2018年以來(lái)，一批中國(guó)高科技企業(yè)紛紛赴港IPO，小米6月在香港成功上市，海底撈已于5月向港交所遞交上市申請(qǐng)，美團(tuán)也已經(jīng)向港交所遞交IPO申請(qǐng)和招股書，阿里巴巴旗下的螞蟻金服、獵聘網(wǎng)也在計(jì)劃赴港IPO…….其中如小米、海底撈等不乏是SAP的客戶。為何代表內(nèi)地新經(jīng)濟(jì)、新業(yè)態(tài)的明星企業(yè)紛紛扎堆赴港上市？

對(duì)內(nèi)地企業(yè)來(lái)說(shuō)，香港是接受度最高的海外市場(chǎng)，不僅是國(guó)際公認(rèn)的世界金融中心，而且香港與內(nèi)地語(yǔ)言文化相通，更便于企業(yè)與投資者及監(jiān)管機(jī)構(gòu)溝通。港交所熟悉國(guó)際市場(chǎng)的制度和運(yùn)作，擁有多樣上市融資途徑，沒有外匯管制，法制健全，市場(chǎng)穩(wěn)健，其自身也是上市公司，有盈利需求，運(yùn)作更為市場(chǎng)化。并在不久前做了25年來(lái)的最大變革：允許同股不同權(quán)結(jié)構(gòu)公司、尚未盈利的生物科技公司、在海外上市的創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)企業(yè)赴港上市。同時(shí)，隨著滬港通、深港通、債券通的運(yùn)行不斷成熟完善，港股將內(nèi)地市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)聯(lián)結(jié)得更為緊密。因此，香港則成為內(nèi)地企業(yè)“走出去”的最好平臺(tái)。

借此契機(jī)，SAP聯(lián)手港交所近日在深圳舉辦了“聚焦企業(yè)走出去：SAP成長(zhǎng)型企業(yè)赴港融資上市論壇“。來(lái)自港交所、建銀國(guó)際、畢馬威、尹合律師事務(wù)所等專家為參會(huì)企業(yè)高管深度解析了內(nèi)地企業(yè)赴港上市的規(guī)則、實(shí)務(wù)準(zhǔn)備以及財(cái)務(wù)和法律應(yīng)對(duì)措施，以及SAP如何助力成長(zhǎng)型企業(yè)“走出去”赴港上市。

港交所上市流程

企業(yè)和投資機(jī)構(gòu)選擇奔赴哪個(gè)市場(chǎng)，考慮的因素主要包含成本、周期、通過(guò)率、上市后的估值和收益等。港交所的審批制度以高透明度的披露為本，無(wú)輔導(dǎo)期、無(wú)窗口指導(dǎo)、申報(bào)后平均100天就可以上市，從上市的準(zhǔn)入條件、審核周期以及過(guò)會(huì)率來(lái)看，相比A股，港股更占優(yōu)勢(shì)。

港交所上市優(yōu)勢(shì)

完善的法律和監(jiān)管機(jī)制：香港的法律體制以英國(guó)普通法為基礎(chǔ)，法制健全。香港交易所的《上市規(guī)則》力求符合國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)香港上市發(fā)行人提出高水平的披露規(guī)定，有著完善的監(jiān)管架構(gòu)

再融資金融能力強(qiáng)：上市六個(gè)月后，上市發(fā)行人即可以進(jìn)行新股融資。融資手段多樣包含增發(fā)（配股）、大宗交易、供股、發(fā)行認(rèn)證權(quán)等，并且非常便利。據(jù)港交所的數(shù)據(jù)顯示，自2012年上市公司再融資規(guī)模均超過(guò)了首次公開發(fā)行的規(guī)模，為優(yōu)秀企業(yè)的發(fā)展提供更廣闊的空間（2017年新股融資額為1285億港幣，再融資規(guī)模達(dá)到4529億）

上市成功率高，時(shí)間可控：A股市場(chǎng)監(jiān)管趨嚴(yán)，IPO通過(guò)率從2017年的80%降至歷史新低50%左右（2018年1-5月）。同時(shí)證監(jiān)會(huì)新規(guī)規(guī)定企業(yè)IPO被否后至少應(yīng)運(yùn)行3年才可籌劃重組上市，幾乎阻斷了被否企業(yè)立刻重組上市的可能性。反觀港交所，上市申請(qǐng)無(wú)需排隊(duì)，上市部推薦后，被否率因過(guò)程透明僅為個(gè)位數(shù)；并且上市時(shí)間表高度可控，一般保持在6-7個(gè)月左右

新規(guī)吸引“新經(jīng)濟(jì)”企業(yè)：2018年港交所宣布主板兩個(gè)新規(guī)細(xì)則：接受同股不同權(quán)企業(yè)上市，以及允許尚未盈利或者沒有收入的生物科技公司來(lái)香港上市。美圖，閱文集團(tuán)等新經(jīng)濟(jì)企業(yè)在港順利上市，股價(jià)表現(xiàn)亮眼

靈活的上市架構(gòu)：上市架構(gòu)包含純H股，紅籌架構(gòu)，先H后A股，先A后H，香港上市公司分拆子公司在香港/內(nèi)地上市以及內(nèi)地A股上市公司分拆子公司在香港上市

有助于企業(yè)國(guó)際化：香港沒有外匯管制，資金流出入不受限制；香港稅率低、基礎(chǔ)設(shè)施一流。在香港上市，有助于內(nèi)地發(fā)行人建立國(guó)際化運(yùn)作平臺(tái)，實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略

此外，建銀國(guó)際的專家也認(rèn)為從資產(chǎn)安全角度考慮，港股上市允許個(gè)人財(cái)產(chǎn)剝離設(shè)置信托，更有利于家族財(cái)富的管理。

港交所上市財(cái)務(wù)問(wèn)題

港交所對(duì)上市申請(qǐng)企業(yè)在財(cái)務(wù)盈利、市值以及收入/現(xiàn)金流等指標(biāo)上設(shè)置了明確的要求。同時(shí)在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則上也要求申請(qǐng)企業(yè)必須按《香港財(cái)務(wù)匯報(bào)準(zhǔn)則》、《國(guó)際財(cái)務(wù)匯報(bào)準(zhǔn)則》或《中國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》（只適用于中國(guó)發(fā)行人）編制。上市對(duì)財(cái)務(wù)合規(guī)性提出了一定的要求，來(lái)自畢馬威的專家根據(jù)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)總結(jié)了六類常見財(cái)務(wù)問(wèn)題：

經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)相關(guān)事項(xiàng)：

營(yíng)業(yè)收入、毛利率、稅收優(yōu)惠政策等

會(huì)計(jì)處理規(guī)范性：

收入確認(rèn)、應(yīng)收賬款、研發(fā)費(fèi)用等

集團(tuán)重組：

業(yè)績(jī)計(jì)算、會(huì)計(jì)影響等

關(guān)聯(lián)交易：

上下游業(yè)務(wù)、業(yè)務(wù)剝離事宜以及獨(dú)立交易原則等

股權(quán)激勵(lì)：

激勵(lì)范圍、激勵(lì)工具等

常見不合規(guī)事項(xiàng)：

相關(guān)許可證的獲取、銀行融資等

來(lái)自君合律師事務(wù)所的專家主要分享了境外上市的H股以及紅籌模式：

SAP助力企業(yè)赴港上市

更多的內(nèi)地資金涌向港股市場(chǎng)，更多優(yōu)質(zhì)標(biāo)的企業(yè)走向這個(gè)國(guó)際化的金融市場(chǎng)，這已經(jīng)成為了現(xiàn)象級(jí)的事件。如何為港股上市創(chuàng)造更好的條件，在兩到三年的準(zhǔn)備期做好財(cái)務(wù)、法律、審計(jì)等各項(xiàng)準(zhǔn)備工作是申請(qǐng)企業(yè)必須做的功課。SAP中國(guó)區(qū)副總裁，工商企業(yè)事業(yè)部總經(jīng)理尹錦明談到，利用SAP的信息系統(tǒng)能為企業(yè)上市保駕護(hù)航，尤其是在企業(yè)IT預(yù)算有限的情況下，SAP云端產(chǎn)品及解決方案是企業(yè)的不二選擇，可以大大降低企業(yè)的投入并解決企業(yè)管理運(yùn)營(yíng)及財(cái)務(wù)合規(guī)等問(wèn)題。

SAP大中華區(qū)工商企業(yè)事業(yè)部售前總監(jiān)陳曦認(rèn)為，上市審核及上市后監(jiān)管對(duì)企業(yè)在信息披露，公司治理以及風(fēng)控合規(guī)等方面提出了更高的要求，信息化系統(tǒng)升級(jí)是受到資本市場(chǎng)認(rèn)可的IPO募集資金用途。 SAP云端創(chuàng)新方案能助力企業(yè)卓越運(yùn)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)一體化，數(shù)據(jù)實(shí)時(shí)高效，能有效幫助企業(yè)成功實(shí)現(xiàn)融資上市目標(biāo)。同時(shí)，沃頓商學(xué)院數(shù)據(jù)表明，SAP項(xiàng)目啟動(dòng)可以提高企業(yè)估值約6%，SAP項(xiàng)目完成可提高企業(yè)估值約13%。

同時(shí)，投資者認(rèn)為應(yīng)用SAP信息系統(tǒng)的企業(yè)具備以下優(yōu)勢(shì)：

擁有一個(gè)有效并可擴(kuò)展的平臺(tái)來(lái)支持企業(yè)未來(lái)成長(zhǎng)

能夠提供實(shí)時(shí)且真實(shí)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

整合的業(yè)務(wù)流程可以幫助企業(yè)快速響應(yīng)市場(chǎng)需求；提高運(yùn)營(yíng)和財(cái)務(wù)透明度，打造高效的供應(yīng)鏈

擁有所需的管控以滿足政府及交易所法規(guī)的要求

能夠支持國(guó)際交易來(lái)支持企業(yè)的海外業(yè)務(wù)擴(kuò)張

選擇國(guó)內(nèi)最領(lǐng)先及最被認(rèn)可的企業(yè)管理軟件，重視IT基礎(chǔ)建設(shè)

擁有世界500強(qiáng)背后的管理大師的支持

此外，隨著出口管控制度在全球范圍內(nèi)日趨嚴(yán)格，以及美國(guó)中興事件爆發(fā)后，企業(yè)合法合規(guī)對(duì)于上市公司變得更為緊迫。同時(shí)，2018年5月25日生效的《通用數(shù)據(jù)保護(hù)條例》（簡(jiǎn)稱GDPR），對(duì)企業(yè)的業(yè)務(wù)和數(shù)據(jù)治理等方面帶來(lái)了更大的挑戰(zhàn)。SAP大中華區(qū)GRC方案總監(jiān)劉宏偉根據(jù)實(shí)例闡述了高科技企業(yè)國(guó)際貿(mào)易合規(guī)業(yè)務(wù)痛點(diǎn)，深度解析SAP GTS如何對(duì)合規(guī)化信息可溯、解決手工工作以及統(tǒng)一平臺(tái)進(jìn)行業(yè)務(wù)伙伴合規(guī)管控上的具體成效，以及SAP端到端的GDPR管理方案如何幫助企業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

相信未來(lái)內(nèi)地會(huì)有更多的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)型企業(yè)、高科技企業(yè)涌向港股，SAP則是他們赴港上市道路上的基石！

關(guān)于港交所

港交所，即“香港交易所”，全稱“香港交易及結(jié)算所有限公司”，是全球一大主要交易所集團(tuán)，也是一家在香港上市的控股公司。

從全球來(lái)看，2017年香港的集資總額排名前三，自2009年的總集資金額香港以超2600億美元排全球第一，長(zhǎng)期位于全球最大的首發(fā)市場(chǎng)之一。2017年香港恒生指數(shù)一路高歌，漲幅超37%，遠(yuǎn)高于標(biāo)普500的17%以及A股市場(chǎng)的負(fù)增長(zhǎng)。

截止2017年年底，港交所上市公司數(shù)量約2000家，總市值約35萬(wàn)億。2017年內(nèi)地企業(yè)在港股的融資額占比為77%。港交所流動(dòng)性高，50%以上投資者來(lái)自于機(jī)構(gòu)投資者。