān)性變強(qiáng)，逐漸受到國(guó)際的金融形勢(shì)影響，這說(shuō)明隨著比特幣市場(chǎng)體量的變大，正在逐漸的走向規(guī)范化，國(guó)際化。

目前整個(gè)比特幣市場(chǎng)的規(guī)模有限，但從這次的行情看來(lái)，這個(gè)新市場(chǎng)確實(shí)有非常大的成長(zhǎng)空間，希望未來(lái)可以給現(xiàn)有的金融市場(chǎng)帶來(lái)新的變化。